我国商业银行为什么要发展表外业务

1. 我国商业银行为什么要发展表外业务

表外业务有两种定义，一种是广义的理解，表外业务包括所有不在资产负债表中反映的业务，具体包括金融服务类表外业务；或有资产和或有负债。另一种是更准确的狭义的理解，是指商业银行从事的，按照通行的会计准则不计入资产负债表内，不影响资产负债总额，但能改变当期损益及营运资金，从而提高银行资产报酬率的经营活动。这类业务主要有贷款承诺（包括承兑票据、贷款透支、贷款限额、回购协议），金融担保（包括跟单信用证、备用信用证、正式担保、银行担保与赔偿），金融衍生工具（互换及套期保值业务），证券业务（如证券的分销、包销、代客买卖证券）等等。这些业务构成了商业银行的或有资产和或有负债，在风险成为现实时，就转为表内业务。

  目前我国商业银行传统的存款、贷款市场已大部分瓜分完毕，很难找到新的利润增长点，在这种情况下，表外业务作为一种新的业务，涉及客户、同业等方方面面，而且提供手续费，咨询费等收入来源，从而使表外业务的开发与拓展将成为各家银行在激烈竞争中生存发展的新武器。

  一、我国商业银行表外业务的发展现状及存在的问题

  目前我国银行资产负债表外业务主要是传统的担保和承兑业务，开展比较多的表外业务有：（一）信用保函。信用保函是一种不可撤消的银行担保行为，银行要承担经济责任和经济风险，包括进口订货保函、投标保函。（二）银行保函。银行保函是银行承担债务人对债权人的偿债、违约或履约失败的义务的书面承诺，按性质可分为从属性保函和独立性保函。（三）承兑业务。（四）备用信用证业务。

  从表外业务占总收入比重来看：中国农业银行为3%，中国工商银行为5%，中国建设银行为8%，中国银行最高且仅为17%.全国商业银行表外业务收入在总收入中所占比例不到8%.在西方发达国家，一般最低已达到银行业务收入的25%以上，大银行甚至超过50%.如瑞士银行表外业务盈利占其总利润的60%-70%；英国巴克莱银行表外业务的盈利可抵补其业务总支出的70%以上；在90年代中期亚太地区银行的利润中，表外业务收入达到25%以上，有的甚至达到45%以上。

  与西方商业银行相比，我国商业银行的表外业务仍处于起步阶段，发展速度较慢，业务种类单一，主要以一些传统的中介业务为主，许多业务领域在相当程度上还是一片空白，表外业务的种类、规模与我国银行现有的经营水平极不相称。且存在许多问题：

  首先，表外业务发展速度缓慢，具体表现在，品种单一、范围狭小、档次不高。我国表外业务的品种仅局限于一些为客户提供中介服务的传统表外业务上，在各类担保贷款和投资承诺、外汇买卖等新兴表外业务上发展缓慢，同时缺乏金融创新，即使有一些，也难以普及并深入发展下去。其他如担保、包销承诺等业务也都还是品种少、规范小、缺乏深度和广度。

  其次，对于表外业务的规定只散见于一些法律法规之中，并未形成法律体系，且有些规定不符合国际惯例。如我国目前使用的《金融企业会计制度》对表内和表外业务的区别和核算不符合国际惯例。该制度指出“或有资产、或有负债，应在表外科目核算”。但又规定对业务上使用的重要凭证或未启用的有价证券，金融企业也应在表外科目进行登记。而美国公认会计准则和英国会计原则推荐书规定；表外科目的核算对象即为或有资产或有负债表外业务。

  再次，表外业务的收益较差，表外业务是以收取手续费为主要目的的服务性业务，但由于目前我国商业银行对表外业务未能给予充分的重视，认为不是主业，致使表外业务成为商业银行为了拉拢客户而提供的一种无偿性服务。例如，代理收款，代发工资、信息咨询等。

  二、我国银行表外业务滞后的原因分析

  我国商业银行表外业务发展滞后缘于我国金融市场不健全和经济不发达，银行缺乏创新的动力。主要原因有以下几方面：

  （一）市场经济尚不成熟

  目前，我国经济尚处于转轨时期，我国商业银行尤其是国有商业银行还不是真正的自主经营、自负盈亏、自担风险的经济主体。一是目前仍采取国有独资的产权形式，二是整个银行体系虽然相继出现了股份制商业银行与外资银行，但国有银行占主导地位的局面尚未打破，所以缺乏一种参与竞争的动力，缺乏扩张和创新的动力。

