什么是杠杆收购?

1. 什么是杠杆收购?

杠杆收购是指收购方利用自己的资产作为债务抵押，以取得大规模的融资去收购另一家公司，并且以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押，以被收购公司的未来现金流来支付借贷利息的收购策略。
　　杠杆收购的主体一般是专业的金融投资公司，收购目标企业的目的是以合适的价钱买下公司，通过经营使公司增值，并通过财务杠杆增加投资收益。通常投资公司只出小部分的钱，资金大部分来自银行抵押借款、机构借款和发行垃圾债券（高利率高风险债券），由被收购公司的资产和未来现金流量及收益作担保并用来还本付息。如果收购成功并取得预期效益，贷款者不能分享公司资产升值所带来的收益（除非有债转股协议）。在操作过程中可能要先安排过桥贷款作为短期融资，然后通过举债完成收购。杠杆收购在国外往往是由被收购企业发行大量的垃圾债券，成立一个股权高度集中、财务结构高杠杆性的新公司。在中国由于垃圾债券尚未兴起，收购者大都是用被收购公司的股权作质押向银行借贷来完成收购的。

2. 什么是杠杆收购

是一种以小博大、高风险、高收益、高技巧的企业并购方式。LBO的突出特点是，收购方为了进行收购，大规模融资借贷去支付大部分交易费用，通常为总购价的70%甚至全部，同时，收购方以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押。借贷利息将通过被收购公司的未来现金流支付。
　　来源　　LBO在20世纪80年代开始盛行，当时公开市场发展迅猛，向借贷人敞开了方便之门，允许他们借贷很大数额的现金去进行风险很高的项目，在LBO发展之初的1980年，被认为是LBO之基的四大并购项目，其累计交易额就达到了17亿美金。
　　演变　　1988年是LBO发展的颠峰时期，当时累计交易额已达1880亿美金。这些通过大举借贷完成的交易行为也带来了极大的风险，就是那些利率极高的垃圾股,往往用极高的利率去吸引股东，背后却没有强有力的后盾，所以很多项目演变成灾难，导致了借贷人的破产。
　　应用　　杠杆收购的优点与缺点同样明显，其优点在于：
　　1、 对并购项目所需的资产和现金要求很低
　　2、 能产生协同效应，将生产经营延伸到企业之外
　　3、 使企业运营效率得到提高
　　4、 改进企业的领导力与管理
　　5、 产生杠杆作用，当债务比率上升时，企业收购融资的股权就会做一定程度的收缩，使得投资公司只要付出整个交易的20~40%就能购得目标公司。
　　杠杆收购的缺点是
　　1. 并购公司通过盗用第三方财富来获得目标公司的额外现金流
　　2. 被收购公司由于支付利息而享受了免税政策，但股东分配到的股息享受不到这样的优惠。如果收购公司管理不善，或遇到金融危机、政策变化等不可预知的因素，通常会导致股东利益的损害。
　　杠杆收购在国外已被证明是一种行之有效的收购融资工具，在中国同样有广泛的适用范围。因为中国大多数国企负债比例高，不良资产多，需要合适的融资途径来解决资本运营环节的大量资金，即使少数有条件以自有资金购并的国企，也成考虑适度融资，以实现资本结构的最优化，降低收购资金成本。但LBO也非万能良药，收购不成功的案例比比皆是，因此企业在选择这种方式时需要格外慎重。
　　案例　　香港中策集团公司一方面通过国际金融资本，另一方面采用压低收购价格、分期付款、拖延付款等方法降低资金支出，大举收购中国国有企业，并转手出售所购的国有企业股权。
　　深圳宝安收购延中股份，数年后又减持股份回收投资并从中获利。
　　武汉大地集团曾以分期付款方式兼并了有九十八年历史且规模比自己大一部的国有企业武汉火柴厂。

3. 杠杆收购的概念

问题1：什么是杠杆收购？
 
 问题2：杠杆收购是什么意思？
 
 杠杆收购（Leveraged Buyout，LBO）又称融资并购，举债经营收购（美）是一种企业金融手段。
 
 杠杆收购是指公司或个体利用自己的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略。 交易过程中，收购方的现金开支降低到最小程度。 换句话说，杠杆收购是一种获取或控制其他公司的方法。
 
