巴菲特怎样计算公司股票的内在价值？

1. 巴菲特怎样计算公司股票的内在价值？

他的算法和国内的算法不同~！国内是以股息为前提计算~！
巴菲特是按照股东权益贴算未来现金流计算~！具体操作是这样的：
股东权益=净利润+折旧摊销-资本性支出+营运成本增加
PS：巴菲特之路里面写的公式不含有营运成本增加，是 净利润+折旧摊销-资本性支出 不过净现金按照也就是股东权益按照上面一种算法更合理

然后贴算无风险利率（也就是国债）中国五年无风险国债是3.61%
股东权益 除以 无风险利率 就可以得出公司的内在价值 不过这不是股票的单股价格

然后 内在价值*市场单股价格/市场总价格 就可以得出每股内在价值（市场总价格要按流通股计算）

记住要在低于每股内在价值25%的时候在购买 就是这样了。。。

这是《巴菲特之路》里面写的 还有要看趋势投资 也就是计算权益资本收益 和 未来每年现金流增长 看是否高于市场收益水平，假如高就应该投资 等等 

当然最主要的一个前提，也是忠告吧。不管是巴菲特还是索罗斯，都一直在说的。你起码要了解这个行业，你起码要知道这个行业是怎么盈利的。如果不了解...抱歉你的投资并不是一次好的投资。
市场是个投票机，更是一个称量器，要有足够的耐心，和心里素质，坚信自己的估价是正确的。换个角度想假如股票跌了一半，你还可以以更低的价格，去购买公司的股票。当然了你要了解，就像我前面说的。

2. 巴菲特都用什么股价估值模型？怎样使用呢？

　　净现金流贴现
　　想理解并使用它必须有一点财务知识作基础
　　没有人能准确地计算出一个企业的真正内在价值（即使是巴菲特），差不多就行了
　　最近，一直阅读和思考巴菲特的文字。已经考完会计，第4次读 《巴菲特给股东的信》的时候和以前的感觉大有不同。以前都停留再理解巴菲特的一些看法的层面，但是到底怎么计算一个公司的价值，怎么去具体判断一个股票是否有巨大的投资价值的问题上我是糊涂的。我最近一直思考的问题就是巴菲特是怎么计算的。巴菲特采用的是计算企业内在价值的方法，具体采用的是现金流量贴现法。

　　我认为巴菲特理念关键在于保证内在价值的相对准确性，然后通过比较内在价值和市场价值，看是否有足够的安全空间，来决定是否购买！保证内在价值的准确性需要两个条件。
　　1.优秀企业，能够保证现金流量的稳定和增加，这是计算内在价值的关键！
　　2.能力圈：自己能够理解的范围，坚持只做自己理解的企业！只是计算现金流量的关键！

　　顺便说下什么是巴菲特眼中的优秀企业！应该满足以下几个条件
　　1它是顾客需要的；2被顾客认为找不到替代品；3不受价格上的限制
　　我觉得中国满足这样条件的茅台算一个！巴菲选中的包括 可口可乐 吉列 富国银行等。
　　我们不如这样反问一下，给你100亿和最优秀的管理人员，你能在可乐和酒上面打败可口可乐和茅台吗？这一个比较好的证明方法！

　　巴菲特喜欢的就是用适合的价格购买进优秀管理人员管理的优秀的稳定企业。这里有2个重点，合适的价格和优秀企业，这两个问题是相互关联的！巴菲特的所有关于公司的要求都是为了能够可靠的预计企业未来可以产生的现金流量，如果没有这一前提，计算出的企业价值将是非常不可靠的。如果不是优秀的企业，什么价格都谈不上合适！因为你无法确定企业的未来！巴菲特的一切理念都是为了争取更为可靠的估值，这也是巴菲特不断强调能力圈的原因，只有自己能够理解的业务和企业才能够计算出准确的现金流量！

