财务管理试题一道 求解

1. 财务管理试题一道 求解

每年折旧=（250-50）/5=40万元
每年可以从折旧中得到税收利益=40*25%=10万元。
税收利益的现值=10*（P/A，10%，5）=37.91万元。

2. 财务管理题目，求解答。

首先，计算每股收益无差别点。
等式左边是甲方案，右边是乙方案
（EBIT-20-36）x（1-40%）/ (5+2) = （EBIT-20-36-26）x (1-40%) /5
在此计算步骤省略，EBIT=147万元
将该结果代入无差别点的每股收益的计算公式，可得：
EPS1=EPS2=7.8元
其次，计算增资后的每股收益：
甲方案=（120-20-36）x(1-40%) / (5+2) = 5.49元
乙方案=（120-20-36-26）x（1-40%）/ 5=4.56元
由此可知，发行股票的每个股收益5.49元较发行债券的每股收益4.56元高，所以应选择发行股票的增资方案。

3. 财务管理题，求详细解题

4、2013年的税前利润＝净利润/（1－所得税率）＝105/（1－25%）＝140（万元）
息税前利润＝税前利润＋利息费用＝140＋60＝200（万元）
息税前利润＝销售收入×（1－变动成本率）－固定生产经营成本200＝1000×（1－变动成本率）－200变动成本率＝60%
（1）如果增加借款，增加利息＝300×10%＝30（万元）
（2）如果增发股票，增发股份＝300/10＝30（万股）
（3）设每股收益无差别点销售收入为S：则：[S×（1－60%）－200－70－30）]×（1－25%）/200＝[S×（1－60%）－200－70]×（1－25%）/（200＋30）解方程：每股收益无差别点的销售收入＝1250（万元） 
由于预计的销售收入1500万元大于每股收益无差别点的销售收入1250万元，所以，应该选择增加借款的筹资方案，即选择方案1。

4. 财务管理试题求解答

（1）计算固定资产年折旧额
年固定资产年折旧额=1000÷5=200
（2）计算项目投产后各年的净现金流量
营业现金流量计算：
年度                      0             1                2           3          4            5          6
销售收入                                              500      500        500       500      500
付现成本                                             100       100        100       100      100    
折旧                                                     200       200       200       200      200
税前利润                                              200       200       200       200      200
所得税                                                   50         50         50         50         50
税后利润                                              150       150       150        150       150
营业现金流量                                        350       350      350         350      350

全部现金流量计算：
年度                      0             1                2           3          4            5          6
固定资产投资     -1000  
营业现金流量                                        350       350      350         350      350
现金流量合计     -1000                          350       350      350         350      350
                 
（3）计算项目净现值并评价项目可行性。
NPV=-1000+350× [（PA,10%,6）-（PA,10%,1）]=-1000+350×(4.3553-0.9091)=177.51
该项目可行。

5. 财务管理习题题 ， 求高手解答。。。。。。

1、
年份	              1	            2	               3	      4	         5
甲方案：
销售收入(1)                   15000          15000         15000         15000         15000
付现成本(2)                    5000            5000           5000          5000           5000
折旧(3)                          4000            4000           4000          4000           4000
税前利润(4)=(1)-(2)-(3)   6000            6000           6000          6000            6000
所得税(5)=(4)×40%        2400            2400           2400          2400            2400
税后利润(6)=(4)-(5)        1600            1600           1600          1600            1600
营业现金流入(7)=(3)+(6) 
或(7)=(1)-(2)-(5)	    5600             5600           5600         5600            5600

乙方案：  
销售收入(1)                   17000           17000          17000        17000        17000
付现成本(2)                    5000            5200            5400          5600          5800
折旧(3)                           5200           5200            5200           5200         5200   
税前利润(4)=(1)-(2)-(3)    6800           6600            6400           6200          6000
所得税(5)=(4)×40%         2720           2640            2560           2480          2400
税后利润(6)=(4)-(5)         4080           3960            3840           3720          3600
营业现金流入(7)=(3)+(6) 
或(7)=(1)-(2)-(5)	     9280            9160           9040           8920          8800


年份	          0	   1	   2	    3	   4	       5
甲方案：
固定资产投资      -20000
营业现金流入                5600          5600         5600         5600        5600   
现金净流量合计   -20000        5600          5600         5600         5600        5600 	

乙方案：
固定资产投资     -30000
流动资金垫支     -3000
营业现金流入                9280         9160         9040         8920        8800
固定资产残值                                                      4000
流动资金收回                                                      3000
现金净流量合计   -33000         9280         9160         9040         8920      15800

