央行“定向降息”落地 结构性宽松在路上

1. 央行“定向降息”落地 结构性宽松在路上

从全面降准到“定向降息”，央行货币宽松预期正在陆续兑现。
1月23日，央行开展2575亿元定向中期借贷便利（TMLF）操作，利率比中期借贷便利（MLF）优惠15基点，此举被市场理解为“定向降息”。分析人士指出，2019年以来，全面降准回归、逆回购加量投放、“定向降息”落地、普惠金融定向降准候场……这一大波“新年红包”显示货币政策宽松的力度加码。往后看，加强疏通货币政策传导机制是未来的关键，改善实体经济融资问题将是政策重点。
非传统的“降息”
23日，央行开展定向中期借贷便利（TMLF）操作2575亿元，操作利率为3.15%，比中期借贷便利（MLF）利率优惠15基点。在当日有3500亿元逆回购到期，同时央行不开展逆回购操作的情况下，此次操作未超出市场预期。 
上月19日，央行已宣布TMLF，定向支持金融机构向小微企业和民营企业发放贷款。央行当时已明确，定向中期借贷便利资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15基点，即3.15%。
这一操作被业内视为“定向降息”或“结构性降息”。一方面，TMLF成本较MLF优惠15基点，有助于降低银行负债成本；另一方面，此举并非传统意义上的降息，而是以定向激励引导为主。
中信证券固收首席分析师明明表示，“虽然TMLF期限为1年，但可续作两次成为3年期流动性投放，如此看来，3年期TMLF操作利率仅3.15%，降息力度不可谓不大。”
TMLF利率虽相对优惠，但也非传统意义上的降息。光大证券固收研究张旭团队分析称，TMLF仅仅设定了其与MLF之间的利差（即15bp），并没有对当前的任何利率进行调整，因此不是传统意义的“降息”。
另外，TMLF操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，定向支持小微企业、民营企业贷款的意图非常明确。如广发证券宏观研究郭磊团队所言，TMLF可以算作一种“定向降息”，要点在于更长期限、更低利率和更倾斜的实体信贷引导。
定向激励旨在滴灌
从落地时机来看，此次TMLF被视为央行发放“新年红包”的一部分，同时秉持了央行“锁短放长”支持实体经济的操作思路。
2019年以来，为呵护春节前流动性，央行“降准+逆回购+TMLF”三管齐下，月内第二次降准、普惠金融定向降准也已候场。市场人士普遍认为，这表明货币政策边际宽松的力度正在加码。
近期公布的数据证实当前经济仍面临较大的下行压力。数据显示，2018年第四季度GDP同比增长6.4%，较第三季度回落0.1个百分点。央行行长易纲日前在接受采访时表示，近期，央行会同有关部门加快推进银行发行永续债补充资本，完善普惠金融定向降准考核口径，新年伊始宣布降准释放流动性1.5万亿元，1月下旬实施首次定向中期借贷便利（TMLF）操作等。这些措施都有利于保持流动性合理充裕和金融市场利率合理稳定，引导货币信贷合理增长，金融对实体经济的支持力度并没有随着经济增速下行而减弱，反而是加大支持力度，体现了逆周期的调节。
同时，央行需要避免信用过快收缩冲击实体经济，也要避免“大水漫灌”影响结构性去杠杆，为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。由此，精准把握流动性的投向、发挥结构性货币政策精准滴灌的作用就显得更为重要。中信建投证券宏观固收首席分析师黄文涛指出，此次TMLF操作更多地是通过定向激励，引导商业银行加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，发挥其定向调控、精准滴灌功能。
政策重点在于疏导
站在当下，多数机构认为，经济尚未见底，出于稳增长的需要，宽货币仍将继续，央行后续大概率还会选择降准或降息，但货币政策的重点不在于宽松，而在于疏导，央行多次带有定向意味的操作也表明稳健的货币政策将维持松紧适度，不搞“大水漫灌”。
“在经济下行处于缓慢和可控的状态下，央行更多的采取定向宽松政策；相比直接降低MLF利率甚至全面降息，‘结构性货币政策’具有更大的灵活度。”一位分析人士表示。
郭磊团队进一步指出，当前货币政策的重点一是疏通货币传导机制，二是利率市场化“两轨并一轨”。在货币传导机制通畅的前提下，降低公开市场操作利率，进而引导信贷利率下行，可以刺激信贷总量增长，但是不改善信贷结构。在经济下行压力进一步深化前，央行将更加侧重结构性货币政策和货币传导机制的疏通，而非全面降息。
事实上，央行近期已经采取多项措施缓解银行信贷供给端的约束。比如，在资本方面，央行会同有关部门加快推进银行发行永续债补充资本；在流动性方面，央行刚刚宣布降低存款准备金率1个百分点，并通过创设TMLF提供长期低成本资金；同时继续推进利率市场化改革等。央行方面表示，将和相关部门加强协调配合，综合施策，通过“几家抬”，从供需两端共同夯实疏通货币政策传导的微观基础。
“未来央行将继续保持宽松的货币政策，但单靠结构性的货币政策达到托底经济的效果恐怕有限。为了改善结构性的问题，还需要减税、基建等财政政策予以配合，不能仅仅指望货币政策来完成结构性功能。”明明表示。