　　巴菲特采用的现金流量贴现法，巴菲特认为这是一种能够准确估计公司内在价值的方法。但是这是以计算优秀企业为前提的！
　　这种方法的重点问题有2个，一个就是公司现金流量，一个就是贴现率，贴现率就是无风险利率。巴菲特认为贴现率为美国30年期国债的利率。现在要解决的现金流量的问题，采用的间接法编制的现金流量的数据，一般计算中采用的是 （1）公司净利润＋（2）折旧费用，折耗费用，摊销费用和某些其他现金费用.但是巴菲特认为这个华尔街时兴的东西并不能真实反映公司的现金流量,这样也就无法评价公司的价值，巴菲特认为公司的现金流量应该是 （1）公司净利润＋（2）折旧费用，折耗费用，摊销费用和某些其他现金费用-（3）企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年均资本化开支。

　　第三点的判断比较重要，这里设计到一个关键词语“能力圈”，巴菲特只坚持做自己了解的企业。为什么呢?前面已经说过，提高计算内在价值的准确性！只有自己了解的企业，我们才有能力准确的判断（3）企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年均资本化开支。这个是基于我们对社会的认识能力和理解能力的！不断提高自己的知识能力和分析水品是非常重要的，但是一定要有自知之明！

　　下面举例来估计巴菲特的计算过程，更多过程有待思考和研究。因为企业关于（3）企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年均资本化开支。我无法具体判断，所以用企业的净利润代替！就是假设折旧费用和真实的发生费用相等，就是前面的费用（2）和费用（3）相当。巴菲特在1988年投资可口可乐.

　　以下资料来源于《沃伦巴菲特之路》罗伯特著，有修改

　　未来现金流量预测：1988年现金流量为8.28亿美金，1988年后的10年间，以15％的速度增长（前7年实际为17.8%),正是优秀的企业性质，保证了现金流量的稳定，到第10年，现金流量为33.49亿美金。从1988年后的11年起，净现金流增加为5%.
　　贴现率：以1988年的30年期美国国债收益率9％为标准。贴现率是个会变动的数据。
　　估值结果：
　　1988年可口可乐公司股票内在价值为483.77亿美金。
　　如果假设现金流量以5％的速度持续增长，内在价值依然有207亿美金（8.28亿美金除以9％－5％），
　　比1998年巴菲特买入时可口可乐股票市值148亿美金还要高很多！这里使用的公式和前面10年后使用的公司相同，为现金流量现值＝持有期末现金现值/k-g,k为贴现率，g为增长率，该公式在k小于g时候使用。
　　下面对k大于g的计算进行说明，也就是增长率为15％的前10年的计算过程。11年后的计算使用上面提到的公式。
　　预期年份           1        2        3        4        5         6         7           8         9       10
　　估计稳定现金流 9.52 10.95 12.59 14.48 16.65 19.15  22.02  25.33  29.13 33.5
　　复利现值系数 0.917 0.842 0.772 0.708  0.650  0.596 0.547  0.502  0.46 0.422
　　年现金流量现值 8.74 9.22   9.72  10.26  10.82 11.42  12.05 12.71  13.41 14.15
　　现金流量总量为 112.5 亿

　　10年后的现金流量总量为 第11年现金流量为35.17亿
　　35.17/9%-5%=879.30亿，为折现到10年底的现值。折合为现值879.30/0.4224=371.43亿
　　得出内在价值为483.9亿，区间为207亿到483.9亿之间！

　　复利现值系数可以查表也可以自己计算，本例中 第一年为1/1.09,第2年为1/1.09*1.09以此内推！

3. 巴菲特如何计算企业的内在价值

股票基金巴菲特的投资智慧，怎样评估企业价值巴菲特谈内在价值

4. 巴菲特投资公式

净现金流贴现 
想理解并使用它必须有一点财务知识作基础 
没有人能准确地计算出一个企业的真正内在价值（即使是巴菲特），差不多就行了 
最近，一直阅读和思考巴菲特的文字。已经考完会计，第4次读 《巴菲特给股东的信》的时候和以前的感觉大有不同。以前都停留再理解巴菲特的一些看法的层面，但是到底怎么计算一个公司的价值，怎么去具体判断一个股票是否有巨大的投资价值的问题上我是糊涂的。我最近一直思考的问题就是巴菲特是怎么计算的。巴菲特采用的是计算企业内在价值的方法，具体采用的是现金流量贴现法。 

