龙光暂停支付5笔美元债到期利息

1. 龙光暂停支付5笔美元债到期利息

首先是债务危机，8月7日龙光宣布暂停支付5笔境外美元优先票据到期的利息，实质性债务违约。 其次是股价危机，8月24日龙光停牌三个多月后复牌，市场用一场暴跌予以回应。9月5日再度暴跌16%后，龙光的市值仅剩38亿港元。都快要跌没了。 第三是经营危机，8月底披露的2022年中报显示，龙光上半年的业绩可以说惨不忍睹。 隐藏在三重危机之后，还有容易被忽视，但却可能是最严重的第四重危机：信任危机。 今年以来，从表外债务的披露到审计机构的更换，外界对龙光的质疑一直不绝于耳。 01. 表外负债 传着传着就成了真的 龙光的负债规模到底有多大，恐怕没人能说得清。除了公司披露的数字，龙光一直被质疑存在大量未披露的债务。 早在今年1月，市场就有消息称，龙光集团存在规模约20亿美元—30亿美元未披露的美元私募债。 龙光集团一开始自然是坚决否认。1月14日，龙光还宣布从公开市场回购2000万美元优先票据，试图证明自己“不差钱”。 但很快龙光又在投资者电话会议中承认，其担保的私募债不超过10亿美元。 如果对龙光表外负债的质疑，只是无法确定来源的市场传闻也就罢了。 但上半年，多家大名鼎鼎的机构亲自下场提出质疑。从那时起，龙光的表外负债就不再是传闻那么简单了。 随便举几个例子： 首先是标普：1月底，标普宣布将龙光“BB”长期主体信用评级及未到期优先无抵押债券的“BB-”长期债项评级列入负面信用观察名单。 原因是标普认为龙光或许存在之前未公布的债务担保，因此需要更多信息来分析该债务的存在情况。 其次是瑞银：3月份瑞银发布报告指出，龙光的表外债务规模可能达580亿元至790亿元。是2021年中报报告净负债的1.23倍至1.67倍，并将龙光的评级由中性降至沽售，目标价也大幅下调至1.8元 最接近实锤的是安永：5月份，龙光的审计机构安永辞职。辞职报告里提到其收到了一封匿名电子邮件。邮件主要质疑三点： ① 龙光是否具有持续经营能力； ② 龙光是否适当地披露了为合营、联营企业20亿美元-30亿美元担保； ③ 龙光是否披露了其为合营伙伴借款提供13.5亿美元的担保。 直到8月份，龙光才在2021年年报中正面回答了问题： 2021年，龙光为合营、联营企业，合作伙伴及其控制的实体提供的担保金额为271.6亿元。 按照今年的披露标准倒推2020年，龙光为合营、联营企业，合作伙伴及其控制的实体提供的担保金额为303.7亿元。 但龙光原先在2020年年报中披露的担保金额仅有65.6亿元，差额足有238亿元之多。与当初市场传闻的金额相差无几。 当然，龙光必然不会轻易承认自己刻意隐瞒这200多亿。 公司的理由是： 2021年房地产市场发生重大变化，公司对2021年财务担保的最大风险敞口采取了更严格的标准，同时基于该标准对2020年的数据进行了调整。 02. 以后的话 还能信吗 作为昔日“地王收割机”，龙光近半年来的表现，实在无法评述。 客观而言，最近一两年，不论经营情况，还是债务情况，龙光的处境都不算好； 但行业大势如此，也不是龙光一家的问题。 不过，在对待是否存在表外负债，以及多大金额这件事上，龙光的诚信是值得怀疑的。 2月份，市场传闻龙光更换审计机构。龙光不仅火速辟谣，还表示双方沟通良好。 到了5月份，安永真的辞职了，龙光在公告中却只字不提辞职信，只说是因为疫情隔离，影响了审计进度。 问题是，疫情影响都存在，为什么其他房企的审计都能完成，龙光却完不成；为什么安永给其他公司审计都正常，却无法按期给龙光审计？ 8月份，龙光宣布暂停支付5笔境外美元有效票据到期的利息，正式违约。