国家外汇管理局为什么要用 37 号文替代之前的 75 号文

1. 国家外汇管理局为什么要用 37 号文替代之前的 75 号文

原因是：
一、 文件出台的目的，75号文的初衷可以总结为“发展非公，支持创投，规范投融资涉及的跨境资本交易。”而37号文的是“发挥市场资源配置作用。走出去，利用国际国内两种资源两个市场，便利投融资，服务实体经济。”

75号文强调的所有制改革37号文木有了，75号文是2005年出台的，结合当时的时代背景始自90年代中期的所有制改革遇到了瓶颈，国家希望通过开辟一条资产证券化的途径打开局面，但所有制的变革只是资产证券化的伴生品，而不是实质，为了更贴近资产证券化的本真，37号文代之以强调市场的资源配置作用。37号文同时强调了“服务实体经济”，看得出国家还是想把证券化所得导向实体经济，这一点仍是一个有中国特色的框框（因为国外有大量案例说明资产证券化的所得流向金融等），比如我在执行这个文件的时候就要看是否资金是用于实体经济，如果不是我就认为违背了37号文。
二、 基本概念的变化
37号文关于特殊目的公司的概念中添加了“以其合法持有的境外资产或权益，在境外直接设立或间接控制的境外企业。”放宽了对发起人资产的限制，不但允许靠境内资产融资的资本调回，也允许靠境外资产融资的资本调回，这一点比较符合SPC融资的特征，SPC相较于SPT就是SPC可以有更灵活多样的资产组合。对于境外资产或权益37号文第三条要求要经过外汇局办理境外投资登记，但是其实外汇局没有办法为境内居民个人办理境外投资外汇登记，也就是您个人在外国有房子有地，就算它们被SPC真实购买，成为待证券化的资产，抱歉，也登记不了。
另外，37号文依然强调了“以其合法持有的境内企业资产或权益”,注意是境内企业资产，这一点上我认为是37号仍然有局限，和全面放开资产证券化管制仍有一定距离，资产证券化这个行为本身不介意是谁的资产，资产证券化强调的不是企业信用，而是资产信用，只要该资产能在未来带来稳定的现金流就能证券化，比如我个人有一台CT机，租给一个买卖很好的大医院，未来这台CT机能给我提供稳定的现金流，我就可以将这台CT机证券化，换来现在的钱干别的。但是这种行为显然不是37号文允许的，因为CT机不是企业资产。也就是37号文仍然把SPC返程当成一种境内企业融资手段看待。
37号文中返程投资依然规定是通过直接投资渠道，而不是单独为SPC返程开辟一个渠道，这种设计其实存在一定问题，SPC返程投资是个融资行为，和直接投资行为还是有区别的，直接投资行为外方追求的除了利润外还有对企业的实际控制，而SPC返程后企业的实际控制权还在发起人手中，境外资本市场投资者只是追求利润，对企业没有话语权，把这两者混在一起对于了解我国的来自境外的资本结构不是特别有利。虽然我和上级部门提过多次，但是未被采纳。
三、增加了禁止性条款
37号文第四条是禁止性条款，不准这呀不准哪，体现了法无禁即可为思想，是个进步，但是我去，你这禁止性条款规定的也太模糊了吧，“特殊目的公司，不得危害我国国家主权、安全和社会公共利益”，我认为烟草行业危害社会公共利益，在我管的一亩三分地全都不能证券化融资，这行吗？瞬间觉得自己权力好大的说。
四、增加了非上市SPC涉及ESOP的规定。
创业高管们可以在境外设SPC直接利用国外的私募基金激励自己了。
五、细化了罚则，不再是一“逃汇“以蔽之。