我认为巴菲特理念关键在于保证内在价值的相对准确性，然后通过比较内在价值和市场价值，看是否有足够的安全空间，来决定是否购买！保证内在价值的准确性需要两个条件。 
1.优秀企业，能够保证现金流量的稳定和增加，这是计算内在价值的关键！ 
2.能力圈：自己能够理解的范围，坚持只做自己理解的企业！只是计算现金流量的关键！ 

顺便说下什么是巴菲特眼中的优秀企业！应该满足以下几个条件 
1它是顾客需要的；2被顾客认为找不到替代品；3不受价格上的限制 
我觉得中国满足这样条件的茅台算一个！巴菲选中的包括 可口可乐 吉列 富国银行等。 
我们不如这样反问一下，给你100亿和最优秀的管理人员，你能在可乐和酒上面打败可口可乐和茅台吗？这一个比较好的证明方法！ 

巴菲特喜欢的就是用适合的价格购买进优秀管理人员管理的优秀的稳定企业。这里有2个重点，合适的价格和优秀企业，这两个问题是相互关联的！巴菲特的所有关于公司的要求都是为了能够可靠的预计企业未来可以产生的现金流量，如果没有这一前提，计算出的企业价值将是非常不可靠的。如果不是优秀的企业，什么价格都谈不上合适！因为你无法确定企业的未来！巴菲特的一切理念都是为了争取更为可靠的估值，这也是巴菲特不断强调能力圈的原因，只有自己能够理解的业务和企业才能够计算出准确的现金流量！ 

巴菲特采用的现金流量贴现法，巴菲特认为这是一种能够准确估计公司内在价值的方法。但是这是以计算优秀企业为前提的！ 
这种方法的重点问题有2个，一个就是公司现金流量，一个就是贴现率，贴现率就是无风险利率。巴菲特认为贴现率为美国30年期国债的利率。现在要解决的现金流量的问题，采用的间接法编制的现金流量的数据，一般计算中采用的是 （1）公司净利润＋（2）折旧费用，折耗费用，摊销费用和某些其他现金费用.但是巴菲特认为这个华尔街时兴的东西并不能真实反映公司的现金流量,这样也就无法评价公司的价值，巴菲特认为公司的现金流量应该是 （1）公司净利润＋（2）折旧费用，折耗费用，摊销费用和某些其他现金费用-（3）企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年均资本化开支。 

第三点的判断比较重要，这里设计到一个关键词语“能力圈”，巴菲特只坚持做自己了解的企业。为什么呢?前面已经说过，提高计算内在价值的准确性！只有自己了解的企业，我们才有能力准确的判断（3）企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年均资本化开支。这个是基于我们对社会的认识能力和理解能力的！不断提高自己的知识能力和分析水品是非常重要的，但是一定要有自知之明！ 

下面举例来估计巴菲特的计算过程，更多过程有待思考和研究。因为企业关于（3）企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年均资本化开支。我无法具体判断，所以用企业的净利润代替！就是假设折旧费用和真实的发生费用相等，就是前面的费用（2）和费用（3）相当。巴菲特在1988年投资可口可乐. 

