完全预期理论，市场分割理论和流动性偏好理论是怎样解

1. 完全预期理论，市场分割理论和流动性偏好理论是怎样解

　　1、无偏预期理论（纯预期理论）
　　无偏预期理论：认为在市场均衡条件下，远期利率代表了对 市场未来时期的即期利率的预期。
　　1）向上倾斜的收益率曲线意味着市场预期未来的短期利率会上升
　　2）向下倾斜的收益率曲线是市场预期未来的短期利率将会下降；
　　3）水平型收益率曲线是市场预期未来的短期利率将保持稳定；
　　4）峰型的收益率曲线则是市场预期较近的一段时期短期利率会上升，而在较远的将来，市场预期的短期利率将会下降。


　　2、流动性偏好理论
　　流动性偏好理论认为：投资者是厌恶风险的，由于债券的期限越长，利率风险就越大。因此，在其它条件相同的情况下，投资者偏好期限更短的债券。

　　流动性偏好理论对收益率曲线的解释
　　1）水平型收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，且下降幅度恰等于流动性报酬。
　　2）向下倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期理论更大。
　　3）向上倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率既可能上升、也可能不变。

　　3、市场分割理论认为：由于法律制度、文化心理、投资偏好的不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，这就形成了以期限为划分标志的细分市场。
　　即期利率水平完全由各个期限的市场上的供求力量决定，单个市场上的利率变化不会对其它市场上的供求关系产生影响。即使投资于其它期限的市场收益率可能会更高，但市场上的交易者不会转而投资于其它市场。

　　市场分割理论对收益率曲线的解释：

　　1）向下倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平；
　　2）向上倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平；
　　3）峰型收益率曲线：中期债券收益率最高；
　　4）水平收益率曲线：各个期限的市场利率水平基本不变。

2. 比较分析无偏差预期理论、流动性偏好理论和市场分割理论

　　1、无偏预期理论（纯预期理论）\x0d\x0a　　无偏预期理论：认为在市场均衡条件下，远期利率代表了对 市场未来时期的即期利率的预期。\x0d\x0a　　1）向上倾斜的收益率曲线意味着市场预期未来的短期利率会上升\x0d\x0a　　2）向下倾斜的收益率曲线是市场预期未来的短期利率将会下降；\x0d\x0a　　3）水平型收益率曲线是市场预期未来的短期利率将保持稳定；\x0d\x0a　　4）峰型的收益率曲线则是市场预期较近的一段时期短期利率会上升，而在较远的将来，市场预期的短期利率将会下降。\x0d\x0a\x0d\x0a　　2、流动性偏好理论\x0d\x0a　　流动性偏好理论认为：投资者是厌恶风险的，由于债券的期限越长，利率风险就越大。因此，在其它条件相同的情况下，投资者偏好期限更短的债券。\x0d\x0a\x0d\x0a　　流动性偏好理论对收益率曲线的解释\x0d\x0a　　1）水平型收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，且下降幅度恰等于流动性报酬。\x0d\x0a　　2）向下倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期理论更大。\x0d\x0a　　3）向上倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率既可能上升、也可能不变。\x0d\x0a\x0d\x0a　　3、市场分割理论认为：由于法律制度、文化心理、投资偏好的不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，这就形成了以期限为划分标志的细分市场。\x0d\x0a　　即期利率水平完全由各个期限的市场上的供求力量决定，单个市场上的利率变化不会对其它市场上的供求关系产生影响。即使投资于其它期限的市场收益率可能会更高，但市场上的交易者不会转而投资于其它市场。\x0d\x0a\x0d\x0a　　市场分割理论对收益率曲线的解释：\x0d\x0a\x0d\x0a　　1）向下倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平；\x0d\x0a　　2）向上倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平；\x0d\x0a　　3）峰型收益率曲线：中期债券收益率最高；\x0d\x0a　　4）水平收益率曲线：各个期限的市场利率水平基本不变。

