我国推行股票注册制的意义

1. 我国推行股票注册制的意义

决定原文：推进股票发行注册制改革
　　股票发行注册制定义：
　　注册制主要是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏，即使该证券没有任何投资价值，证券主管机关也无权干涉，因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。这类发行制度的代表是美国和日本。这种制度的市场化程度最高。
　　董登新[微博]：IPO注册制将带来A股慢牛短熊
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在微博表示，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》为资本市场改革定调：健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。其中，最大亮点或重中之重就是IPO注册制的试点与推行，这将引发A股市场革命性的深刻变化，值得投资者兴奋、期待!
　　董登新还表示，A股市场IPO推行注册制，将具有划时代的历史意义：其一，证监会不再直接干预股市涨跌;其二，证监会不再干预IPO节奏，更无权暂停IPO;其三，证监会监管重心将从IPO后移至二级市场，严厉打击违规者及证券犯罪行为;其四，投资者将会真正自觉地学会用脚投票。这是真正意义上的还权于市场，还权于投资者。推行注册制，是新股发行体制改革接近尾声、最后阶段的临门一脚。这一脚、这一刻已无退路，别无选择。十八届三中全会已十分高调、明确指出：要充分发挥市场的决定性作用。“去行政化”已成为当前中国股市最重大的改革任务，而一级市场IPO则是过度行政干预的重灾区，因此，推行IPO注册制将是唯一选项。
　　董登新最后称，注册制的推行，将会迎来A股市场“慢牛短熊”的新格局、新时代。美国股市是典型的“慢牛短熊”，它的牛市一般持续5——7年，而熊市至多为1——2年;与此相反，中国一贯的“快牛慢熊”格局则是：牛市至多1——2年，熊市则长达5——7年。这就是中国股市与成熟市场的巨大反差。IPO注册制将改写这一格局!
　　李迅雷[微博]：IPO注册制将压低股价 短期难推行
　　海通证券(10.75, 0.70, 6.97%)副总裁、首席经济学家李迅雷对新浪财经表示，这次金融领域的一大看点就是股票发行注册制的改革，但从核准制到注册制的过渡有一定难度，明年推行可行性也不大。他认为如实行股票发行注册制，上市公司发行规模将会扩大，发行价格将会降低，未来股市更加市场化，而中国股票市场表现不好很重要的一个原因是发行价格过高。对券商而言整体利好，但是未来保荐风险将加大。对普通投资者而言这不是特别好的事情。
　　孙立坚[微博]：上市公司好坏将由专业投资者决定
　　复旦大学经济学院教授孙立坚认为，股票发行注册制改革将让那些无资产支持的好公司获得更强的融资能力，抑制公司上市过程中的寻租现象，上市公司的好坏由投资者尤其是专业化的投资者来决定。
　　华生：中小盘股将受发行注册制冲击
　　据深圳商报报道，燕京大学校长、经济学家华生昨日接受记者采访时表示，推进股票发行注册制改革，提高直接融资比重等内容写进《决定》里，意味着证券市场改革非常重大。中国证券市场成立20多年来，新股发行一直都是审批制、核准制。这次的改革提出从审批制、核准制转向注册制，应该说这个改革是非常具有实质性的，等于要对新股发行审核制度进行根本改革，这个市场化方向改革是对的，市场起决定性的作用了。
　　但什么是注册制?是不是什么企业注册了就可以上市?那恐怕也不行。这个注册制指的是什么?美国IPO也叫注册制，但和我国的工商注册是两回事。华生说，不管怎么理解吧，目前来看这个新股发行制度改革力度是空前的。实际上过去还没有认真研究过，一下子就将股票发行注册制改革写进了《决定》里，这个步子迈得非常大的，肯定股票市场直接融资方面，力度会是空前的。但是，希望在制度设计上，要有大智慧(6.66, 0.17, 2.62%)，不然，对证券市场的冲击也将非常大。
　　过去20多年，政府负责审批审核，但政府也在保护这个市场。一下子市场化了，全面放开了，这个冲击是不言而喻的。特别是A股股价，中小盘股比起香港市场仍然高高在上，对这个冲击要有充分的思想准备。因此，在制度设计上要有大智慧，不能因为改革给投资者造成太大的伤害，要有一个过渡。总体来说，《决定》指明了方向，看来证券市场配合整个国家市场化改革的力度非常大。
　　老艾：券商股是最受益的
　　新浪财经评论员老艾称，审核制改注册制是中国股市一项革命性的突破，上市公司数量将大大增加，此项规定最受益的是券商，投行业务有望再次成为最赚钱的一块，这也是周五券商股集体井喷的直接原因。
　　刘纪鹏[微博]：IPO不宜从核准制直接过渡到注册制
　　据华夏时报报道，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏表示，需要强调的是，尽管一直提到新股发行的改革，但我并不太主张一步就从核准制过渡到注册制。证监会未来有可能放松审批，可太快变成注册制也并不适合中国的市场。举个例子，美国实行注册制，因为它是有前提的：一是因为美国有强大的诉讼文化，很多纳税人都有自己的律师;二是美国股市机构投资者居多，比较理性;三是它的事后惩罚很严格，公司一旦发生问题需要追索，保荐人有的要终身取消保荐资格等。而这三点我们的市场直到今天还都未完全具备，所以监管层当下的改革重点，应该是监审分离，变实质性的核准为程序上的核准，然后把审核的权利下放到交易所。此外，证监会在人员配置上，也应该把90%的力量着重放在监管上， 只留10%的力量用在审批上即可。用16个字来形容，就是“监审分离，下放发审，程序核准，保留否决”。

