资金成本在筹资决策中的作用

1. 资金成本在筹资决策中的作用

资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。取得资本所付出的代价，主要指发行债券、股票的费用，向非银行金融机构借款的手续费用等；使用资本所付出的代价，如股利、利息等。资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，广义讲，企业筹集和使用任何资金，不论短期的还是长期的，都要付出代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金（包括自有资本和借入长期资金）的成本。由于长期资金也被称为资本，所以长期资金的成本也称为资本成本。
资本成本在企业筹资、投资和经营活动过程中具有以下三个方面的作用：
1、资本成本是企业筹资决策的重要依据。
企业的资本可以从各种渠道，如银行信贷资金、民间资金、企业资金等来源取得，其筹资的方式也多种多样，如吸收直接投资、发行股票、银行借款等。但不管选择何种渠道，采用哪种方式，主要考虑的因素还是资本成本。
通过不同渠道和方式所筹措的资本，将会形成不同的资本结构，由此产生不同的财务风险和资本成本。所以，资本成本也就成了确定最佳资本结构的主要因素之一。
随着筹资数量的增加，资本成本将随之变化。当筹资数量增加到增资的成本大于增资的收入时，企业便不能再追加资本。因此，资本成本是限制企业筹资数额的一个重要因素。
2、资本成本是评价和选择投资项目的重要标准。
资本成本实际上是投资者应当取得的最低报酬水平。只有当投资项目的收益高于资本成本的情况下，才值得为之筹措资本；反之，就应该放弃该投资机会。
3、资本成本是衡量企业资金效益的临界基准。
如果一定时期的综合资本成本率高于总资产报酬率，就说明企业资本的运用效益差，经营业绩不佳；反之，则相反。

2. 企业筹资战略的成本分析

资金成本是使用资金付出的税后代价。它是企业在以一定的时期内（通常为一年）使用一定量的资金所负担的费用与筹集到的资金总额的比率。它通常以相对数来表示，因而也可以称为资金成本率。随着资金市场的不断完善，企业筹资的渠道越来越多。但是，企业无论采用何种方式筹措资金都要承担一定的代价。银行贷款要支付利息，发行债券也要支付利息，发行股票要支付股利，即使是使用自由资金，也要承担机会成本，所以，任何一种筹资方式都有资金成本存在，只是因为不同方式的期限。风险和特点的不同，资金机会成本不一样。用多种方式筹集资金，其资金成本等于各种资金成本的加权平均值。资金成本是影响筹资决策的一个重要因素。如果某项筹资是直接为项目投资服务的，则此项目的投资收益率必须大于筹资的机会成本；如果某项筹资的直接效果是无法计量的，则应该选择资金成本最低的筹资方案。总之，企业应该尽可能的降低资金成本，以提高企业的经济效益。资金的筹集还有一个风险的问题。在不考虑占用资金风险的同时，资金成本就有无风险利率和资金的时间价值两部分组成。但是占用资金通常是有风险的，因而，资金成本通常包括无风险利率、资金的时间价值和风险价值三部分组成。一般来说，经济形式的变化，通货膨胀，管理政策的变化和资金供求的变化都会对资金的成本产生一定的影响。资金成本的计算，一般是由企业决策机构根据银行现行利率、证券投资实际利率、股东权益获利水平、以及筹资项目所冒的风险程度等诸因素综合分析确定。其确定方法基本上分两步：第一步是先就不同的资金来源分别计算资金成本；第二不步按风险的大小调整资金成本。1， 按资金来源计算资金成本企业为筹集资金而发行的股票、债券等，往往需要一些费用，如印刷费、宣传费、包销或代销费用等筹资费用，企业筹集到的资金（即投资者的缴款）减去筹资费用后是企业净得的现金。筹到这笔资金以后，企业要在以后的年份里向投资者组年支付利息、债息、股利和本金。我们将企业净得的现金按资金成本换算到未来年份，应该刚好支付企业对投资者在以后各年里的各种付款。也就是说，企业净的现金同未来年份企业向投资者的各种负款相等值的收益率或者贴现率，也就是企业的资金成本。其公式表示如下：C0=C1/（1+k）+C2/（1+K）2+…+Cn/（1+k）n在上式中，C0表示企业筹集到的初始现金净额；Cn表示第n年年末，企业向投资者的付款额。n表示企业向投资者付款的年份；k表示资金成本。Ct表示第t年末，企业向投资者的付款额。这是一个通用的公式，当运用于不同资金来源时，C0和Ct具有不同的具体内容。（1）银行贷款资金成本。由于资金成本考虑的是税后的成本，而银行贷款的利息是税前支付的。企业因向银行贷款二增加了利息费用I，但是如果考虑到所得的税率为T，则企业的实际税后成本只增加了I（1-T）。若是进一步考虑到某项贷款的支付利息周期可能比贷款利息周期计息周期（1年）要短，故还需将名义利率换算成实际利率。这样，贷款的资金成本的计算公式为：上式中，k表示银行贷款的资金成本；r表示银行贷款的名义利率；t表示一年中支付利息的次数；T表示企业所得的税率；如果某项贷款是按年计付利息的，则k=r（1-T）（2） 债券的资金成本。企业筹措资金发行债券时，往往要支付一笔费用，如印刷，宣传，推销等，这与银行贷款的方式不同。相同的是，债券利息的支付方式与银行利息的支付方式相似，统称都是每年支付利息，到期一次偿还本金。债券的资金成本计算公式为：上式中，B0表示债券的发行价格；T表示企业所得的税率；f表示债券的筹资成本率；k表示债券的资金成本；Bn表示第n年年末的偿还债券的本金数，即债券面额。债券发行价格有三种：一是溢价发行，即以高于票面的金额的价格发行；二是折价发行，即以低于票面金额的价格发行；平价发行，即以与票面金额相等的价格发行。不同的发行价格会影响债券投资者的收益，并会影响债券筹资的资金成本。（3） 股票的资金成本。股份公司支付的股利是税后支付的，因此，它不能像利息、债息一样减少应该交纳的所得税。发行股票跟发行债券一样，也要支付宣传、推销等费用。假定股票每年的股利是相等的，由于股票是不还本的，所以，我们可以把股利视为永续年金。这样，我们便得到股票的资金成本的计算公式：k=d/s（1-f）上式中，k表示股票的资金成本d表示每年末支付的股利s表示股票的发行价格f表示股票发行时的筹资成本率（4）股东权益的资金成本。企业从不同的来源取得资金，其资金成本是不同的，于是可以通过加权平均的办法计算出总的资金成本。即，以各种来源的资金占全部资金的比重作为权数，将各种资金来源的资金成本加权平均计算出来。其公式为：上式中，k表示总的资金成本；Wi表示不同来源的资金比重；Ki表示某种资金来源的资金成本；2， 按风险调整的资金成本按风险调整的资金成本首先要确定无风险的资金成本和风险报酬率这两部分。然后相加得到。其公式为：k=ko+r上式中，k表示按照风险调整的资金成本ko表示风险的资金成本r表示风险报酬率这里，r 的确定通常具有很大的主观性。我们一般是以整个市场的平均风险报酬率为基点，综合考虑到资金使用方式上的风险，期限长短的风险以及市场环境变化的风险等因素来确定。由于r的影响因素很多，且很难定量，所以它一般要依赖于决策者的智力，经验和风险意识。