 杠杆收购的突出特点是：
 
 1、采用杠杆收购融资方式，筹资企业只需要投入少量的资金便可以获得较大金额的银行贷款用以收购目标企业，即杠杆收购融资的财务比率非常高，十分适合资金不足而又急与扩大生产规模的企业进行融资。
 
 2、以杠杆收购融资方式进行企业兼并、改组有助于促进企业的优胜劣汰。
 
 3、对于银行来说，由于其贷款由拟收购企业的资产和将来的收益能力作为抵押，因而其贷款的安全性有较大的保障，银行比较容易接受贷款申请。
 
 4、由于被收购企业在收购交易中一般出售价格低于其实际价格，筹资企业由于杠杆收购融资有时可以得到意外的收益。
 
 5、有利于调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。
 
 杠杆收购的步骤
 
 在具体应用杠杆收购一般是按以下步骤进行。
 
 第一阶段：杠杆收购的设计准备阶段，主要是由发起人制定收购方案，与被收购方进行谈判，进行并购的融资安排，必要时以自有资金参股目标企业，发起人通常就是企业的收购者。
 
 第二阶段：集资阶段，并购方先通过企业管理层组成的集团筹集收购价10%的资金，然后以准备收购的公司的资产为抵押，向银行借入过渡性贷款，相当于整个收购价格的50-70%的资金，向投资者推销约为收购价20-40%的债券。
 
 第三阶段：收购者以筹集到的资金购入被收购公司的期望份额的股份。
 
 第四阶段：对并购的目标企业进行整改，以获得并购时所形成负债的现金流量，降低债务风险。
 
 杠杆收购的优势
 
 杠杆收购方法的典型优势在于：
 
 并购项目的资产或现金要求很低。
 
 产生协同效应。
 
 通过将生产经营延伸到企业之外。
 
 运营效率得到提高。
 
 通过驱除过度多元化所造成的价值破坏影响。
 
 改进领导力与管理。
 
 有些管理人员管理公司的方式（通过控制、回报等管理手段来提高个人权威），往往是以牺牲公司股东利益和公司长远优势为代价的。通过并购可以让这些管理人员或者立马出局，或者遵守“规矩”。 高额利息偿付的压力，迫使管理人员不得不想法设法提高运营绩效和生产效率。头脑里紧紧绷着“债务”这根弦，他们的注意力不得不时时集中在各种提高绩效的行动上，如剥离非核心业务、缩减规模、降低成本、投资技术改造，等等。
 
 杠杆作用
 
 当债务比率上升时，收购融资的股权就会做一定程度的收缩，使得私募股权投资公司只要付出整个交易20%-40%的价格就能够买到目标公司。
 
 杠杆收购的局限、缺点
 
 对于杠杆收购的批评主要集中在，并购公司通过盗用第三方的财富来榨取目标公司的额外现金流， 如联邦政府。 被收购公司由于支付利息而享受的免税政策，在随后的生产运营过程中只有很少的赋税，但股东分配到的股息享受不到这样的优惠。 此外，与杠杆收购最大的风险存在于出现金融危机、经济衰退等不可预见事件，以及政策调整，等等。 这将会导致： 定期利息支付困难、技术性违约、全面清盘。 此外，如果被被收购经营管理不善、管理层与股东们动机不一致都会威胁杠杆收购的成功。
 
 实施杠杆收购融资企业应具备的条件：
 
 1、企业经营比较稳定，收益水平一直比较高。
 
 2、企业的经营管理水平比较高，主要为经营者的管理水平和能力，企业的综合管理水平。
 
 3、企业具有比较明显的市场竞争优势，产品的市场占有率较高，产品和销售市场多元，能够抵御经济的周期波动。
 
 4、企业财务状况比较良好，负债率较低，有比较充足的流动资金，并且有良好的流动性。在偿还收购负债期间，没有大的资产更新改造。
 
 5、企业现金流量比较稳健，预期有稳定的现金流入以偿还到期的债务。
 
 6、有合理健全的企业长期发展计划。

4. 什么是杠杆收购？

问题1：什么是杠杆收购？
 
 问题2：杠杆收购是什么意思？
 
 杠杆收购（Leveraged Buyout，LBO）又称融资并购，举债经营收购（美）是一种企业金融手段。
 
 杠杆收购是指公司或个体利用自己的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略。 交易过程中，收购方的现金开支降低到最小程度。 换句话说，杠杆收购是一种获取或控制其他公司的方法。
 
