企业价值是企业资产带来的未来现金流量的贴现值

1. 企业价值是企业资产带来的未来现金流量的贴现值

时间是有价值的，例如，今天的100元，相当于明年同一天的110元，那么明年这110元在今天的价值就是100元。110/（1+10%）=100，这个10%就是贴现率。
站在估价理论角度，一个企业所以有价值，就是因为未来能带来收益，那么将企业未来收益全部贴现到现在时点，就可以求出企业的价值。收益表现形式之一就是现金流量。

2. 一项投资的价值取决于现金流贴现的现值总和

如何对上市公司或者拟上市企业的价值进行评估已日益受到市场各方的关注，因为一个企业投资价值的高低不仅是投资者重要的选股依据，也是决定企业招股时发行定价和并购时折股比率的重要因素之一，而对证券市场上市公司整体投资价值如何的判断还在一定程度上影响到监管部门的政策和二级市场的长期势。

在海外证券市场上新兴的高新技术上市公司占有相当的比重，这类公司发展前景的不确定性使得预测其未来数年的现金流变得较为困难，从而出现了一系列专门针对这类企业的价值评估方法，如价格销售模型、市值销售模型、市值比访问量模型等等。但现金流贴现模型，又称贴现现金流估价法，毕竟是对包括股权在内的所有资产的价值进行评估的最基本的方法。因此，有必要了解、掌握这种公司价值评估方法，本文即偿试用现金流贴现法对粤电力的股权价值进行评估

一、贴现现金流估价法的局限性

贴现现金流估价法的理论基础即是任何资产的价值等于其未来全部现金流的现值总和，因而该方法的应用是以能较准确地预计所评估资产未来的现金流和相应期间的贴现率为基础的，这就意味着这种方法的评估对象只能是具有这种特征的公司或其它资产。《投资估价》一书的作者Aswath Damodaran认为下列七类公司不适宜采用贴现现金流估价法进行价值评估，或应用时至少需要一定程度的调整。这七类公司是：

（1）陷入财务拮据状态的公司；（2）收益呈周期性的公司；（3 ）拥有未被利用资产的公司；（4）有专利或产品选择权的公司；（5）正在进行重组的公司；（6）涉及购并事项的公司；（7）非上市公司。前六类公司不适合应用贴现现金流估价法的原因是因为估计其未来的现金流较为困难，而非上市公司则是由于风险难以估量，从而不能准确估计其资本成本也就是其贴现率。

3. 现金流贴现与净现值？

首先，请弄清楚现值（PV)和终值(FV)的概念，按照复利公式PV=FV/（1+i)^n,表示利率为i，n年后你所拥有的FV对应现在的多少钱即PV。举个列子，某人5年后需要从银行里去除100元，在复利2%的情况下，现在需要存入的金额为PV=100/(1+2%)^5=90.57元。你算的未来现金流量现值，我不知道你怎么算的70.09元，答案应该是29.9元，其实你的算式表达的是你5年后期间每年你获得10元的表达式，即第一年你需要10元，只要投入8.33元，第二年你需要获得10元，你只要在第一年投入6.94元，依此类推。其次，债券按利息支付方式分为附息债券和贴现债券。二者不同的是附息债券按面值买入，贴现债券按低于面值的价格买入，最后附息债券按利率付息，贴现债券按面值返还购买者，收益形成不同，附息债券的收益体现为利息收入，贴现债券的收益体现为买入价和到期偿付价的差额1、面值100元、利率20%、期限5年的附息债券，到期后支付的收益就是终止计算如下：100*（1+20%）^5=248.83元2、面值100元、贴现率20%、期限5年的贴现债券，关键的是看买入价格和你持有的天数。贴现债券的转让价格=面额-面额×{[(期限-持有天数)/360]×年贴现率}

4. 金融资产价值评估中的现金流贴现模型的主要思想是什么

1938年，美国著名投资理论家约翰·b·威廉斯在《投资价值理论》一书中，提出了贴现现金流（dcf）估值模型。该模型在后来的几十年里一直被人们奉为股票估值的经典模型。约翰·b·威廉斯认为，投资者投资股票的目的是为了获得对未来股利的索取权，对于投资者来说未来现金流就是自己未来获得的股利，企业的内在价值应该是投资者所能获得的所有股利的现值。由此，约翰·b·威廉斯推出了以股利贴现来确认股票内在价值的最一般的表达式。 

1961年，莫迪格利尼和米勒提出了股利与公司股价无关的mm理论。该理论认为，在严格的假设条件下，股利政策不会对企业的价值或股票价格产生任何影响，一个公司的股价完全是由其投资决策所决定的获利能力所决定的。 