2. 中国 股市 注册制 什么时候实施

2020年6月12日，证监会发布创业板改革并试点注册制相关制度规则，创业板注册制落地6月15日起深交所将开始受理创业板在审企业的IPO申请。随着第一只新创业板新股上市，创业板交易制度也将发生剧变，交易方面比如涨跌停限制将扩大到20%，上市前5个交易日不设涨跌幅，停牌情况、被ST、退市等。

3. 注册制对中国股市有什么影响

注册制对股市有什么影响？

4. 注册制对中国股市有什么影响呢？

注册制：意味着未来上市的股票将只需信息披露完整即可，不需要做经营能力规定，不设资金门槛。任何企业以后只要满足信息披露的规范都可以申请上市。
带来的影响：
注册制推出之后，可供投资者选择的股票将大大增加，市场估值有望逐步回归理性。
注册制对股市影响从短期来看，注册制打破市场的供求平衡，构成利空。注册制下，新股大量上市，必然分流A股存量资金。供过于求，上市公司稀缺性减少，估值回归，造成股票价值中枢下移，对市场造成冲击。
新股的批量上市对市场造成的冲击；注册制下，因企业上市基本由中介机构负责，而监管部门的审核权力却发生改变，仅进行形式性的审核。
注册制利好：注册制下，IPO长时间排队的现象有望得到解决。随着拟发行公司的批量上市，将很好地解决了中小企业融资难的问题。
推行注册制的原因：
核准制下政府控制发行规模和发行节奏，可能企业排两三年都还没排到，既然上市这么不容易，不管是好公司还是一般公司，都去使劲圈钱，超额募资屡见不鲜。
一级市场定价畸高。

总结：注册制是把双刃剑，能克服一些核准制的缺点但也存在了也一定的弊端，应该辩证的去看待。

5. 注册制后的中国股市最适合那种投资方式

1、中小盘估值过高股票
对于中小盘目前估值过高的股票，在注册制实行后，有些所谓的“稀缺”标的，股价被炒得较高，而注册制来以后，这些股可能会变得不再稀缺。这些中小盘估值过高的个股，恐怕都要面临调整需要，嘉丰瑞德理财师建议，投资者投资需要谨慎为上，控制住仓位。
2、紧俏的壳资源的未来
在审批制下，上市公司的壳资源从来都是“香馍馍”。炒作壳资源，能获得超高的收益。但在注册制下，这些壳资源恐怕就没有了意义，外部公司不再需要借壳来上市。不过需要提醒的是，尽管如此，但注册制毕竟还有一个过程，排队也需要时间，那些等不及要上市的公司，可能还是有“借壳”需要。故市场对壳资源的炒作，预计将出现最后一波高潮。面对最后一波的壳炒作，如果投资者这方面不是很富有经验、缺乏专业度的，建议还是不要触碰最后这波壳资源炒作，以免随时被动接盘。
3、新股、次新股发行
对于目前的新股、次新股，在审批制、股市思维惯性下，市场通常都会给予几倍、甚至更多的估值溢价。然而在注册制下，股价不再受到“指导”，发行价格会更市场化。这将传导信息至目前的新股、次新股，他们脱离市场的距离有多远。因此，投资者也需要谨慎对待这些股票，投资应逐步回到理性区间。
对于普通投资者，在注册制下，可以说整体的选股难度将越来越大，故嘉丰瑞德理财师建议投资者，不妨采取机构投资的方式来间接投资股市，会更容易获得稳定的收益回报。如市场上的一些有着保值7%收益的产品，像星拱月mom证券投资计划这种，已经提供了这种可能。在注册制下的群雄逐鹿的时代，或许已经掀开机构投资者为主的一页。