 杠杆收购的突出特点是：
 
 1、采用杠杆收购融资方式，筹资企业只需要投入少量的资金便可以获得较大金额的银行贷款用以收购目标企业，即杠杆收购融资的财务比率非常高，十分适合资金不足而又急与扩大生产规模的企业进行融资。
 
 2、以杠杆收购融资方式进行企业兼并、改组有助于促进企业的优胜劣汰。
 
 3、对于银行来说，由于其贷款由拟收购企业的资产和将来的收益能力作为抵押，因而其贷款的安全性有较大的保障，银行比较容易接受贷款申请。
 
 4、由于被收购企业在收购交易中一般出售价格低于其实际价格，筹资企业由于杠杆收购融资有时可以得到意外的收益。
 
 5、有利于调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。
 
 杠杆收购的步骤
 
 在具体应用杠杆收购一般是按以下步骤进行。
 
 第一阶段：杠杆收购的设计准备阶段，主要是由发起人制定收购方案，与被收购方进行谈判，进行并购的融资安排，必要时以自有资金参股目标企业，发起人通常就是企业的收购者。
 
 第二阶段：集资阶段，并购方先通过企业管理层组成的集团筹集收购价10%的资金，然后以准备收购的公司的资产为抵押，向银行借入过渡性贷款，相当于整个收购价格的50-70%的资金，向投资者推销约为收购价20-40%的债券。
 
 第三阶段：收购者以筹集到的资金购入被收购公司的期望份额的股份。
 
 第四阶段：对并购的目标企业进行整改，以获得并购时所形成负债的现金流量，降低债务风险。
 
 杠杆收购的优势
 
 杠杆收购方法的典型优势在于：
 
 并购项目的资产或现金要求很低。
 
 产生协同效应。
 
 通过将生产经营延伸到企业之外。
 
 运营效率得到提高。
 
 通过驱除过度多元化所造成的价值破坏影响。
 
 改进领导力与管理。
 
 有些管理人员管理公司的方式（通过控制、回报等管理手段来提高个人权威），往往是以牺牲公司股东利益和公司长远优势为代价的。通过并购可以让这些管理人员或者立马出局，或者遵守“规矩”。 高额利息偿付的压力，迫使管理人员不得不想法设法提高运营绩效和生产效率。头脑里紧紧绷着“债务”这根弦，他们的注意力不得不时时集中在各种提高绩效的行动上，如剥离非核心业务、缩减规模、降低成本、投资技术改造，等等。
 
 杠杆作用
 
 当债务比率上升时，收购融资的股权就会做一定程度的收缩，使得私募股权投资公司只要付出整个交易20%-40%的价格就能够买到目标公司。
 
 杠杆收购的局限、缺点
 
 对于杠杆收购的批评主要集中在，并购公司通过盗用第三方的财富来榨取目标公司的额外现金流， 如联邦政府。 被收购公司由于支付利息而享受的免税政策，在随后的生产运营过程中只有很少的赋税，但股东分配到的股息享受不到这样的优惠。 此外，与杠杆收购最大的风险存在于出现金融危机、经济衰退等不可预见事件，以及政策调整，等等。 这将会导致： 定期利息支付困难、技术性违约、全面清盘。 此外，如果被被收购经营管理不善、管理层与股东们动机不一致都会威胁杠杆收购的成功。
 
 实施杠杆收购融资企业应具备的条件：
 
 1、企业经营比较稳定，收益水平一直比较高。
 
 2、企业的经营管理水平比较高，主要为经营者的管理水平和能力，企业的综合管理水平。
 
 3、企业具有比较明显的市场竞争优势，产品的市场占有率较高，产品和销售市场多元，能够抵御经济的周期波动。
 
 4、企业财务状况比较良好，负债率较低，有比较充足的流动资金，并且有良好的流动性。在偿还收购负债期间，没有大的资产更新改造。
 
 5、企业现金流量比较稳健，预期有稳定的现金流入以偿还到期的债务。
 
 6、有合理健全的企业长期发展计划。

5. 什么是杠杆收购

杠杆收购又称融资并购、举债经营收购，是一种企业金融手段。指公司或个体利用收购目标的资产作为债务抵押，收购此公司的策略。杠杆收购的主体一般是专业的金融投资公司，投资公司收购目标企业的目的是以合适的价钱买下公司，通过经营使公司增值，并通过财务杠杆增加投资收益。
 