  （二）对商业银行管理的限制

  在经历了银行开办信托投资公司、证券机构而引起诸多问题之后，《中华人民共和国商业银行法》作出了分业经营、分业管理的规定，明确商业银行在国内不得从事信托投资业务和证券业务。进行分业规定的初衷是为了促进金融业的稳定和健康发展，但却在客观上限制了我国商业银行一部分表外业务的发展。

  （三）商业银行表外业务的法规不完善

  目前我国对商业银行的表外业务没有专门的法律、法规对其进行规范，这使得商业银行在开展表外业务时因缺乏法律上的支持而无所适从，其所开展的业务有可能遭到监管当局的禁止，因此限制了表外业务的规范开展。

  （四）商业银行风险意识淡薄

  表外业务的两大动力是规避资本充足的限制和国际管理。我国商业银行长期没有资本充足要求，目前虽有这样的要求，但由于体制原因，国有银行在落实这项监管要求往往不够严格，加上我国还没有完全按照《巴塞尔协议》规定的风险资产计算方法来衡量银行的资本充足率，因此银行受到来自资本充足方面的监管压力并不大，银行不必像外资银行那样尽力去开展表外业务。此外，我国人民币尚未完全实现自由兑换，人民银行对利率、资本市场的管理远没有展开，客户对防范汇率风险和利率需求不明显，银行自然对提供风险管理类表外业务持消极态度。

  三、发展我国商业银行表外业务的对策

  尽管我国银行的表外业务规模小，种类少，但是这项业务将随我国金融市场的发展而发展壮大。特别是加入WTO后，我国金融市场的对外开放，使拥有世界上人口最多及最大消费市场的中国成为国际大银行的战略必争之地。目前，在我国的外资银行及外资银行的代办处已经超过400家，外资银行进入中国后，以其发达的表外业务与我国落后的表外业务竞争，我国银行很可能丧失在这一领域的份额，从而在整体竞争中处于非常被动的地位。因此，商业银行必须建立起自己的表外业务体系，实现各类业务零的突破，拥有一定量的客户，抢占市场，实现银行经营多元化以构建新的利润增长渠道。借鉴西方国家发展表外业务的经验，我国可采取以下对策：

  （一）加快金融法规建设

  应尽快制定有关表外业务的法规和规章。立法原则既要考虑当前金融分业管理的需要，也要考虑到银行综合经营发展的趋势。立法应逐步放松对经营业务的限制，鼓励银行开发新的经营业务品种，引入现代交易方式，在条件成熟时应按照先保险再信托证券，先代理后自营的顺序，允许银行逐步拓宽经营业务领域，为商业银行开展表外业务提供一个宽松的法律政策空间。

  （二）加强对表外业务的风险防范和金融监管

  表外业务一般都隐含着一定的风险，有些表外业务和衍生金融工具交易隐含风险极大，一旦隐含风险转化为现实风险，很可能给银行造成巨大损失，并有可能导致银行破产甚至引发金融危机。我国中央银行应该借鉴国际经验，结合我国实际情况，重视分析银行业务表外化的发展趋势，规划我国表外业务的种类及发展进程。可以考虑将表外业务换算成同等性质的表内业务，计算资本充足率，把表外业务纳入资产负债风险管理和比率管理，防范表外业务风险的扩张。商业银行内部应该建立风险内控机制，建立对表外业务的风险评估和预测制度，对每笔或有资产（负债）及所涉及的不同交易对象、部门、行业、地区和国家在开展表外业务之前都应测定风险指标，对表外业务发生的风险及时跟踪监测，根据业务风险的大小采取相应的措施，转移或化解风险。

  （三）加强科技投入，加大人才储备力度

  美国银行拓展表外业务是以其雄厚的人才队伍和先进的技术设施为后盾的。银行每年招募普通职员的67%以及管理人员的80%来自大学，银行75%的高级管理人员具有硕士以上学历。同时银行投入巨资，开发先进的电子通信技术，建设计算机网络，更新管理手段和业务处理方式。我国银行与美国银行相比在人才和技术方面存在很大差距，要改变这种状况，一方面必须多渠道引进各方面的高级人才，多种方式培训在职员工，造就和储备一批适应新型业务发展的复合型人才，形成商业银行的人才优势，从而促进业务发展。另一方面要注意科技开发，加快计算机网络建设，加强表外业务的理论研究，加大人力物力投入，不断设计开发和推广金融新产品，提高服务水平，完善服务功能，尽快实现银行通信、服务和管理现代化。