3. 企业资金成本最高的筹资方式

普通股。首先，发行普通股的资金成本一般高于债务资金（长期借款、债券）。从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的贺猜投资报酬率。其次，对筹资来讲，普通股股利从税后利润中支付，不具有抵税作用。另外，普通股的发行费用也较高。学习之前先来做一个小测试吧点击测试我合不合适学会计

长期借款筹资的优点是筹资成本低，由于利息列支在税前财务费用，且筹资费用较低。因此，其筹资成本相对较低。

债券筹资的优点是筹资成本低，债券利息作为世森财务费用在税前列支，从而具有节税功能。因此，利用债券筹资的资金成本较搜拍亩低。

优先股是一种混合证券，既具有普通股的某些特征，又与债券有相似之处。优先股与普通股相比有固定的股利率。

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4. 资金成本的问题

债券资金成本=10%*（1-33%）/(1-2%)=6.84%
优先股资金成本=12%/(1-3%)=12.37%
普通股资金成本=12%/(1-5%)+4%=16.63%
综合资本成本=6.84%*2000/5000+12.37%*800/5000+16.63*2200/5000=12.03%

5. 为什么研究企业的资金成本

亲，您好很高兴为您回答这个问题哦~[大红花][开心]，为什么研究企业的资金成本：对于筹资决策：资金成本是影响企业筹资总额的重要因素；是选择资金来源的主要依据；是选择筹资方式的参考标准；是确定最优资金结构的主要参考。 对于投资决策：资金成本可作为项目决策的折现率；也可作为基准收益率。 资金成本还是评价企业经营成果的依据。【摘要】
为什么研究企业的资金成本【提问】
亲，您好很高兴为您回答这个问题哦~[大红花][开心]，为什么研究企业的资金成本：对于筹资决策：资金成本是影响企业筹资总额的重要因素；是选择资金来源的主要依据；是选择筹资方式的参考标准；是确定最优资金结构的主要参考。 对于投资决策：资金成本可作为项目决策的折现率；也可作为基准收益率。 资金成本还是评价企业经营成果的依据。【回答】
资料补充：企业资金成本是指各类资金包括债务资金和权益资金成本的加权平均数。当企业自有资金利润率等于借入资金成本率时，资金结构无论何种形式，其筹资收益均相等；当企业经营收益低于筹资无差别点时，提高自有资金比例将提高筹资效益和自有资金利润率。降低企业资金成本能够实现企业价值最大化。【回答】