 在具体应用杠杆收购一般是按以下步骤进行。
 
 第一阶段：杠杆收购的设计准备阶段，主要是由发起人制定收购方案，与被收购方进行谈判，进行并购的融资安排，必要时以自有资金参股目标企业，发起人通常就是企业的收购者。
 
 第二阶段：集资阶段，并购方先通过企业管理层组成的集团筹集收购价10%的资金，然后以准备收购的公司的资产为抵押，向银行借入过渡性贷款，相当于整个收购价格的50-70%的资金，向投资者推销约为收购价20-40%的债券。
 
 第三阶段：收购者以筹集到的资金购入被收购公司的期望份额的股份。
 
 第四阶段：对并购的目标企业进行整改，以获得并购时所形成负债的现金流量，降低债务风险。
 
 杠杆收购方法的典型优势在于：
 
 1、并购项目的资产或现金要求很低。
 
 2、产生协同效应。
 
 3、通过将生产经营延伸到企业之外。
 
 4、运营效率得到提高。
 
 5、通过驱除过度多元化所造成的价值破坏影响。
 
 6、改进领导力与管理。
 
 7、杠杆作用。
 
 杠杆收购的局限性：
 
 1、并购公司通过盗用第三方的财富来榨取目标公司的额外现金流， 被收购公司由于支付利息而享受的免税政策，在随后的生产运营过程中只有很少的赋税，但股东分配到的股息享受不到这样的优惠。 
 
 2、与杠杆收购最大的风险存在于出现金融危机、经济衰退等不可预见事件，以及政策调整，等等。这将会导致定期利息支付困难、技术性违约、全面清盘。 
 
 3、如果被收购经营管理不善、管理层与股东们动机不一致都会威胁杠杆收购的成功。

6. 杠杆收购的介绍

杠杆收购又称融资并购，举债经营收购是一种企业金融手段。指公司或个体利用收购目标的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略。

7. 什么是杠杆收购?

杠杆收购一词在英语中为Leveraged Buyouts，一般缩写为LBOS，这种收购战略曾于80年代风行美国。 

杠杆收购是指收购者用自己很少的本钱为基础，然后从投资银行或其他金融机构筹集、借贷大量、足够的资金进行收购活动，收购后公司的收入（包括拍卖资产的营业利益）刚好支付因收购而产生的高比例负债，这样能达到以很少的资金赚取高额利润的目的。这种方式也有人称之为高度负债的收购方式，这样的收购者往往在做出精确的计算以后，使得收购后公司的收支处于杠杆的平衡点，他们头脑灵活，对市场熟悉，人际关系处理恰当，最善于运用别人的钱，被称为“收购艺术家”。 

总的来看，杠杆收购可以分为三步来进行： 

第一步：集资。 

第二步：购入、拆卖。 

第三步：重组、上市。 

以上三步概括了杠杆收购的基本程序，又被称为“杠杆收购三部曲”。

8. 杠杆收购的步骤

在具体应用杠杆收购一般是按以下步骤进行。第一阶段：杠杆收购的设计准备阶段，主要是由发起人制定收购方案，与被收购方进行谈判，进行并购的融资安排，必要时以自有资金参股目标企业，发起人通常就是企业的收购者。第二阶段：集资阶段，并购方先通过企业管理层组成的集团筹集收购价10%的资金，然后以准备收购的公司的资产为抵押，向银行借入过渡性贷款，相当于整个收购价格的50-70%的资金，向投资者推销约为收购价20-40%的债券。第三阶段：收购者以筹集到的资金购入被收购公司的期望份额的股份。第四阶段：对并购的目标企业进行整改，以获得并购时所形成负债的现金流量，降低债务风险。