总结，37号替代75号文，虽然没啥翻天覆地的变化，但是还是能看出外汇局的行政思路转变上有可喜之处，不再一厢情愿颐指气使的说，我觉得你是什么你就得是什么，而是说我先了解你是什么我能为你做什么，同时又该限制什么。虽然离真正的松绑资产证券化还有一段距离，但是毕竟近了一步。
PS：针对第二点第一段的修正，惭愧，因为我只看了文件，没仔细研究具体的操作指引，有些细节没看到，37号文本次开放的程度比我想象的要大，在操作指引中有这样一段：“对于境内居民个人以境内外合法资产或权益已向特殊目的公司出资但未按规定办理境外投资外汇登记的，在境内居民个人向外汇局出具说明函详细说明理由后，外汇局资本项目管理部门应根据合法性、合理性等原则，根据实际情况办理补登记。对于涉嫌违反外汇管理规定的，依法进行处理。”这么规定的话，如果你个人在境外有资产的话真的也可以证券化融资了，但是由于这条规定的比较宽泛，对于我这样的滥好人来说可能你出了说明函就给你补了，但是较真的人可能就该问，哟房子怎么来的？买房子的钱哪来的？境内汇出的？当时是以什么名义申报的呀？我查查收支申报，那时候说瞎话了吧，你看不合法吧，不能补！虽然可能出现这种情况，但是毕竟给个人境外资产证券化的合法化留了一个门缝。

2. 我公司在境外设立公司后，再以境外公司名义向我国国内投资，是否允许？

投资到境外的境内企业需要在商务部门（具体以投资额为限，商务部或省级商务厅）办理《投资证书》。再去当地外汇管理机构办理外汇手续。在境外的分支机构按属地管理原则，不需要在国内办理工商、税务登记手续。
境内机构通过这些境外企业或机构对境外进行投资。这些境外企业或机构不属于中国内地的法人机构，不受内地相关法律的制约，但境内机构通过这些境外机构向境外进行投资时，仍然需要按照国内有关企业投资项目核准的政策规定，履行相应的核准手续。与国际惯例相同，在国内具有投资资格的自然人也可在境外投资。

扩展资料境外投资所投入资产的形式十分广泛，包括货币资金的投入，股票、债券、信托凭证等金融资产的投入，各类实物资产的投入，知识产权、专有技术等无形资产的投入。由此可见，只要是向境外的资产输出行为，无论是以什么方式出现，都应按照境外投资项目核准的有关规定履行相应行政许可手续。
包括各类新建项目及改扩建项目的初始投资、再投资，也包括收购、合并、参股、增资扩股等权益投资活动，同时也包括对境外投资提供担保的行为。
参考资料来源：百度百科-境外投资

3. 境外资金留存的合规性如何判别?

目前有部分地区试点出口收入存放境外同时也在开放一定的相关方面的政策：    
    外汇局日前发布《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》，改革返程投资外汇管理，拓宽资金流出渠道。《通知》规定，允许境内居民购付汇用于境外特殊目的公司设立及境外营运资金等，同时取消境内企业对特殊目的公司境外放款的限制。与此同时，放宽境外融资资金使用限制，取消“境内居民从特殊目的公司获得的利润、红利及资本变动外汇收入应于获得之日起180日内调回境内”的强制性调回资金规定，允许境外融资及其他相关资金留存境外使用。　
    各个地区不同，但是基本上只要是符合企业基本外汇流通流程的资金目前限制都不会很强，具体的其实可以直接致电当地的外汇管理部门进行咨询的。

