投资者买入一个看涨期权，执行价格为 25 元，期权费为 4 元。同时，卖出一个标的资

1. 投资者买入一个看涨期权，执行价格为 25 元，期权费为 4 元。同时，卖出一个标的资

先看买入的期权看涨，期权费4元意味着花出去4元，资产到期价格为50，则收益为50-25-4=21
再看卖出的看涨期权，期权费2.5元，则收入为2.5，收益为 2.5+40-50=-7.5
综上净收益为 21-7.5=13.5元 选b 望采纳，谢谢

2. 1,投资者A与某券商分别为看跌期权的买方与卖方,他们就M公司股票达成交易:期权的有效期限为3个月,协议价格

1.投资者有两种选择：第一种选择是M公司股票在未来3个月股票价格高于或等于20元时不行权，期权亏损就是期权费的价格每股2元，即1000股共亏2000元；第二种选择是M公司股票在未来3个月股票价格低于20元时行权，但其盈亏分三种情况：当股票价格在18元到20元之间，期权每股亏损0到2元，即1000股共亏0到2000元之间；当股票价格等于18元时，期权不会有任何盈利或亏损，原因是行权所得收益刚好抵销期权费；当股票价格低于18时，期权每股盈利0到18元(注意看跌期权是有最大收益值的，原因是一般标的物其价格不会低于0)之间，即1000股共盈利0到1.8万元之间。
2.除权基准价=(除权日前最后一个交易日收盘价+每股配股价格*每股配股比例)/(1+每股送股比例+每股配股比例)=(12+6*2/10)/(1+2/10+2/10)=9.43元
3.每股认股权价格=(当前股价+每股配股价格*每股配股比例)/(1+每股配股比例)-配股价格=(20+5*1/3)/(1+1/3)-5=11.25元
4.依题意可得该股票未来三年年末预计股票价格分别为17.6元、19.36元、21.296元。由于可转换债券的转换价值=当前股票价格/转股价格*债券面值，故此可转换债券的每年年末的转换价值分别为880元、968元、1064.8元。由于该债券的票面利率高于市场利率，故此该债券的纯债价值(或市价)在第一年和第二年末是高于该债券的面值加上当年应付利息即1110元(1000+1000*11%)，第三年则是该债券的面值加上当年应付利息(由于该债券存续期是三年，第三年年末是该债券到期兑付本金和当年利息)，由于该债券的纯债价值高于该债券的转换价值，故此不应转换。
5.该项资产预期收益=无风险利率+贝塔系数*(市场预期收益率-无风险利率)=3%+0.5*(9.8-3%)=6.4%

3. 某交易员买入一个欧式看涨期权，同时有卖出了一个欧式看跌期权。期权具有同样的标的的资产、行使价格及期

根据欧式期权平价理论（put-call parity）的公式：
C+Ke^(-rT)=P+S0


C是看涨期权的价格，P是看跌期权的价格，K是行使价格，S0是现在的股价，e^(-rT)是折现系数。

由此可以看出，当且仅当Ke^(-rT)=S0时，才能得到C=P。所以应该是当现在的股价等于行使价格的现值的时候，看涨期权的价格等于看跌期权的价格。

4. 投资者A与某券商分别为看涨期权的买方与卖方，他们就甲公司的股票达成交易：期权的有效期为3个月。

三个月到期时，定义股份为X元一股
1、X>=20
投资者A会选择执行期权，那么以20元一股从券商买入1万股，同时以X在交易所卖出1万股。因此投资者共获得收益(X-20)*10000-3*10000元
2、X<20
投资者A不会执行期权，那么投资者亏损期初的期权费3*10000元
图就是一条折线图，当X<20时为Y＝-30000的水平线，之后为向右上的斜线。

5. .投资者以$3的期权费购买一个执行价格为$30的看涨期权，

以下S为到期时股价

期权1的利润：Max(0,S-30)-3
期权2的利润：-[Max(0,S-35)-1]

分别讨论S小于30，S在30到35之间，和S大于35的情况。列出总的收益方程。

当S小于30时，Max（0，S-30）和Max（0，S-35）都等于0。总收益就是－3＋1＝－2。
当S在30到35之间时，Max（0，S-30）等于S－30，Max（0，S-35）等于0。总收益是S-30－3＋1＝S-32。由此可得当价格为32元时，达到盈亏平衡点。
当S大于35时，Max（0，S-30）等于S－30，Max（0，S-35）等于S-35。总收益是S-30－3－S＋35＋1＝3。此时达到最大收益。

图如下：横轴是股价，纵轴是收益。

6. 某投资者在 2014 年 2 月 25 日， 打算购买以股票指数为标的的看跌期权合约。

根据以上期权结构，在到期时，客户需要根据不同的市场汇率进行不同的交割，产生的收益也不径相同。
1、当到期时市场指数小于2230时，客户的买入期权选择行权，客户按照2230的价格卖出股指；客户的卖出期权交易对手也选择行权，客户需要按2250的价格买入股指。期权交割客户亏损20点，期权费客户赢利12点，客户累计亏损8点。
2、到期日指数大于等于2230，小于2250。客户买入期权放弃行权，客户按市场价卖出股指；客户卖出期权交易对手行权，客户需要按2250价格买入股指。客户期权费收入为12点，当市场股指大于2238点时，客户按市场价卖出股指，按2250行权价买入股指，亏损小于12点，因此2238点是盈亏平衡点，市场价格大于2238点，客户出现赢利。
3、到期日指数大于2250点，两个齐全都不行权，客户获得期权费收入12点。

7. 某投资者预期通过蝶式套利进行交易.

这题用套答案的方法计算比较快。
公式如下：
（3月盈亏*2*5+5月盈亏*5*5+7月盈亏*3*5）=总盈利      5是现行铜的交易单位：每手5吨
 
依次计算之后，四个答案分别是A、10450；B、750；C、-8250；D、-9400
 
很明显C\D答案不正确，至于A还是B，其实这个题的提问比较有歧义，他说净盈利为150元/吨，实际上这个客户是一共做了10手，每手5吨，相当于50吨，总盈利10450或750，严格按他说的盈利150元/吨是有歧义的，但是从另外一个角度来套，A答案10450无论是从哪个角度来说都不会得到150元/吨这个答案（除以5或者除以25或者除以50都没有150这个答案），而B答案除以5，可以得到150（出题的人应该是从这个角度来想）
 
所以答案是B
 
当然实际上考试的时候不会那么麻烦，我这里只是给你演示解题思路。

8. 某投资者购买了A股票的双重期权，期中看涨期权费为每股6元，而看跌期权费为每股4元。

（1）A股票位于60元以上或40元以下时投资者获利。原因：股价等于60，放弃看跌期权，行使看涨期权，50买入，获利10元，成本为6+4。40元同理。
（2）最大损失为10*3000元，股价等于50，同时放弃看涨和看跌期权。
（3）股价=64，行使看涨，获利64-50=14，成本=4+6=10，净收益=4*3000元
        股价=35，行使看跌，获利50-35=15，成本=4+6=10，净收益=5*3000元。