用友网络2021年中报点评——云收入首次超过软件收入

1. 用友网络2021年中报点评——云收入首次超过软件收入

 用友这份半年报，我认为是用友第一次把业务拆分得如此详细，亮点也很多。一步一步来。
    营收方面 
   公司实现营业收入 317,695 万元，同比增长 7.7%，净利润为 21,505 万元，同比增长 740.0%。
   这部分，3个原因
    第一是因为剥离了畅捷通支付等金融业务 ，导致营收只有增长7.7%，如果把金融业务的2.25亿加上去，同比增长15.28%。另外，只看云服务与软件业务实现收入295,148 万元，同比增长 26.3%。
    第二是合同负债大幅增长 ，公司云服务业务合同负债为 124,299 万元，较上年年末增长 14.6%。
   第三是二季度一般不是大企业订单确认周期，要等四季度，在中报交流的时候，公司提到6月份还有4个亿的中标订单，但是还没落地，后续会逻辑。
       利润方面 
   主要是受畅捷通支付股权转让产生的投资收益，多了21,505 万元，同比增长 740.0%。
   这里，大家不要直接就跟19年对比，因为19年 处置长期股权投资产生的投资收益就2.2个亿。所以看数据要看全面。 
     还有一点，那就是研发费用， 研发投入 95,394 万元，同比增长 38.9% ，研发投入营收占比为 30.0%，较上年同期增加 6.7 个百分点。10个亿的研发，不要动不动就说不赚钱。
     云数据方面  
   云实现收入 150,610 万元，同比增长 100.7%，收入在营业收入中占比达到 47.4%，较去年同期占比增加了 22.0 个百分点。
    占云服务与软件业务整体收入的 51.0%，公司云服务业务收入首次超过软件业务收入。 
   这个方面的数据是非常亮眼的，主要是云收入的提升，大家先不要管是不是私有云，要知道，大企业就是用混合云。
   另外，交流会调研的数据，公有云占比45%，也出现明显的提升。
    云的增长方面，小微企业客户最快。 
   大型企业云服务业务收入实现 106,169 万元，同比增长 91.5%。
   中小型企业云服务业务收入实现 10,572 万元，同比增长 99.1%。
   小微型企业（畅捷通）云服务业务收入 18,913 万元，同比增长 140.4%。
        还有一点，大型企业客户市场的优势领先地位进一步得到了巩固加强，交流会调研的数据，今年拿到很多标杆客户， 上半年完成华为严选市场 ，另外拿到比亚迪母公司整车业务，卓胜微等。
   成功签约中核集团、神舟软件、中海油信息、中国化工、中国黄金、华侨城集团、中国中药、中建五局、新加坡 SK 珠宝、飞鹤乳业、山东魏桥创业集团、山东港口、龙煤物流等一批重要客户。
   成功签约中核集团、神舟软件、中海油信息、中国化工、中国黄金、华侨城集团、中国中药、中建五局、新加坡 SK 珠宝、飞鹤乳业、山东魏桥创业集团、山东港口、龙煤物流等一批重要客户。
    合同负债方面 
   公司云服务业务合同负债为 124,299 万元，较上年年末增长 14.6%。 云服务业务年度经常性收入（ARR）实现 83,359 万元。 一季报的时候 合同负债较2020年增长13.3%。 
    合同负债方面，直接就是给后面的业绩保障。 
     续费率方面  
    大型客户续费率94.53%，中型客户续费率71.38%，小微客户续费率79.86%，政府业务是100%续费。（交流会数据） 
   这部分还行，就是大客户续费后面还是要看能不能100%。
     新增客户方面  
   公司新增云服务付费客户 6.57 万家，截至报告期末云服务累计付费客户数为 66.73 万家。
   这里说一下，公司那边给出的数据， 新增客户，64%是纯新客户，是主力 ，也证明公司是在抢市场，而不是消化靠客户。
       研发费用 
   研发投入 95,394 万元，同比增长 38.9%，研发投入营收占比为 30.0%，较上年同期增加 6.7 个百分点。
    这里再次提到，就是因为看到一个数据： 用友 BIP 实现了以同一个技术底座、同一套代码、同一个 平台满足不同规模的客户对公有云、私有云、混合云不同需求的部署。
   啥意思，简单说就是标准化，标准化，标准化，直接带来后续的复制到其他企业，净利率会大幅提升。
   另外，员工同比增加 2,358 人，同比增长 13.8%，主要是提升 YonBIP 研发人员规模。
   最后，就是葛卫东减了，但是外资是加了，这个方面没有什么可以分析，葛卫东对用友的发展不会有什么影响。
    总结说一下 
   这份中报的数据， 整体看出用友的策略是非常明确的，大客户就做国产替代，拿订单，抢占市场 ，这方面已经那些华为，比亚迪，国家开发投资集团，这方面用友是提高这些公司的国产化率，而且要知道，这些公司都是牛逼的大公司，拿下之后对其他企业就会形成实力保障。
     还有就是工业软件方面， PLM在今年进入到比亚迪和卓胜微 ，后续公司会更加加速，这方面后续我再分开来写。
    最后，今天也参加用友的中报交流会，我找个时间整理一下，看看把一些重大再分享给大家 。
   以上内容，是小猎豹个人对用友网络投资的粗浅看法，以上内容只代表我个人观点，不当之处请大家批评指正，和交流。
     为了大家方便附上，过去两年中报的数据，和今年一季报的数据。
     20年中报  
    营收 29.50 亿元，同比下滑10.9%， 
    实现归母净利润 2560 万元，同比下滑 94.7%， 
    实现扣非后归母净利润-1671 万元，同减 106.3%。 
    软件业务实现收入 15.87 亿元，同比下降 29.4% 
    公司云服务业务实现收入7.50 亿元，同比增长 59.1%，继续保持高速增长。 
     19年中报  
    营业收入33亿元，同比增长10.2%； 
    归属于母公司净利润4.8亿元，同比增长290.1%。（处置长期股权投资产生的投资收益） 
    公司云服务业务共计实现收入4.7亿元，YoY+114.6% 
    软件业务实现收入22.48亿元，同比增长 5.0% 
     21年一季报  
    公司实现营业收入12.14亿元，同比增长11.5%；实现归属于母公司所有者的净利润为亏损1297万元，去年同期亏损2.38亿元 
    云业务增速136%，合同负债同比增长82.9%，较2020年增长13.3%，