4. 什么是返程投资

返程投资的定义返程投资是指一个经济体境内投资者将其持有的货币资本或股权转移到境外，再作为直接投资投入该经济体的经济行为，75号文返程投资。75号文返程投资精华文章导读外管局75号文【《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》，国家外汇管理局，汇发（2005）75号】将其定义为：“返程投资”，是指境内居民通过特殊目的公司对境内开展的直接投资活动，包括但不限于以下方式：购买或置换境内企业中方股权、在境内设立外商投资企业及通过该企业购买或协议控制境内资产、协议购买境内资产及以该项资产投资设立外商投资企业、向境内企业增资。 返程投资的基本特征返程投资不仅指货币资本的跨境往返运动，还包括反向并购导致的股权跨境转移。返程投资一般具备两个重要特征：一是尽管返程投资的过程可能涉及一层或多层境外壳公司，但资本的实际控制人为境内居民；二是返程投资的路径往往都是境内投资者通过选择在香港、开曼群岛、维尔京群岛等国际避税地设立特殊目的公司来对境内开展直接投资活动。尽管返程投资的过程可能涉及一层或多层境外壳公司及复杂的关联资本交易，但实际上相关资本或股权的最终控制人仍是境内居民；境内投资者多选择香港或其他国际避税地作为境外关联企业注册地，国际避税地的地位非常显著；在资本流出环节往往存在不规范行为，或者未按规定履行境外投资管理程序，或者未在审核过程中披露返程投资事项；返程投资会导致“内资变外资”，但企业性质改变的同时境内主营业务并不会发生改变。 返程投资的实现方式返程投资的实现方式主要为：购买或置换境内企业中方股权，或者在境内设立外商投资企业及通过该企业购买或协议控制境内资产，向境内企业增资等。根据返程投资目标的不同，可以分为融资性返程投资和纯投机性返程投资。前者直接和境外融资运作相联系，一般只涉及股权的跨境转移，且完成融资后会给境内带来增量资本；而后者往往与资本外逃、政策寻租等行为相联系，表现为资本跨境的往复运动，一般不涉及增量资本的流入。返程投资，75号文返程投资，返程投资外汇管理，返程投资方式，广州75号文返程投资，返程投资外汇登记，广州返程投资，广州市返程投资，广东省返程投资，广州返程投资 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------相关资料》 》返程投资的最佳方式 》什么是特殊目的公司 》外管局75号文分析 》外管局106号文意义 》律师尽职调查 》离岸公司并购国内企业的法律分析更多...

5. 返程投资是什么意思

返程投资的定义返程投资是指一个经济体境内投资者将其持有的货币资本或股权转移到境外，再作为直接投资投入该经济体的经济行为，75号文返程投资。75号文返程投资精华文章导读外管局75号文【《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》，国家外汇管理局，汇发(2005)75号】将其定义为:“返程投资”，是指境内居民通过特殊目的公司对境内开展的直接投资活动，包括但不限于以下方式:购买或置换境内企业中方股权、在境内设立外商投资企业及通过该企业购买或协议控制境内资产、协议购买境内资产及以该项资产投资设立外商投资企业、向境内企业增资。
返程投资的基本特征返程投资不仅指货币资本的跨境往返运动，还包括反向并购导致的股权跨境转移。返程投资一般具备两个重要特征:一是尽管返程投资的过程可能涉及一层或多层境外壳公司，但资本的实际控制人为境内居民;二是返程投资的路径往往都是境内投资者通过选择在香港、开曼群岛、维尔京群岛等国际避税地设立特殊目的公司来对境内开展直接投资活动。尽管返程投资的过程可能涉及一层或多层境外壳公司及复杂的关联资本交易，但实际上相关资本或股权的最终控制人仍是境内居民;境内投资者多选择香港或其他国际避税地作为境外关联企业注册地，国际避税地的地位非常显著;在资本流出环节往往存在不规范行为，或者未按规定履行境外投资管理程序，或者未在审核过程中披露返程投资事项;返程投资会导致“内资变外资”，但企业性质改变的同时境内主营业务并不会发生改变。
返程投资的实现方式返程投资的实现方式主要为:购买或置换境内企业中方股权，或者在境内设立外商投资企业及通过该企业购买或协议控制境内资产，向境内企业增资等。根据返程投资目标的不同，可以分为融资性返程投资和纯投机性返程投资。前者直接和境外融资运作相联系，一般只涉及股权的跨境转移，且完成融资后会给境内带来增量资本;而后者往往与资本外逃、政策寻租等行为相联系，表现为资本跨境的往复运动，一般不涉及增量资本的流入。返程投资，75号文返程投资，返程投资外汇管理，返程投资方式，广州75号文返程投资，返程投资外汇登记，广州返程投资，广州市返程投资，广东省返程投资，广州返程投资
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6. 普通个人可以在境外投资吗

	普通个人不以在境外投资。
	【法律依据】
	根据《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》，境内居民个人可以投融资为目的，以其合法持有的境内企业资产或权益，或者以其合法持有的境外资产或权益，在境外直接设立或间接控制特殊目的公司。除此以外，境内居民个人不能进行境外直接投资。