  （四）积极开拓表外业务新品种

  我国商业银行可以考虑对一些表外业务进行大胆尝试，如贷款承诺、备用信用证和贷款出售。首先，我国商业银行完全可以选择业务关系稳定、资信良好的企业推行各种形式的贷款承诺。同时，备用信用证的使用也可超越当前涉及的国际贸易领域，大力推广至国内客户。此外，利用贷款出售来扩大对非国有经济的融资也不失为一种大胆的思路。目前非国有经济发展迅速，如果能够出售针对非国有经济的贷款，既可便利非国有经济主体，又可以使银行不占用对国有企业的贷款指标，而同时得到一定收入，从而使各方均得利益。

  （五）加强表外业务的市场营销

  银行市场营销是融市场分析、金融新产品开发、销售促进和研究售后顾客反映等活动为一体的综合性管理活动，它是在分析市场需求的基础上，设计出满足顾客需求的金融商品和服务，并通过各种方式将它们送达顾客手中。我国银行要广泛开展表外业务，必须加强市场营销管理。一方面不断向社会推出新的服务种类，拓宽业务范围；另一方面为各种新的服务寻找市场，满足客户需求，不断扩大我国商业银行表外业务的规模。银行应通过市场营销管理，发展表外业务，在顾客需求的满足中获取银行利润。