2. 央行定向降准对金融市场的影响

央行降准肯定会释放银行业更多的流动性，从而让市场上的资金更加宽裕，有利于金融市场的稳定和资金面的宽松。这可能也是今天股市在收盘前回暖的重要原因。从整体上看，有利于推动股市向好。
从具体的板块看，无疑对银行板块有一定的积极性利好：对所有的银行都放松了银根，银行不仅会缓解疫情造成的资金压力，还可以更大程度地扩大放贷规模，对于银行股当然是直接利好。如果能够将5500亿全部增加贷款，就以两个点的利差、未来10个月的盈利计算，可以增加90亿的盈利。

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加大“定向降准”措施力度，对发放“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。与央行在4月25日宣布的“定向降准”相比，此次“定向降准”的结构、导向政策更加明确。
“‘定向降准’属于金融支持实体经济的正向激励举措，与‘全面降准’相比，它更具有针对性，有利于将金融资源更好地投放到“三农”、小微企业等薄弱环节，从而促进经济结构的调整。”纪志宏表示，此举既能增加金融机构的可贷资金，又能降低“三农”、小微企业的融资成本，同时也能起到一定的稳增长作用，从而在调结构、促改革、惠民生协同并进中稳增长。

3. 货币政策的定向宽松

简介2011年8月初，金融监管部门年中工作会议日前陆续召开。会议传出的信息表明，未来货币政策整体上难言放松。随着通胀可能见顶，下半年货币政策或适当微调，将采取“定向宽松”方式，适当放松融资条件限制，对三农、中小企业、保障性住房等领域给予融资政策倾斜。根据央行14日发布的最新数据显示，9月份人民币贷款增加4700亿元，同比少增1311亿元，该增量较8月份5485亿元的增加额，环比少增785亿元，创下21个月新低。而直接代表流动性情况的广义货币量（M2）余额78.74万亿元，同比增长13.0%，比上月末低0.5个百分点，创下2002年3月以来的近10年新低。市场分析人士指出，这表明中国持续紧缩的货币政策效果进一步显现，但由于经济形势有所变化，也不排除短期内有针对中小企业的定向放松政策。由于全球经济复苏放缓，尤其受欧债危机影响，当前日本经济复苏停滞，因此将对该国经济的评估由“缓慢改善”下调为“改善势头停滞”。日本央行认为，当前全球经济减速状况有所恶化，今后需继续关注欧债危机进展及美国和新兴经济体表现。日本央行同时预计，该国通胀率将维持在0%左右。欧央行认为，欧元区经济增长将维持疲弱状态，经济前景的不确定性将影响市场信心。为应对欧债危机与经济低迷，欧央行未来货币政策选项包括进一步下调利率，将隔夜存款利率降至负值以及推出新一轮长期再融资操作(LTRO)。

4. 央行定向降准对金融市场的影响？

央行公布该消息后，金融市场反应较为平淡，中长期看货币政策放松必定会对金融商场价格走势带来影响。
对股市，降准对于各个板块或概念股的影响不尽相同。一般而言金融，地产等资金密集型行业都将获益。除了利好股市外，降准对市场利率的整体下行也是利好。实际上近期银行间市场短期利率已经在低位运行，随着更多降准降息的落地，也会带动长端利率下行。

