什么是“夹层”和“劣后”

1. 什么是“夹层”和“劣后”

1.夹层和劣后并不是ABS独有的，在很多结构化的产品中或者有限合伙企业的LP设置中，都存在。

2.在中国特定语境下，夹层和劣后并不仅仅是决定现金流的分配顺序。本质上，夹层是为了解决——优先级投资人要求的保障倍数和劣后级希望做到的杠杆倍数二者之间的矛盾所设置的。

3.对于优先而言，夹层和劣后共同为其吸收可能的损失或风险，而对于劣后而言，一般情况下，也只要向优先和夹层支付固定的成本，虽然通常夹层的成本要高，但对于劣后而言，依然是放大杠杆的一种手段。而劣后始终是风险的最终承担者。

4.所以，简单说，夹层就是优先的劣后，同时也是劣后的优先。