2. 金融学二专论文题目和提纲

金融学专业二学位论文选题	
题号	论 文 题 目
J1	 我国融资租赁面临的问题及对策
J2	 我国融资租赁业现状及发展前景
J3	“以客户为中心”的商业银行运作模式分析
J4	“中部崛起”的资本市场支持
J5	ETF国外经验借鉴及中国制度建设
J6	QFII对中国证券市场的影响
J7	按揭贷款的风险及防范
J8	巴塞尔新资本协议与商业银行风险管理
J9	保险基金投资研究
J10	保险资金直接入市对基金业的影响
J11	表决权信托研究
J12	不良贷款与经济增长关系分析
J13	不良资产证券化在我国发展障碍及对策
J14	财务管理视角下的国有商业银行上市问题研究
J15	财政政策与货币政策的协调
J16	存款准备金制度的国际比较
J17	商业银行不良贷款的动态学分析
J18	当前国际货币体系现状评述
J19	盯住浮动汇率制度的优缺点分析
J20	短期资本流动与金融脆弱性
J21	对冲基金与金融风险
J22	对完善银行同业拆借运作管理机制的探讨
J23	发展我国金融控股公司的思考
J24	发展中国家的金融抑制与突破路径
J25	反洗钱的成本与收益研究
J26	房地产信贷的风险分析和防范政策
J27	改善我国商业银行内控制度建设的思考
J28	公共债务管理问题
J29	公司并购中若干问题的探讨
J30	公司型基金与中国基金业发展的政策选择
J31	公益信托问题
J32	构建商业银行内部控制体系的几点设想
J33	股权分置改革问题
J34	股市规范化与政府行为的规范化
J35	关于融资租赁创新的探索
J36	关于商业银行消费信贷业务发展的思考
J37	关于提高金融资产质量问题
J38	关于托宾税的讨论
J39	关于我国财务公司发展问题的探讨
J40	关于我国商业银行上市问题的思考
J41	国际金融体系改革方案评析
J42	国际经济政策协调分析
J43	国际收支调节的市场机制研究
J44	国际银行业的风险研究
J45	国际资本流动对货币供给量的影响
J46	国际资本流动与资本管制
J47	国库集中收付制度研究
J48	国外外资银行监管现状及对我国的启示
J49	国有商业银行不良贷款问题：资本充足率角度的理解 
J50	国有商业银行不良资产累积的阶段性与体制成因
J51	国有商业银行的改革成本分析
J52	国有商业银行的公司治理问题探讨——一个历史演进和制度变迁的视角
J53	国有商业银行公司治理结构的探讨
J54	国有商业银行股份制改革有关问题的研究
J55	国有商业银行建立和完善营销体系的思考与建议
J56	国有商业银行上市研究
J57	国有商业银行引入经济资本管理研究
J58	国债柜台交易与证券市场的发展
J59	国债市场的发展研究
J60	货币替代的影响及对策
J61	货币危机理论述评
J62	货币政策传导机制
J63	货币政策有效性分析
J64	货币政策与资本资产价格
J65	机构投资者行为研究
J66	集合资金信托业务浅析
J67	加强和完善在华外资银行监管
J68	加强内部控制 防范银行经营风险
J69	建立我国有问题银行的处理机制
J70	建立与完善商业银行信息披露制度的思考
J71	结汇资金来源构成及对货币供应量的影响
J72	金融创新对货币政策的影响
J73	金融创新对商业银行财务会计的影响
J74	金融创新与银行核心竞争力
J75	金融电子化进程中的安全建设
J76	金融分业监管与混业监管的效率比较
J77	金融风险的国际传递
J78	金融风险的市场化补偿机制
J79	金融机构反洗钱分析
J80	金融机构破产制度与金融监管协调机制
J81	金融监管体制创新：从分业到混业
J82	金融监管效率的理论分析与经验判断
J83	金融企业上市：背景、效应和策略
J84	金融企业上市问题浅析
J85	金融全球化趋势下我国银行业监管问题探讨
J86	金融全球化与货币政策
J87	金融全球化与金融主权
J88	金融体系的国际差异与成因分析
J89	金融体制与经济现代化的互动关系
J90	金融危机的传染机制分析
J91	金融危机的预警体系研究
J92	金融需求变化与县域金融机构市场定位
J93	金融资产管理公司存续发展之路分析
J94	金融自由化与金融监管
J95	经济转轨与金融发展的互动关系
J96	境外资本流入的途径、规模与影响的实证研究
J97	利率风险的实证研究
J98	利率市场化的体制效应与经济效应
J99	利率市场化进程中商业银行的利率风险管理
J100	论独立董事在上市公司治理结构中的作用
J101	论发展我国公司（企业）债券
J102	论国有商业银行与外资商业银行的竞争
J103	论建立以客户为中心的商业银行运作体系
J104	论金融风险的国际传递与我国对策
J105	论金融工程在公司并购中的运用
J106	论金融控股公司——我国金融控股公司发展设想
J107	论民营企业融资结构及其优化
J108	论年金信托在我国的发展
J109	论票据风险的特点及防范措施
J110	论权证在股权分置改革中的运用
J111	论商业银行基层行防范票据风险的有效途径
J112	论商业银行拓展中间业务的对策思考
J113	论商业银行信息披露与金融监管
J114	论上市公司的信息披露制度
J115	论上市公司股权结构的完善
J116	论投资银行在公司并购中的作用
J117	论投资银行在金融业中的地位
J118	论网络银行的发展
J119	论我国多层次资本市场
J120	论我国发展直接融资的必要性
J121	论我国股票市场的财富效应
J122	论我国股市的“晴雨表”与“政策市”
J123	论我国交易所基金（ETF）的发展
J124	论我国金融市场对外开放
J125	论我国金融衍生品市场的风险控制
J126	论我国金融衍生品市场的构建
J127	论我国商业银行的不良资产证券化
J128	论我国商业银行防范市场风险的策略——金融衍生工具的应用及风险管理
J129	论我国商业银行房地产信贷风险及对策