以下资料来源于《沃伦巴菲特之路》罗伯特著，有修改 

未来现金流量预测：1988年现金流量为8.28亿美金，1988年后的10年间，以15％的速度增长（前7年实际为17.8%),正是优秀的企业性质，保证了现金流量的稳定，到第10年，现金流量为33.49亿美金。从1988年后的11年起，净现金流增加为5%. 
贴现率：以1988年的30年期美国国债收益率9％为标准。贴现率是个会变动的数据。 
估值结果： 
1988年可口可乐公司股票内在价值为483.77亿美金。 
如果假设现金流量以5％的速度持续增长，内在价值依然有207亿美金（8.28亿美金除以9％－5％）， 
比1998年巴菲特买入时可口可乐股票市值148亿美金还要高很多！这里使用的公式和前面10年后使用的公司相同，为现金流量现值＝持有期末现金现值/k-g,k为贴现率，g为增长率，该公式在k小于g时候使用。 
下面对k大于g的计算进行说明，也就是增长率为15％的前10年的计算过程。11年后的计算使用上面提到的公式。 
预期年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 
估计稳定现金流 9.52 10.95 12.59 14.48 16.65 19.15 22.02 25.33 29.13 33.5 
复利现值系数 0.917 0.842 0.772 0.708 0.650 0.596 0.547 0.502 0.46 0.422 
年现金流量现值 8.74 9.22 9.72 10.26 10.82 11.42 12.05 12.71 13.41 14.15 
现金流量总量为 112.5 亿 

10年后的现金流量总量为 第11年现金流量为35.17亿 
35.17/9%-5%=879.30亿，为折现到10年底的现值。折合为现值879.30/0.4224=371.43亿 
得出内在价值为483.9亿，区间为207亿到483.9亿之间！ 

复利现值系数可以查表也可以自己计算，本例中 第一年为1/1.09,第2年为1/1.09*1.09以此内推！

5. 巴菲特对公司内在价值的估算方法，进来帮我看看

巴菲特的内在价值评估法，采用的是现金流贴现的方法！！！ 他假定他能持有公司10年 且公司现金流每年以10%复合增长，算出第10年的现金流也就是你上面的2912 然后除以贴现率 巴菲特考虑了如果持有一只股票达不到国债的收益的话 他就不投资 所以贴现率采用 美国10年期国债的利率！！！ 得到收益总和后 再除以总股数就等到每股内在价值 当然准确的还要 拿收益总和 +折旧 -资产性支出！！！ 我下面有个模型 本来是表格的 只有复制给你 慢慢研究吧 本人也用了好长时间 ！！！ 
第一阶段:1~10年 
折现率 5% 
预测期限 10年 
期初现金流量(净利润) 20641 
预测期限内增长率 10% 
预测年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 
估计稳定现金流 20641 
复利现值系数 
每年现金流量现值 
第一阶段现金流量现值 243233 
第二阶段10年以后 
第二阶段现金流量现值 
第十年的现金流量 302850 
第十年后的现金流量增长率 5% 
第11年的现金流量 255394 
资本化比例(K-G) 4% 
折现到第10年底的现金值 
第十年底的折现率 0.4224 
十年以后现金流量值 
公司股票的内在价值 
48 393

6. 巴菲特的价值投资，那么他对一只股票的价值、价格是如何进行评估的，尽量详细点，最好能举例，谢谢！

巴菲特的经典投资案例详见《投资圣经：巴菲特的真实故事》，可到下面网址查看： 
http://finance.sina.com.cn/nz/bftstory/index.shtml 

美国资深金融记者安迪用一个证券投资者的目光，将巴菲特66年的传奇投资生涯，用200多个真实、生动的故事，朴素的语言，寓理于事地娓娓道来，在阅读时令你爱不释手的同时，使你倍感此书投资哲理的可读、可懂、可信、可学。该书深受广大读者的推崇，被美国广大投资者誉为“具有永恒价值的股票投资圣经”。巴菲特本人也非常喜爱此书，他读完全书后，曾让助手主动与安迪联系，亲自参加了该书的签名售书活动。 