6. 企业筹资决策为什么要考虑资金成本

正确答案: B:错答案解析: 资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业的筹资还要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。

7. 资金筹集与资本成本

（1）确定财务总监预测的资金需要量；
        2013年的销售收入=12000*（1+25%）=15000
        采用高低点确定：Y=a+bx  =>Y=8550 万元                               
        
（2）确定每一种筹资方式的资金成本；
        A、 错行借款的资本成本率   K=5.72%  ；
        B、发行债券的资本成本率    K=6.96%  ；
        C、发行普通股的资本成本率  K=14.52%；
        D、留存收益的资本成本率    K=16.32%  ；
 
（3）选择筹资方式，确定筹资成本，分别站在财务总监和财务经理的角度来考虑。
        A、长期借款筹资：发行债券筹资：股票筹资：留存收益=2:4:3:1=1710：3420：2565：855
             筹资成本=1710*5.72%+3420*6.96%+2565*14.52%+855*16.32%=847.818万元
       B、长期借款筹资：发行债券筹资：股票筹资：留存收益=3:3:3:1=2565：2565：2565：855
             筹资成本=2565*5.72%+2565*6.96%+2565*14.52%+855*16.32%=837.216万元
所以应该先第二种筹资方式

8. 资金成本的概念对筹资决策有何指导意义

　　在市场经济条件下，企业面临的不仅是更大的经营自主权，还有更加激烈的市场竞争、更高经营风险和经济责任。企业在不断开拓产品市场的同时，还应该进一步拓宽资本市场，以满足企业扩大再生产，增强竞争能力，不断发展壮大的需要。在资金市场上，随着投资主体的多元化，企业筹资渠道也呈多元化状态。不同筹资渠道，企业所花费的费用也不相同。那么，企业应该通过哪些方式筹措自己所需要的资金？不同的筹资方式对企业有哪些影响？企业应该如何进行筹资决策呢？下面从资金成本这方面来分析这些问题。
　　一、资金成本概述
　　资金成本是企业为筹集和使用一定量的资金而付出的代价。这种代价包括两部分：一是企业因使用资金而付出的代价（称为用资费用），如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，它是资金成本的主要内容，在使用过程中一般要经常性、定期性支付；二是企业在资金筹措过程中所花费的各种开支（称为筹资费用），如向银行支付的借款手续费、发行股票和债券所支付的印刷费、广告费、注册费等，它通常在筹措资金时一次性发生，在以后的使用过程中不再发生。
　　资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但在财务管理实务中一般用相对数来表示，即资金成本率，它是用企业每年的用资费用与筹资净额相比而计算出来的，简称为资金成本：
　　资金成本=■×100%
　　二、不同筹资方式下的资金成本分析
　　1、借款筹资的资金成本
　　借款资金成本
　　=■×100%
　　借款筹资资金成本最低。主要有四个原因：一是企业借款利息在税前利润中开支的，属于免税费用，这样可使借款筹资的实际成本降低；二是借款筹资可使普通股股东获得财务杠杆效应，增加每股税后盈余；三是债权人的求偿权优于普通股和优先股股东，使债权人风险相对于股东风险较小，从而导致其要求的风险报酬率较低；四是借款筹资属于直接筹资，筹资费用较少。
　　2、发行企业债券的资金成本
　　企业债券资金成本
　　＝■×100%
　　发行企业债券的筹资成本也较低，但较借款筹资的资金成本略高。资金成本较低的原因与借款筹资基本一致，但它在发行时要支付很大一部分印刷费、广告费、注册费和代办费等，故筹资费用要比借款筹资高。另外，企业要想顺利发行债券，债券利率一般要略高于同期银行贷款利率，从而导致其用资费用也比借款筹资高。
　　3、发行普通股的资金成本
　　普通股资金成本
　　＝■+预计股利年增长率