J130	论我国商业银行个人理财业务的创新
J131	论我国商业银行公司金融业务的创新 
J132	论我国上市公司的法人治理结构
J133	论我国上市公司的资产重组
J134	论我国证券市场的对外开放
J135	论我国证券市场的国际化
J136	论县域金融市场发展
J137	论新形势下信托公司盈利模式的构建
J138	论信托模式的资产证券化
J139	论证券投资基金的基本功能
J140	论中国上市公司资本结构优化
J141	论住房抵押贷款证券化
J142	美国经常项目逆差可持续性问题探析
J143	美国现代融资租赁业的发展及其对我国的借鉴
J144	美元化的成本和收益
J145	民间借贷的现状、困境与发展出路
J146	农村信用社的产权制度与组织结构研究
J147	农村信用社的道德风险研究
J148	农村信用社的股权机构与治理结构
J149	农村信用社的激励机制和约束机制
J150	农村信用社的预算软约束问题研究
J151	农村信用社的组织控制和市场控制
J152	农村信用社制度变迁中的路径依赖问题研究
J153	农村政策性金融改革问题
J154	欧洲货币一体化及其对亚洲货币合作的启示
J155	企业集团财务公司的发展方向
J156	企业债券市场的风险评估及管理
J157	企业债券市场发展问题
J158	欠发达地区的金融环境及其改善
J159	欠发达地区的金融抑制与金融市场发展
J160	欠发达地区民间借贷规模与结构的实证研究
J161	欠发达地区农村金融制度与结构的创新研究
J162	欠发达地区农户信贷资金需求影响因素的实证分析
J163	欠发达地区乡村债务的规模、结构、风险与效应
J164	区域货币合作浅析
J165	区域金融发展的一般理论研究
J166	区域金融中心的发展战略
J167	区域经济发展与金融机构变迁
J168	区域经济发展中的金融政策支持
J169	区域政策性金融与商业性金融的协调研究
J170	人民币国际化问题研究
J171	人民币汇率机制改革与资本项目开放
J172	人民币汇率机制与货币政策
J173	人民币自由兑换研究
J174	商业银行表外业务风险控制
J175	商业银行不良贷款处置的对策研究
J176	商业银行操作风险的度量及防范
J177	商业银行存款准备金制度研究
J178	商业银行的创新发展与内控制度建设
J179	商业银行非信贷资产管理研究
J180	商业银行分销渠道发展初探
J181	商业银行个人信贷业务的发展与风险控制
J182	商业银行客户经理制问题研究
J183	商业银行上市前后财务管理比较
J184	商业银行特殊性的历史考察
J185	商业银行提高资本充足率的有效途径
J186	商业银行信用风险管理研究
J187	商业银行中间业务服务收费的探讨
J188	上市公司控制权配置实证研究
J189	上市公司信息披露现状及对策
J190	上市公司业绩的动态分析
J191	市场经济中政策金融的发展
J192	试论我国金融企业上市的特殊性
J193	试论我国商业银行金融创新
J194	试析制约我国消费信贷发展的因素及抒解对策
J195	提升商业银行核心竞争力的路径分析
J196	通货膨胀与我国寿险业的发展
J197	投资银行与资产证券化
J198	投资者保护基金设立的思考
J199	托宾Q值理论在我国的背反
J200	拓展商业银行市场营销的思考
J201	外汇市场做市商制度研究
J202	外资银行进入对中资银行的影响研究
J203	外资银行在华发展的利弊分析
J204	完善与发展基金市场研究
J205	问题金融机构的处置方式比较
J206	我国MBO中存在的若干问题分析
J207	我国保险公司上市问题
J208	我国保险市场的开放研究
J209	我国保险市场发展研究
J210	我国城市商业银行的改革与发展
J211	我国房地产投资信托模式及发展对策研究
J212	我国公司融资模式研究
J213	我国股票指数期货交易应注意的几个问题
J214	我国国有商业银行的国际化战略
J215	我国国债发行方式研究
J216	我国国债规模研究
J217	我国国债期限结构设计
J218	我国绩差上市公司的业绩变动分析
J219	我国金融创新的制度分析
J220	我国金融风险的制度性成因及对策探讨
J221	我国利率市场化改革的风险因素分析
J222	我国利率市场化改革的思考
J223	我国民营银行设立路径选择与发展探讨
J224	我国农村信用社的改革与发展
J225	我国票据市场的发展与商业银行改革
J226	我国商业银行表外业务存在的问题及对策
J227	我国商业银行操作风险管理的探讨
J228	我国商业银行发展模式
J229	我国商业银行利率风险管理研究
J230	我国商业银行业务创新
J231	我国上市公司IPO定价研究
J232	我国上市公司收购中的若干问题及政策选择
J233	我国上市公司所有权与控制权关系研究
J234	我国上市公司要约收购问题研究
J235	我国上市公司质量问题研究
J236	我国上市公司资产重组模式研究
J237	我国社会信用体系存在的问题及对策研究
J238	我国同业拆借市场的发展与商业银行改革
J239	我国网络银行的现状及其发展策略探讨
J240	我国网络银行体系的完善
J241	我国银行客户经理制完善与发展
J242	我国银行业改革中的银企关系探讨
J243	我国证券公司的内部风险管理研究
J244	我国证券公司可持续发展战略研究
J245	我国证券市场发展战略
J246	我国证券市场国际化路径及风险防范
J247	我国证券投资基金的完善与发展
J248	我国证券投资基金发展的环境与对策
J249	我国证券投资基金规范化发展的思考
J250	我国直接融资与间接融资的比例研究
J251	我国资本市场功能定位及评价
J252	我国资本市场制度风险成因及防范
J253	西方汇率理论的最新进展
J254	西方商业银行市场风险管理方法借鉴