3. 从哪些方面分析无偏差预期理论、流动性偏好理论和市场分割理论的区别？

　　1、无偏预期理论（纯预期理论）\x0d\x0a　　无偏预期理论：认为在市场均衡条件下，远期利率代表了对 市场未来时期的即期利率的预期。\x0d\x0a　　1）向上倾斜的收益率曲线意味着市场预期未来的短期利率会上升\x0d\x0a　　2）向下倾斜的收益率曲线是市场预期未来的短期利率将会下降；\x0d\x0a　　3）水平型收益率曲线是市场预期未来的短期利率将保持稳定；\x0d\x0a　　4）峰型的收益率曲线则是市场预期较近的一段时期短期利率会上升，而在较远的将来，市场预期的短期利率将会下降。\x0d\x0a\x0d\x0a　　2、流动性偏好理论\x0d\x0a　　流动性偏好理论认为：投资者是厌恶风险的，由于债券的期限越长，利率风险就越大。因此，在其它条件相同的情况下，投资者偏好期限更短的债券。\x0d\x0a\x0d\x0a　　流动性偏好理论对收益率曲线的解释\x0d\x0a　　1）水平型收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，且下降幅度恰等于流动性报酬。\x0d\x0a　　2）向下倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期理论更大。\x0d\x0a　　3）向上倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率既可能上升、也可能不变。\x0d\x0a\x0d\x0a　　3、市场分割理论认为：由于法律制度、文化心理、投资偏好的不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，这就形成了以期限为划分标志的细分市场。\x0d\x0a　　即期利率水平完全由各个期限的市场上的供求力量决定，单个市场上的利率变化不会对其它市场上的供求关系产生影响。即使投资于其它期限的市场收益率可能会更高，但市场上的交易者不会转而投资于其它市场。\x0d\x0a\x0d\x0a　　市场分割理论对收益率曲线的解释：\x0d\x0a\x0d\x0a　　1）向下倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平；\x0d\x0a　　2）向上倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平；\x0d\x0a　　3）峰型收益率曲线：中期债券收益率最高；\x0d\x0a　　4）水平收益率曲线：各个期限的市场利率水平基本不变。

4. 比较分析无偏差预期理论、流动性偏好理论和市场分割理论

无偏差预期理论、流动性偏好理论和市场分割理论比较如下：1、无偏差预期理论（有时称为纯预期理论）坚持远期利率代表了对所考虑的未来时期即期利率的预期的平均意见。于是即期利率系列上升可解释为交易市场（即，投资者的普遍看法）相信未来的即期利率将上升。反过来，一个递减的即期利率系列可解释为市场预期未来的即期利率将下跌；2、流动性偏好理论是经济学家凯恩斯提出的一种短期利率决定理论，这个理论认为利率由货币供求决定。利率与货币需求同向变动，与货币供给反向变动；3、市场分割理论是一种解释债券或其余证券的利率期限结构的理论。不同的投资者对债券和其余证券期限长短的偏好程度不同，例如商业银行和企业偏好短期资金，贷款机构偏好中期资金，养老金及保险公司偏好长期资金；4、无偏预期理论：认为在市场均衡条件下，远期利率代表了对市场未来时期的即期利率的预期；流动性偏好理论认为，投资者是厌恶风险的，由于债券的期限越长，利率风险就越大；市场分割理论认为：由于法律制度、文化心理、投资偏好的不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，这就形成了以期限为划分标志的细分市场。政府的规章制度具有最强的约束力，受该因素制约的借款人和贷款人将不会进行期限债券之间的任何替代，这样将形成强式的市场分割。规避风险因素居于次席，出于该因素而形成的市场分割属于半强式的。第三个因素和其余因素对借款人和贷款人的约束力较差，从而形成一种弱式市场分割。