　　从资金成本角度考虑，发行普通股的资金成本最高。主要有两个原因：一是由于投资者购买普通股股票既没有取得固定收益的保证，也不能抽回投资，所以普通股股东的风险最高，当然也相应要求有较高的投资报酬，导致普通股资金成本较高；二是普通股发行成本较高。
　　4、发行优先股的资金成本
　　优先股资金成本
　　＝■×100%
　　从资金成本角度考虑，发行优先股筹资的资金成本较高。发行优先股筹资的资金成本一般虽低于发行普通股股票筹资的资金成本，但高于发行企业债券或取得银行借款的资金成本。低于普通股的筹资成本有两个原因：一是由于优先股股东按照股票面值和固定的股利率取得股利，风险较普通股股东小，所以其要求的投资报酬也较普通股低；二是优先股的股利支付是确定的，当企业的资产收益率高于优先股股利率时，发行优先股筹资就可以提高普通股股本收益率，普通股股东可获得财务杠杆的好处，增加每股税后盈余。发行优先股筹资的资金成本高于发行企业债券或取得银行借款的资金成本是由于：一是发行优先股筹资费用较发行企业债券筹资或取得银行借款的筹资费用要高一些；二是主要是由于优先股的股利是在税后利润中支付的，而债券利息或借款利息都是在税前利润中支付的；三是优先股股东的求偿权在债券持有人之后，导致优先股股东的风险大于债券持有人的风险，这使得优先股的股利率一般要大于债券的利息率。
　　5、留存收益的资金成本
　　留存收益资金成本=■+股利年增长率
　　留存收益是企业缴纳所得税后形成的，其所有权属于股东。股东将这一部分未分派的税后利润留存于企业，实质上是对企业追加投资。留存收益是企业缴纳所得税后形成的，因此企业使用留存收益也就没有抵税效应。
　　三、资金成本对筹资决策的影响
　　资金成本在企业筹资决策中起着决定性的作用。一般从以下方面考虑：
　　1、以较低个别资金成本筹资。各种筹资方式的成本即个别资金成本，包括银行借款、债券、优先股、普通股和留存收益等各项个别资金成本。计算个别资金成本，通常用上述资金成本率公式。在应用上述公式计算个别资金成本时：借款和公司债券的成本应考虑扣税因素，即再乘以（1-所得税率）；普通股和留存收益的资金成本率都要在公式之后加上普通股股利年增长率。如果企业只以一种方式筹措资金，当然是选择个别资金成本最低的方式来满足企业对资金的需求。
　　例如，当企业因为扩大生产规模或其他原因，需要在资金市场上筹集资金时，它应该根据当前银行利率、证券市场利率、企业盈利能力和股利政策、资金市场筹资费率等信息，分别计算银行借款、发行公司债券、发行普通股和发行优先股等各种筹资方式下的个别资金成本，然后以各种筹资方式下的资金成本进行比较，选择个别资金成本最低的方式进行筹资，以满足自己的资金需要。
　　2、以最低综合资金成本筹资。企业从多种渠道、用多种方式进行组合筹资时，由于组合中各种方式的筹资成本往往不同，所以必须计算企业的综合资金成本。综合资金成本是在计算个别资金成本的基础上，以各种资金占全部资金的比重为权数计算出来的加权平均资金成本，所以综合资金成本也称加权平均资金成本。公式为：
　　KW＝∑KjWj
　　式中：KW为综合资金成本；Kj为第j种个别资金成本，Wj为组合中第j种个别资金占全部资金的比重（权数）。计算方法：先分别算出各种资金占全部资金的比重（权数）；其次将各种资金的比重乘以相应的个别资金成本；再把它们的积相加，得出综合资金成本。通过计算，选择综合资金成本最低的筹资组合进行筹资。
　　3、追加筹资时必须考虑边际资金成本。企业无法以某一固定的资金成本来筹措无限的资金，当其筹集的资金超过一定限度时，原来的资金成本就会增加。在企业追加筹资时，需要知道筹资额在什么数额上便会引起资金成本怎样的变化。这就需要计算边际资金成本。边际资金成本是资金每增加一个单位而增加的成本。
　　4、充分利用表外筹资，降低资金成本。表外筹资是指企业的筹资不在资产负债表内直接反映，而其形成的费用及取得的经营成果却在利润表中反映出来，如经营性租赁筹资、应收账款筹资、代销商品和来料加工等。表外筹资不涉及负债的增加，不支付筹资费用和用资费用，减少了企业的筹资成本。
　　资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业还要考虑到财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。但资金成本作为一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益，是筹资决策时需要考虑的一个首要问题。所以，企业筹资决策的核心是在多渠道、多种筹资方式条件下，力求筹集到最经济、资金成本最低的资金来源。