J255	西方商业银行信用风险的度量及对借鉴
J256	现代商业银行表外业务拓展策略分析
J257	现金需求的规模与波动性研究
J258	小额农贷的风险及其分担、补偿机制研究
J259	新兴市场的汇率制度选择
J260	信托——优化企业融资结构新途径
J261	信用评级与银行业监管
J262	虚拟经济与实体经济的关系
J263	亚洲货币合作有关问题的探讨
J264	亚洲货币合作中人民币的作用
J265	银企双赢最大化的发展策略探讨
J266	银行改制上市与治理结构改善
J267	银行结算操作难点与对策分析
J268	银行卡业务健康发展的若干思考
J269	银行危机解决方案评析
J270	银行危机理论述评
J271	银行系基金管理公司制度建设的若干思考
J272	银行信贷资产证券化的制度设计
J273	银行信托合作初探
J274	引进QFII对我国证券市场的作用
J275	预算软约束与资本配置效率
J276	债务危机解决方案评析
J277	正式金融制度安排与民间借贷的生存空间
J278	证券公司退出机制研究
J279	证券市场投资者信心重塑
J280	证券市场与现代企业制度关系研究
J281	证券投资机构超常发展与国有商业银行对策
J282	证券投资基金与商业银行协同发展的思考
J283	政府干预下、农村信用社的产权制度与治理机制改革
J284	指令驱动制度与报价驱动制度比较研究
J285	中国《反洗钱法》的基本框架研究
J286	中国贷款利率风险定价实证研究
J287	中国的货币政策工具研究
J288	中国地方政府债权市场发展研究
J289	中国房地产信贷业务的现状评价与政策建议
J290	中国风险投资业的现状、问题与改善对策
J291	中国个人信用制度研究
J292	中国股票期权的实践、难点与政策选择
J293	中国股票市场的风险防范与化解
J294	中国股票市场过度投机产生的原因及治理
J295	中国股票市场交易制度创新研究
J296	中国股票市场制度缺陷与修正
J297	中国股市走势与经济走势的异动机制
J298	中国国债市场发展对商业银行的影响及对策
J299	中国货币政策目标的选择
J300	中国货币政策中介目标的选择
J301	中国金融风险现状及化解对策研究
J302	中国金融市场培育与拓展
J303	中国金融职能的嬗变与反思
J304	中国经常项目顺差可持续性探析
J305	中国民间金融的现状、问题和治理对策
J306	中国农村居民储蓄函数研究
J307	中国企业并购中若干问题的探讨
J308	中国契约型基金的制度缺陷
J309	中国区域性金融政策的比较
J310	中国上市公司控制权市场研究
J311	中国网络银行发展与金融监管
J312	中国小额信贷组织体系研究
J313	中国信托业：契机与发展空间
J314	中国信用卡产业发展研究
J315	中国证券市场存在的问题
J316	中国证券市场演进的历史考察
J317	中国证券市场风险存在的客观基础
J318	中国证券市场监管体系重构
J319	中国证券市场诸多二难困境的历史透视
J320	中国中小企业融资困境与出路
J321	中国中央银行宏观调控体制的变迁与反思
J322	中国资本市场可持续发展问题研究
J323	中国资产证券化的思考
J324	中国资金外逃的规模及影响
J325	中小金融机构市场退出机制问题研究
J326	中小金融机构市场退出机制研究
J327	中小企业板市场的风险探析
J328	中小企业融资的国际比较及其启示
J329	中小企业融资途径的差异及选择策略
J330	中小企业信贷约束问题的实证分析
J331	中央银行的货币发行成本问题研究
J332	中央银行再贷款法律问题研究
J333	中央银行资金安全制度研究
J334	中央银行最后贷款人制度研究
J335	重债务国(HIPC)的债务问题研究
J336	主权债务违约的理论分析
J337	主权债务重组机制分析
J338	主权债务重组中的法律问题
J339	住房抵押贷款证券化——银行资产证券化的突破口
J340	专业银行/国有商业银行的市场化改革与效应
J341	资本管制的效果分析
J342	资本市场的差异与公司融资
J343	资本账户自由化的理论及政策分析
J344	资产管理公司运作中的若干政策问题
J345	资产证券化问题研究
J346	最优货币区理论的最新进展
J347	论我国信托机构在理财市场中的行业定位
J348	银信合作途径探讨
J349	信托业与证券业，合作还是竞争？
J350	银行不良资产化解中的信托思路
J351	论信托在房地产融资中的作为
J352	论我国信托业发展的国际化取向与实现路径
J353	信托业产品创新思路研究
J354	年金信托与年金保险的比较研究
J355	论信托模式的信贷资产证券化在我国的运用
J356	抵押公司债信托——推动企业债市场发展的新思路
J357	对我国租赁业发展中引入信托融资机制的思考
J358	我国信托业监管的有效性分析
J359	对建立我国信托业风险缓冲机制的思考
J360	对我国建立信托受益人保护基金的思考
J361	对构建信托机构评级指标体系的思考
J362	我国信托机构的产品组合与风险状况考察
J363	产业转型中的融资租赁功能考察
J364	国际融资租赁业的发展及对我国的启示
J365	对我国租赁机构业务定位的思考
J366	租赁公司融资新思路——租赁债权证券化
J367	论我国融资租赁业的创新发展思路
J368	商业银行关系借贷问题研究　
J369	贫困群体金融服务创新研究
J370	村镇银行发展问题研究
J371	金融创新与金融稳定
J372	社会酱与小额信贷
J373	金融机构战略联盟管理研究
J374	结构金融产品的设计与风险防范
J375	新会计准则对商业银行会计核算的影响
J376	全球经济失衡问题研究
J377	外汇风险管理问题研究
J378	银行业引进境外战略投资者问题研究
J379	中国银行业跨国并购问题研究