2、
甲方案净现值=5600×(P/A，12%，5)-20000=186.75(元)
乙方案净现值=9280×(P/F，12%，1)+9160×(P/F，12%，2)+9040×(P/F，12%，3)+8920×(P/F，12%，4)+15800×(P/F，12%，5)-33000=3656.67(元)

3、
获利指数：
甲方案现值指数=5600×(P/A，12%，5)÷20000=1.01
乙方案现值指数=36656.67÷33000=1.11

4、
两个方案的内含报酬率：
甲方案每年现金流入量相等，可利用“年金现值系数”计算：
原始投资=每年现金流入量×年金现值系数
20000=5600×（P/A，i ，5）
(P/A，i ，5)=20000/5600=3.571
查年金现值系数表，与3.571最接近的现值系数3.605和3.433分别指向12%和14%，采用插补法确定内含报酬率为：
甲方案内含报酬率=12%+2%×[(3.605-3.571)÷(3.605-3.433)]=12.04%

乙方案各年现金流量不相等，采用“逐步测试法”：
已知i=12%，NPV=3656.67，则应提高贴现率再测试：
令i=17%，计算净现值：NPV=-765.85
采用插值法计算：
乙方案内含报酬率=12%+5%×[(0-3656.67) ÷(-765.85-3656.67)]=16.13%

5、
投资回收期：
甲方案各年现金流入量相等，且原始投资一次投入，可使用“公式法”计算：
甲方案回收期=20000/5600=3.57(年)
乙方案各年现金流入量不等，使用“累计法”计算：
乙方案回收期=3+(33000-9280-9160-9040)÷8920=3.62(年)

6、
净现值大于0，方案可行，甲的净现值小于乙，因选择乙方案
现值指数大于1，方案可行，甲的现值指数小于乙，因选择乙方案
内含报酬率大于资金成本率，方案可行，甲的内含报酬率小于乙，因选择乙方案
静态回收期最短的方案为最短，投资期越短，投资风险就越小，即甲方案要优于乙方案，但是静态回收期不考虑未来的现金流量和现值，参考减值价值不大
综上，应选择乙方案

6. 财务管理题目，求解答

三种筹资方式的权重为\x0d\x0a1750／5000=35%\x0d\x0a1000／5000=20%\x0d\x0a2250／5000=45%\x0d\x0a所得税率为25%，成本分别为  \x0d\x0a借款：15%*（1-25%）/（1-1%）=11.36%    \x0d\x0a债券：18%*（1-25%）/（1-4.5%）=14.14%\x0d\x0a股票：15%/(1-3%)+5%=20.46%\x0d\x0a综合资金成本11.36%*35%+14.14%*20%+20.46%*45%=3.976+2.828+9.207=16.011 \x0d\x0a\x0d\x0a所得税率为33%，成本分别为  \x0d\x0a借款：15%*（1-33%）/（1-1%）=10.15%    \x0d\x0a债券：18%*（1-33%）/（1-4.5%）=12.63%\x0d\x0a股票：15%/(1-3%)+5%=20.46%\x0d\x0a综合资金成本15.29

7. 请问一答财务管理题

（1）债券资本成本＝100×8%×（1－25%）/[120×（1－4%）]×100%＝5.21%普通股资本成本＝1.5/12×100%＋3%＝15.5%债券市场价值＝25×120＝3000（万元）普通股市场价值＝500×12＝6000（万元）资本市场价值总额＝3000＋6000＝9000（万元）平均资本成本＝5.21%×3000/9000＋15.5%×6000/9000＝12.07%
（2）使用方案一筹资后的平均资本成本：原债券资本成本＝5.21%新债券资本成本＝10%×（1－25%）＝7.5%普通股资本成本＝1.5/11×100%＋3%＝16.64%普通股市场价值＝500×11＝5500（万元）资本市场价值总额＝3000＋2000＋5500＝10500（万元）平均资本成本＝3000/10500×5.21%＋2000/10500×7.5%＋5500/10500×16.64%＝11.63%
（3）使用方案二筹资后的平均资本成本：原债券资本成本＝5.21%新债券资本成本＝9%×（1－25%）＝6.75%普通股资本成本＝1.5/11×100%＋3% ＝16.64%增发的普通股股数＝660/11＝60（万股）普通股市场价值＝（500＋60）×11＝6160（万元）资本市场价值总额＝3000＋1340＋6160＝10500（万元）平均资本成本＝3000/10500×5.21%＋1340/10500×6.75%＋6160/10500×16.64%＝12.11%
（4）由于方案一的平均资本成本低于方案二，因此，应该采用方案一筹资。
（5）根据题中条件可知，该项目的内部收益率介于12%和13%之间，由于大于平均资本成本（11.63%），所以，该项目具有可行性。

8. 财务管理题，求解答