5. 比较分析无偏差预期理论、流动性偏好理论和市场分割理论

　　1、无偏预期理论（纯预期理论）\x0d\x0a　　无偏预期理论：认为在市场均衡条件下，远期利率代表了对 市场未来时期的即期利率的预期。\x0d\x0a　　1）向上倾斜的收益率曲线意味着市场预期未来的短期利率会上升\x0d\x0a　　2）向下倾斜的收益率曲线是市场预期未来的短期利率将会下降；\x0d\x0a　　3）水平型收益率曲线是市场预期未来的短期利率将保持稳定；\x0d\x0a　　4）峰型的收益率曲线则是市场预期较近的一段时期短期利率会上升，而在较远的将来，市场预期的短期利率将会下降。\x0d\x0a\x0d\x0a　　2、流动性偏好理论\x0d\x0a　　流动性偏好理论认为：投资者是厌恶风险的，由于债券的期限越长，利率风险就越大。因此，在其它条件相同的情况下，投资者偏好期限更短的债券。\x0d\x0a\x0d\x0a　　流动性偏好理论对收益率曲线的解释\x0d\x0a　　1）水平型收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，且下降幅度恰等于流动性报酬。\x0d\x0a　　2）向下倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期理论更大。\x0d\x0a　　3）向上倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率既可能上升、也可能不变。\x0d\x0a\x0d\x0a　　3、市场分割理论认为：由于法律制度、文化心理、投资偏好的不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，这就形成了以期限为划分标志的细分市场。\x0d\x0a　　即期利率水平完全由各个期限的市场上的供求力量决定，单个市场上的利率变化不会对其它市场上的供求关系产生影响。即使投资于其它期限的市场收益率可能会更高，但市场上的交易者不会转而投资于其它市场。\x0d\x0a\x0d\x0a　　市场分割理论对收益率曲线的解释：\x0d\x0a\x0d\x0a　　1）向下倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平；\x0d\x0a　　2）向上倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平；\x0d\x0a　　3）峰型收益率曲线：中期债券收益率最高；\x0d\x0a　　4）水平收益率曲线：各个期限的市场利率水平基本不变。

6. 从哪些方面分析无偏差预期理论、流动性偏好理论和市场分割理论的区别？

　　1、无偏预期理论（纯预期理论）\x0d\x0a　　无偏预期理论：认为在市场均衡条件下，远期利率代表了对 市场未来时期的即期利率的预期。\x0d\x0a　　1）向上倾斜的收益率曲线意味着市场预期未来的短期利率会上升\x0d\x0a　　2）向下倾斜的收益率曲线是市场预期未来的短期利率将会下降；\x0d\x0a　　3）水平型收益率曲线是市场预期未来的短期利率将保持稳定；\x0d\x0a　　4）峰型的收益率曲线则是市场预期较近的一段时期短期利率会上升，而在较远的将来，市场预期的短期利率将会下降。\x0d\x0a\x0d\x0a　　2、流动性偏好理论\x0d\x0a　　流动性偏好理论认为：投资者是厌恶风险的，由于债券的期限越长，利率风险就越大。因此，在其它条件相同的情况下，投资者偏好期限更短的债券。\x0d\x0a\x0d\x0a　　流动性偏好理论对收益率曲线的解释\x0d\x0a　　1）水平型收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，且下降幅度恰等于流动性报酬。\x0d\x0a　　2）向下倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期理论更大。\x0d\x0a　　3）向上倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率既可能上升、也可能不变。\x0d\x0a\x0d\x0a　　3、市场分割理论认为：由于法律制度、文化心理、投资偏好的不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，这就形成了以期限为划分标志的细分市场。\x0d\x0a　　即期利率水平完全由各个期限的市场上的供求力量决定，单个市场上的利率变化不会对其它市场上的供求关系产生影响。即使投资于其它期限的市场收益率可能会更高，但市场上的交易者不会转而投资于其它市场。\x0d\x0a\x0d\x0a　　市场分割理论对收益率曲线的解释：\x0d\x0a\x0d\x0a　　1）向下倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平；\x0d\x0a　　2）向上倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平；\x0d\x0a　　3）峰型收益率曲线：中期债券收益率最高；\x0d\x0a　　4）水平收益率曲线：各个期限的市场利率水平基本不变。

7. 传统的利率期限结构理论的市场分隔理论

市场分隔理论（Market Segmentation Theory）因为人们有不同的期限偏好，所以长期、中期、短期债券便有不同的供给和需求，从而形成不同的市场，它们之间不能互相替代。根据供求量的不同，它们的利率各不相同。

8. 流动性偏好利率利率理论指的是

流动性偏好利率理论指：假定远期汇率高于未来即期汇率的理论
凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象。因为货币最富有流动性，它在任何时候都能转化为任何资产。利息就是在一定时期内放弃流动性的报酬。利率因此为货币的供给和货币需求所决定。凯恩斯假定人们可贮藏财富的资产主要有货币和债券两种。