苏宁财务转型情况是怎么回事

1. 苏宁财务转型情况是怎么回事

　日前，苏宁云商发布业绩预告修正公告称，2014年该公司全年将实现不少于7.8亿元的净利润，同比增幅超过110%。此前，该公司在其2014年三季报中公告称，预计全年净利润约亏损逾10.41亿元。
　　从亏损超过10亿元到盈利7.8亿元，苏宁云商扭亏背后的原因何在?《投资时报》记者发现，2014年第四季度，苏宁云商曾将11个自有门店物业房产权及对应的土地使用权全部权益转让给中信华夏苏宁云创资产支持专项计划，此次交易实现税后净利润约为19.74亿元。
　　家电行业专家刘步尘告诉《投资时报》记者，“苏宁通过盘活门店资产使得去年上市公司业绩扭亏为盈，但其固定资产却减少了，这样的盈利不完全属于经营性盈利。不过，通过对门店的资本运作，使大量资金向线上转移，将有望实现线上经营的可持续发展。”
　　苏宁云商方面则告诉《投资时报》记者，当下公司向互联网零售转型成效凸显，虽然尚未公布2014年全年财务数据，但从三季度以来经营持续向好的趋势，在四季度会表现的更加明显。
　　财务手段VS创新模式
　　杭州易初投资管理有限公司分析师陈晓虎认为，“苏宁云商扣除19.74亿元之后，预计2014年净利润为-11.93亿～-11.37亿元，和去年三季报预期的差不多。没什么超预期的东西。”
　　其实，苏宁云商长期通过自建或购买方式积累了相当数量核心优质门店物业。而现在则通过创新资产运营模式，切实盘活存量资产，有助于公司获得充沛的现金回笼，同时将其再次投入优质门店建设，从而建立起“门店资产购买—门店运营”的良性资产运营方式。
　　苏宁云商此前曾表示，后续可能会继续尝试类似的资产创新模式，包括门店及物流资产的处置等。据了解，苏宁云商去年发力物流建设，沉淀了超过600万平方米的自有物业和接近400万平方米的物流仓储基地。
　　中信证券研究报告则认为，如果未来能继续以创新资产运营的模式挖掘其真正的潜在价值，将给苏宁云商带来可观的稳定现金收入，帮助其加速转型互联网零售。
　　记者了解后发现，随着REITs利润增厚及2015年起租金费用增加，苏宁沉淀超600万平方米自有物业，未来通过REITs盘活资产的空间巨大。
　　目前苏宁云商2014年的财报还没有发布，根据其2014年前三季度的财报，该公司线上业务去年第三季度实现营业收入84.6亿元，同比增长52.26%。去年前三季度净利润亏损10.41亿元，按照苏宁云商最新的业绩修正结果，若苏宁云商去年全年盈利8.36亿元，除去资产证券化的19.72亿元盈利，净利润亏损为11.36亿元，虽然仍为负数，但跌幅已进一步收窄。
　　在二级市场上，投资者对于苏宁的股价走势也颇为关注。陈晓虎认为，当下苏宁市值超过800亿元，如果股价继续上涨，超过900亿元奔向1000亿元也存在可能性。不过他本人会按照自己的投资体系，先行减仓，待适当回调后再予加仓。
　　持续投入物流
　　展望2015年，苏宁在今年仍将大笔投入，特别是在物流领域。而物流领域也将成为苏宁未来盈利的关键点。
　　从张近东在苏宁春季部署会的表态来看，苏宁对物流基础建设和传统零售门店改造的确投入巨大，但这是转型的必须。张近东相信鲍勃迪伦的名言：“一个人如果不是在走向重生，就是在走向死亡。”
　　但就目前的情况，苏宁的传统零售O2O改造，物流基础建设的变革才是寻求成功的王道。随着分店不断增加，矛盾越发突出，致使苏宁下定决心自建物流，解决从供应商到平台再到消费者的供应链整合问题。
　　“公司经过2013下半年至2014上半年的组织和后台调整优化之后，战略聚焦于开展门店互联网化和产品专业化。同时，苏宁开始探索跨境电商、金融、REITs等创新业务，重新步入易购收入快速增长和整体亏损额收窄并逐步扭亏的轨道，基本确认经营拐点。”海通证券分析师汪立亭表示。
　　他认为，预计公司未来将聚焦于开展门店互联网化和产品专业化，夯实全渠道转型基础。
　　近几年，苏宁募集的资金几乎全部投入了物流建设，购置土地，建立仓储，搭建团队，不断优化运营体系和管理手段。
　　据了解，苏宁在全国拥有的物流仓储及相关配套总面积接近400万平方米，5000多名快递员，在全国164个城市握有国内快递业务资质，已有能力组建落地配、干线运输和大型仓储，建立“物流云”平台。
　　“当下苏宁在向互联网转型过程中，对电子商务、采购、销售和物流配送等环节投入了巨大资金，但国内的大多数电商包括京东等企业也都要投入巨资，且收益需要一个十分缓慢的过程，连京东的业绩都是亏损的。”产业经济观察家梁振鹏对记者表示。
　　因此，目前苏宁的这种业绩状况在短期内不会得到明显改善，未来其仓储、物流等环节的投入还将是巨大的。张近东此前曾表示，未来几年苏宁将在全国建设7个大体量的仓库，其在全国的中心仓库数量将达8个，覆盖边界约1200公里，公路干线运输24小时内必达(新疆、青海除外)，形成全国联动的干线体系。
　　“商品、物流、金融将是苏宁未来的三驾马车。公司坚持‘一体两翼’的互联网发展路径，将围绕资金流、物流、信息流三方面发展。”苏宁云商的副董事长孙为民此前曾公开表示。
　　据了解，苏宁物流已从成本中心逐渐变为利润中心，面向消费者、商户和供应商。在1月初，苏宁物流已经小范围的开放与测试，3月份左右会全面开放。未来苏宁物流将整合商品流通中的物流效率，提升服务质量和响应速度。这一变革也成为苏宁的希望所在