6. 注册制对股市利好吗？

一、注册制利好的股票如下：1、券商股：如果股票市场实行注册制，那么上市审批的效率就会提高，就会有更多的上市公司上市，对券商来说是利好的；行实力较强，尤其是IPO储备项目充足的综合性券商。注册制的推出直接利好券商投行业务，因此储备项目重组的券商将率先收益。同时市场规模扩大后，大型综合性券商其他业务线也将进一步激活，包括再融资、资管等。2、创投股：由于创投相关的公司主要是将已经准备好的项目推出上市，注册制有利于增加创投项目的上市率，因此对其也是利好的；注册制启动后，企业上市变得更加容易，创投公司的退出周期将大幅缩短。同时流动性的增强也将提高创投公司参股企业的股权价值，投资收益或将显著增长。3、高成长优质中小盘股，由于注册制的到来会让不少投资者抛弃黑五类等个股的炒作，因而这类个股会因为这些资金的溢价而出现上涨。4、大而美的上证50、创50指数，这些指数因为是主流基金、投资机构所抱团的，同时该公司本身在行业内享受定价权的会持续受益。二、注册制即所谓的公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度，以美国联邦证券法为代表。它要求发行证券的公司提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息，以招股说明书为核心。注册制是指发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完整、真实、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。作形式审查，至于发行人营业性质，发行人财力、素质及发展前景，发行数量与价格等实质条件均不作为发行审核要件。不作出价值判断。申报文件提交后，经过法定期间，主管机关若无异议，申请即自动生效。

7. 股票注册制对股市有影响吗

影响是肯定有的。

8. 我国股票发行实行注册制的利弊

股票发行注册制对市场影响有四大利好，一大利空。长远来看，注册制将减少为权力寻租买单，减少波动，强化价值投资，这对中小投资者带来的好处要大于其损失。

利好:

一、核准制是存在制度缺陷。当一些人或部门手握"谁可以上市""谁先上市"的大权时，不可避免会引发权力寻租现象，这些权力可能会被转化为个人利益。最终，谁为这种昂贵的"审批权力"买单?绝不是上市企业，而是中小投资者。这就好比，谁为出租车的牌照，为"份子钱"买单?普通乘客呀。所以，核准制隐藏着对中小投资者的"暗中掠夺"的不合理机制。如果不实施注册制，无法谈投资者保护。

二、注册制有助于将资金引流到实体经济，有助于"万众创新"。 在很多人眼中，股市仅仅是让上市企业获得资金支持，与其他企业无关，与经济无关。这是因为，长期以来，因为审批制及上市难问题，A股是一个相对封闭的独立市场，股市走牛也只是让壳资源更抢手、更稀缺。如果实施注册制，那就不同了。注册制让风投、创投有了更便捷的退出机制。有了上市预期，A股的高估值将会吸引大量的资金进入股权投资市场，进入中小微企业，投资和服务于新经济。这种市场化的资金导流，打通股市和经济的"任督二脉"，显然比任何政府的扶持政策更有效率。

三、让A股由赌场向市场转变，减少毫无意义的壳资源炒作。我们知道，核准制的结果是壳资源稀缺，而不是投资资金稀缺。其结果是，很长时间里，一堆资金围着壳资源乱炒一通，在5000点的时候，创业板平均市盈率达到120倍以上。这其实就是赌场，我想不出这些炒作资金对经济的任何意义。值得一提的是，在这样的赌场中，价值投资成为空话，中小投资者大多为输家。

四，增加市场稳定，减少大幅波动。对于上一波股灾，有很多人认为是股灾拖延了注册制施行。其实不然，笔者认为是注册制的拖延一定程度上导致了股灾。暴跌的核心原因只有一个，就是短时间内暴涨，因为泡沫。我们知道，在严格的核准制下，企业上市的节奏肯定跟不上杠杆资金入场的节奏。如果注册制早点推，如果股票供应与杠杆资金入场保持更好的市场动态均衡，可能就不会短期暴涨暴跌。另外，除了核准制，T+1及涨跌停板也会助涨助停。笔者认为这都是A股长期大幅波动的根源，务必要引起重视。

利空:

因为目前的股票价格是有壳资源溢价的，也就是含有"审批权力"的价值。如果推行注册制，部分股票，特别是中小市值股票的价格会受影响。这个原因完全可以理解。这就好比，手里如果持有出租车牌照的人大多会反对完全市场化且无需牌照的专车。
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