7. 什么是返程投资方式并购企业？

“返程投资”之外资并购
近年来，返程投资现象不断攀升并引起各界的广泛关注。在大量出现的返程投资中出于不同的动机与目的，存在各种各样的做法。2006年新修订的《外国投资者并购境内企业规定》对这种新的投资方式给予了高度的关注，并使用了较大的篇幅进行规范。
一、返程投资的概念
     根据国家外汇管理局《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》，定义为：境内居民通过特殊目的公司对境内开展的直接投资活动。这些投资活动包括但不限于：
      1、购买或置换企业中方股权；
      2、在境内设立外商投资企业及通过该企业购买或者协议控制境内资产；
      3、协议购买境内资产及以该项资产投资设立外商投资企业；
      4、向境内企业增资。
二、返程投资的动机分析
       1、境外融资需要。实际上很多境内企业为了以“红筹”模式在境外融资，需要以返程投资的方式把境内企业的权益转由境外的壳公司持有。
       2、国际化公司的跨境重组。如，某网络公司在全球平台整合收购境外的网络公司。
       3、规避国有企业管理层收购的审查政策。如，个别国企的管理层试图以其控制的境外企业名义对境内企业进行所谓的外资并购。
      4、政策寻租。寻租境内外资企业在税收减免、土地和水电等基础设施的价格优惠、借用外债及资本汇出等方面的政策便利。
      5、个人财产转移。
       6、增加境内资产的流动性。
三、国内与返程投资相关的法律规范
        1、《公司法》。从立法技术上，《公司法》对与返程投资密切相关的“控股股东”、“实际控制人”、“关联关系”等用语进行了界定。
       2、《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》。该规定的要点有三：
       第一，明确了设立特殊目的公司进行融资的审核登记程序。其“设壳”和“注资”两步，需要分别履行“境外投资外汇登记程序”和“境外投资外汇登记变更手续”。
       第二，明确了特殊目的公司融资后的资金调回的问题。充分尊重了意思自治的原则。
       第三，明确了境内居民与特殊目的公司之间有关资本利得的跨境支付问题。境内居民按规定办理境外投资外汇登记及变更手续后，可向特殊目的公司支付利润、红利、清算、转股、减资等款项。境内居民从特殊目的公司获得的利润、红利及资本变动外汇收入，则应于获得之日起180日内调回境内。
      3、《外国投资者并购境内企业规定》适当调整外资管理方式，体现了“实际控制”的管理思路。
       第一，要求当事人向审批机关披露其管理关系及实际控制人，对于境内主体实际控制所导致的返程投资行为均报送商务部审批。
       第二，允许当事人进行返程投资。
       第三，细化待遇，使个别当事人套取优惠待遇的预期落空。如果返程投资仅仅是同一实际控制人之下的转手，目标公司的资产权益无任何变化。由于其不会带来新的资本形成和就业，反而会导致国家税源的减少，故变更设立的外商投资企业不享受优惠待遇。相反，如果能够创造新的价值，则享受优惠待遇。境外公司并购境内关联企业不享受优惠待遇，但认购境内公司增资，增资额达到25%以上的享受优惠待遇。
四、返程投资所涉及的境外投资管理问题
       1、外汇管理局。无论境内企业还是自然人，其作为境内居民进行境外投资时，均应进行境外外汇登记。
       2、商务部。对于境内的企业，如果到香港、澳门设立企业，则适用《关于内地企业赴香港、澳门特别行政区投资开办企业核准事项的规定》。到其它国家则适用《关于境外投资开办企业核准事项的规定》进行开办企业核准。
       3、国家发改委。根据《境外投资项目核准暂行管理办法》，对企业与自然人的“境外资源开发类和大额用汇项目”进行“核准管理”。

8. 个人如何进行境外投资？

普通个人不可以在境外投资。境内居民个人可以投融资为目的，以其合法持有的境内企业资产或权益，或者以其合法持有的境外资产或权益，在境外直接设立或间接控制特殊目的公司。除此以外，境内居民个人不能进行境外直接投资。