莫迪格利尼和米勒的理论框架是现代价值评估的思想源泉，它促进了现代价值评估理论的蓬勃发展。在这之后，人们开始寻找比股利更能客观衡量企业预期收益的经济指标，最终确定了一个比较基本的变量——自由现金流，并由此提出了自由现金流贴现模型（dcfm）。
 
模型运用的原理及计算方法比较简单，真正的难点和容易忽略的地方是未来现金流量的估计和贴现率的选择。

5. 现金流贴现与净现值？

贴现率是指将未来支付改变为现值所使用的利率，或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。即说白了“贴”就是提前使用利率，先行扣除所使用的利率，就是（1+20%）。
具体有两种含义：
1、指金融机构向该国央行作短期融资时，该国央行向金融机构收取的利率。贴现率的高低会影响各金融机构对客户收取的利率水准并间接影响其它金融市场，为一国的货币政策工具之一。但是各国央行对这种借款方式通常有所限制，所以当一金融机构需要短期资金时，一般会先寻求其他管道。各国央行制定的利率除了贴现率外，另外还有隔夜拆借利率(overnight lending rate)，其中美国的隔夜拆借利率被称为联邦基金利率(Fed funds rate)。
2、指将未来资产折算成现值(present value)的利率，一般是用当时零风险的利率来当作贴现率，但并不是绝对。
　　举个例子：贴现率为10%，明年的100块在今年就相当于100/（1+10%）=90.909090...块钱，到了后年就是100/（1+10%）*（1+10%），也就是说，今年用90.909090...块可以买到的东西相当于明年100块可以买到的东西。

6. 现金流贴现法估算股票内在价值，存在太多假设，有参考价值吗

现金流贴现是业界通用的估值方法。
主要的原因是现金流贴现将股票的价值用几个变量表示了出来，这是将一种模糊的感觉变成了真实世界中的数学公式，这是很好的描述公司价值的方法。

确实如你所说，现金流贴现模型存在过多假设，如果变量有微小的变化就会导致最后的结果差别巨大。

以茅台为例，其他变量不变的情况下，如果将永续增长由5%提高到10%，茅台的估值就会有几倍的差距。

但是这并不影响现金流贴现具有重要的价值。
首先，大家估值时会考虑最坏的情况及最好的情况，所以可以给出极限估值的边界，而这个边界可以作为投资决策的总要参考依据。

其次，现金流贴现模型将模糊的估值变得更加具体，使很多人可以依据这个公式方便描述公司价值，这本身就是一种伟大的发明。

最后，股票内在价值每个人都有不同的理解，但是经过多年的验证，股票的内在价值确实是可以用现金流折现法来进行反推的。

正如巴菲特所说，现金流折现是唯一正确的估算股票内在价值的方法。

7. 现金流、现值、贴现率三者的关系?

现值=不同时点的现金流*对应时点的贴现率的折现系数。
在项目计算期内，按行业基准折现率或其他设定的折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。净现值法就是按净现值大小来评价方案优劣的一种方法。净现值大于零则方案可行，且净现值越大，方案越优，投资效益越好。
贴现额指的是贴付给银行的利息（按票据实际价值）。因此:
贴现息＝票据到期值×贴现率×银行持有票据时间（贴现期）
到期值＝面值×（1＋票面利率×时间）
贴现额（现款）＝票据到期值－贴现息

扩展资料贴现率一般由两部分组成。第一个是社会上的无风险利率。第二个是风险补偿率，也就是超过无风险利率的部分，例如大盘的年均收益肯定超过国债收益，否则不会去投资股票的。多出这部分就是风险补偿额。
比如国债利率是5%，这个往往被当作无风险利率。当决定放弃国债投资股票，因为股市整体收益为8%。8%减去5%等于3%，这3%就是风险补偿。

8. 当贴现率与内含报酬率相等时，则( A.净现值大于0 C.净现值小于0 D.净现值不确定

答案是等于零，内含报酬率可以理解为项目本身的报酬率，贴现率可以理解为项目成本，这样就可以确定了。
内部报酬率又称内含报酬率、内部收益率，是使投资项目的净现值等于零的贴现率。 它实际上反映了投资项目的真实报酬，目前越来越多的企业使用该项指标对投资项目进行评价。

设定折现率
（基准收益率），即公式中的i 为8%
2009年，净现金流（折现）=(0-800)*(1+0.08)^-1 = -740.74
2010年，净现金流（折现）=(0-600)*(1+0.08)^-2 = -514.40
2011年，净现金流（折现）= (2000-1500)*(1+0.08)^-3 = 396.92
2012年，净现金流（折现）=(1800-1200)*(1+0.08)^-4 = 441.02
2013年，净现金流（折现）=(1900-1000)*(1+0.08)^-5 = 612.52
以上内容参考：百度百科-净现值