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注意事项：
降准目的：加大对小微企业的支持力度。一个是可以增加长期资金供应，银行资金成本将有所降低。置换MLF使商业银行付息成本有所减少，有利于降低企业融资成本。另一个是释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。要求把新增资金主要用于小微企业贷款投放。
稳健的货币政策保持中性，要松紧适度。多位专家认为，与2017年相比，今年取消M2和社会融资规模增速目标。这意味着央行实施货币政策调控加快从数量型工具向价格型工具转变，预计今年货币政策会更灵活。
参考资料来源：百度百科-定向降准
参考资料来源：百度百科-金融市场
参考资料来源：人民网-年内第三次降准第一步落地：未来有降息的可能吗？

5. 什么是定向宽松货币政策

你要的内容都在下面了，需要你自己整理一下，希望你帮到你。
      定向宽松货币政策是指央行向特定目标投放流动性的货币政策操作方式。在不改变货币供应量的情况下购买特定金融资产波动会直接地通过影响经常账户和总需求或间接地通过影响经常账户和总需求。
具体内容：
       1.定向宽松货币政策是央行向特定目标投放流动性的货币政策操作方式。
　　2.定向宽松货币政策是宏观调控政策的一大特点。特别是面对经济持续下行，作为传统逆周期的总量型调控手段，货币政策持续以定向降准、定向降息，并借助PSL、MLF等工具实施结构性宽松。
　　3.2014年上半年开始，央行开始定向宽松操作，通过定向降准、PSL（抵押补充贷款）、MLF（中期借贷便利）等方式，向特定金融机构释放了流动性，以刺激它们向小微企业、农业以及保障房建设的信贷投放，不让释放的流动性再流向地方政府融资平台、房地产这些不利于经济结构调整的行业。
　　4.定向宽松可以说是中小企业专门推出的紧货币背景下的宽松信贷政策。以规避银行的“去中小企业”偏好，集中部分信贷资源，专门支持中小企业。模式上可以是委托贷款，也可以是适当利用风险价格工具的上浮利率贷款。在抵押物、担保方式上，则可以引入担保公司等信用增级工具，为中小企业贷款提供安全保证。
      货币政策定向发力，从挖坑放水到开渠引水，有助于压低长端利率，部分降低融资成本，有助于市场信心恢复。 

降准是央行货币政策之一。降低存款准备金率，表明流动性已开始步入逐步释放过程。
      “降准”对楼市影响有限。首先是降低存款准备金率利好楼市，但难于救市。对于目前仍处于深度调控环境下的房地产市场来说，可以说是个利好消息。
       下调准备金只是对冲硬着陆风险，算不得什么利好，对股市而言可拿来炒作一时；但对未来的经济形势而言，货币政策并非万能药。

流动性：这里是指整个宏观经济的流动性，指在经济体系中货币的投放量的多少。

6. 央行定向降准对金融市场的影响？

理论上来说，定向降准的话是释放资金，对金融市场属于利好。因为市场上可以流通的资金变多了。表现在以下方面：
1、降准有利于缓解国际市场冲击
央行宣布将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境，央行的降准释放增量资金无疑在稳定市场的同时，让投资者的担忧也有所消减。
2、总体利好金融市场，对商品市场影响小

降准总体利好金融市场，而鉴于当前债券市场受政策支持力度较强，降准对债市利好强于股市。但同时，由于假期人民币贬值压力有所加大，抑制国内利率水平下降幅度，降准对资产价格的拉动因此部分受到影响，后续需观察国内利率水平能否有效下行。

3、定向调控对人民币汇率不会形成贬值压力

降准仍属于定向调控，银行体系流动性总量基本稳定，银根是稳健中性的，货币政策取向没有改变。降准有利于促进经济结构调整，推动高质量发展，经济基本面对人民币汇率的支撑更加巩固。作为大型发展中经济体，中国出口有较强的竞争力。




扩展资料：
通过降准，一是增加市场的流动性，使商业银行可以有更强的信贷投放能力，准备金下调以后，银行的资金相对更宽裕，对于投放信贷是有好处；二是通过资金的流动性相对宽松，有助于市场利率水平下降，这次存款准备金率下调之后。
商业银行可以获得约150亿元成本下降，成本下降后，也有助于银行在未来能够提供更低的融资成本和信贷资金。同时，不排除接下来将MLF利率下调来影响牵引LPR利率的下调，以降低企业的融资成本。
参考资料来源：百度百科-降准