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摘录其中一节： 

巴菲特投资可口可乐公司的情况 

就在巴菲特准备购买价值10亿美元的可口可乐股票，从而创下股票市场又一历史记录的前夕,他接到了可口可乐公司总裁唐.基奥(Don Keough)的一个电话。 
圣母玛利亚(橄榄球队)理事会主席唐.基奥回忆说:“我问他一切可好，我说‘沃伦,你有没有买可口可乐股票？’” 
“他满怀激情地做了肯定回答。”基奥是一位备受欢迎的业余演讲者,并因此而名声在外。 
唐.基奥接着说：“我们通话后不久，就有报道宣称说沃伦购买了股票。通过推理，我们也断定有人在买我们的股票。”话语之间暗示出，可口可乐公司的人们按照股票交易的模式可以推测出这个结论。 
“(自从1987年股灾之后)当股票市场从低谷开始回升时，一位来自中西部的不知姓名的证券经纪商开始了时不时地购买行动。1988年秋某一天,前任可口可乐公司主席罗伯托.高泽塔(Robert Goizueta)和基奥正在研究可口可乐公司股票走势，突然间，基奥恍然大悟。他告诉高泽塔说：‘你知道吗，很可能就是沃伦.巴菲特。’” 
“我们知道他对可口可乐公司一向都很感兴趣，”基奥一边说一边又提及到，“1985年可口可乐公司推出樱桃可乐时，巴菲特成为美国樱桃可乐头号爱好者。” 
“他确实清楚的了解我们。而且是一个极棒的董事会成员。他了解这个公司，了解公司的财务数据。他是一位既了解情况又在发挥积极作用的董事。他对全球注册商标的内在价值有着清晰而深刻的认识。” 
在巴菲特先生购买可口可乐股票之后，基奥先生又有何举动呢？这位原本在30年前就有机会加盟巴菲特合伙公司而却拒绝巴菲特邀请的基奥说：“在他购买可口可乐股票以后，我终于成为伯克希尔公司一名小股东了。” 
基奥感慨道：“真希望那个时候我投资入股了。”如果当时他这样做了，巴菲特会把他当初让基奥投入的5000美元升值为6000万美元。你别不信，真是这样！ 
基奥，1958年出生于依阿华州苏城，父亲是一名牧牛人，母亲是爱尔兰籍美国人。他毕业于克莱顿大学，在校时曾是一位出色的辩论手。后全家迁居奥马哈的法纳姆大街，与巴菲特家正对门。 
巴菲特说，基奥出色的个性魅力是吸引他巨额投资可口可乐公司的一个原因。 
基奥曾在奥马哈刚创办的一家电视台工作过一段时间，解说WOWT-TV的足球比赛节目，并在此期间结识了约翰尼.卡森，后来结识了投资经纪人沃伦.巴菲特。此后，基奥辞去了电视台的工作转而来到黄油-坚果咖啡制造商帕克斯顿-加拉弗公司从事广告工作。 
斯旺森家族收购了这家公司，并将其重新命名的“斯旺森食品”卖给后来被可口可乐公司收购的邓肯咖啡公司。 
这个把可乐作为自己饮食结构一部分的可口可乐先生，也成为了巴菲特诚邀许多人加盟巴菲特合伙公司的一个人。尽管基奥较晚时才与巴菲特共同投资，但他早以另一种方式参与其中了。基奥解释说：“我和妻子米凯当初在奥马哈结婚时，曾购买过由布鲁姆金夫人经营的内布拉斯加家具公司的家具，它是伯克希尔公司下属的一家子公司，而我们结婚到现在都40多年了。” 
基奥说：“我已记不清当初我们彼此介绍时的情景了……那时巴菲特大约25岁，我大约30岁。”基奥已无法准确地回忆起他是如何认识巴菲特的，只记得他们曾做过邻居。 
“他还是原来的他……就是你所看到的。他的价值没有变，他的故事并非是金钱，而是价值，人们应该了解他的价值所在……正如巴菲特在1991年伯克希尔公司的股东年会上，当他被问及有关选择终生事业的问题时，他是这样回答的：你要热爱你的工作，并全身心地投入。” 
销售碳酸饮料的基奥以及后来的化学工程师罗伯托.高泽塔，他俩是在20世纪60年代开始共事的，并在管理层上迅速发展。高泽塔是在1954年看完一则招聘双语化学工程师的广告后加盟可口可乐公司的。 
1980年2月14日的晚上，在曼哈顿的“四季饭店”，为可口可乐公司主席保罗.奥斯丁举办的生日晚会上，他们俩人作为竞争对手来给奥斯丁祝寿。 
基奥对高泽塔说：“你我各有千秋，不相上下，没有人知道事情会如何发展。让我们晚上好好地休息，无论谁是最后的胜利者，都要鼓励对方迎头赶上。” 
高泽塔后被提升为主席兼首席执行官，他和基奥共同负责管理的团队现在成为美国商业界高级管理团队的楷模。1993年退休后，基奥担任了艾伦投资银行总裁。长期嗜烟如命的高泽塔于1997年10月18日死于肺癌并发症。高泽塔去世时，《亚特兰大宪章》(1997年10月19日)整版报道了他一生的经历。其中引用了巴菲特说过的这样一句话：“他为公司留下最宝贵的遗产，是他精心挑选和培育的公司未来的领导班子。” 
高泽塔去世后不久，道格拉斯.伊威斯特接替了他的职务，领导公司度过了重重危机。两年后，由道格拉斯.戴福特接任。 
可口可乐公司在2000年10月23日发布一个公告，基奥准备以高级管理部门顾问的身份重新加入公司。 
戴福特在一个新闻发布会上说：“尽管基奥于1993年退休了，但是，在许多重大决策上，我依然与他保持着密切的联系，他就如同公司董事会成员一样。” 

(摘自《投资圣经：巴菲特的真实故事》 中国与世界500强企业发展研究基金会筹委会供稿) 
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7. 巴菲特的投资理念与投资策略对股票投资有哪些重要启示，以贵州茅台为例进行分析

巴菲特老先生最值钱的应该是他的估值框架。做股票我们常说，要买入便宜和价值低估的股票，因为这样的公司更具成长的空间，这样的股票更具价格的优势。问题就来了，何为贵？何为便宜？这就需要去评估。用什么去评估呢？如何评估才是比较客观，才能踩准价格结构的节拍呢？这个就是巴菲特老先生的看家本领了。我想贵州茅台从2003年9月23日的-2.27元（前复权价），一路涨到今天的238.98元，九年的时间内，这种股票价格与公司市值的增长都是空前的，作为投资者如果长期持有这支股票，所获得回报也是非常极其可观的。我认为这就是价值投资的魅力吧。俗话说，千金难买牛回头，用在贵州茅台身上真的是恰如其分，从它的行业属性出发，我们会发现酿酒在中国真是是历史悠久，现代的我们传承了老祖先对于品酒的热爱；从它的社会价值出发，逢年过节总是举杯庆祝，国宴上的招待，稳定的消费群体，有时我们喝的不是酒本身，而是那份象征自己社会身份与地位的自我陶醉感，我想这就是酒在这个当今社会中的依然不可撼动的原因，这才是真正站稳历史舞台成为百年老字号的根本原因吧。

8. 巴菲特的计算股票价值的详细方法

美国股市的基本财务报表必须是真（资产负债表 现金流量表 利润报表）。
而我国可就大大的不一定了。
所以人家老巴同志 只需要躺炕上翻翻报纸就OK。

而我国的驻股类庄家（长线巨头） 甚至需要亲自考察调研目标股票很长时间。然后分析这个公司的市场前景。判断这个公司到底值多少钱？他的管理层结构是否腐朽？近期的重大决策是否符合政策导向？等等…………
所以 小老百姓想计算股票的价值 其实就看 同期的大盘  板块  个股之间的强弱关系了。低估值就买进  高估值就卖出。

不过各种“教科书”上是这么说的：
初期内在价值=（以现金形式表现的每股股息）/（1+k）的n次方  其中n为报告周期。
零增长模型类内在价值=未来每期股股息/到期收益率