3. 商业银行的表外业务有哪些风险

商业银行的表外业务的风险：

1.信用风险 
表外业务信用风险主要是指表外业务的服务对象未能履行义务或信用质量发生变化，从而给债权人带来损失的风险。信用风险是商业银行面临的最古老、最常见的风险，各种表外业务也不同程度的存在信用风险。例如，担保类的表外业务，当客户出现违约或资金断链等情况，无法履行合同时，银行则不得不用自有资金进行垫款，代为赔偿，从而造成损失，发生信用风险。

2.操作风险 
表外业务的操作风险是指由于欠缺的或失败的内部流程、人员和系统或外部事件造成的直接或间接损失的风险。表外业务自由度大，形式多样，受限制较少，银行从事表外业务不像传统业务那样受到金融法规的严格限制，不受银行信贷规模和资金的制约，具有较大的灵活性，加大了银行违规违约操作的风险。同时一些高质量的表外业务，如金融衍生工具类业务，对人员和系统的要求比传统业务更高，在系统和人员条件尚不具备的情况下仓促上阵，更增加了出现操作风险的可能性。操作风险的范围很广，运营、法律、流程、结算、人员、系统、执行、管理、内控等风险均属于操作风险的范畴。 

3.市场风险 
表外业务市场风险是指由于市场价格（包括金融资产价格和商品价格）的波动而导致金融机构表内和表外遭受损失的风险，包括利率风险、汇率风险、商品价格风险等。例如在远期、互换等衍生金融工具中，当利率、汇率等因素发生不利于银行的变动，就会使银行面临市场风险。在金融自由化、国家化、证券化的趋势下，利率、汇率变动带来的市场风险越来越大。

4.流动性风险 
表外业务流动性风险主要是指银行的表外金融工具不能以市场价格或接近市场的价格迅速转让变现，而使银行面临资金短缺或低价转让资产而遭受损失的可能性。一方面，很多工具是为客户量身定做的，在市场上难以定价或出售，流动性有限；另一方面，在市场发生危机时，人们都想转嫁风险，同时抛售金融工具，从而增加流动性风险。 

5.声誉风险 
声誉风险是指负面的公众观点对银行收益和资本所产生的现期和长远的影响。一些商业银行认为表外业务，特别是金融中介服务业务不动用银行的资金，只是收取中介费用，不承担任何资金的风险，因此对银行来说，不存在任何风险。然而如果银行在提供金融中介服务的过程中，出现操作失误、服务态度不好或者柜台人员业务不熟练，特别是对一些理财或金融衍生工具类业务不了解，不能正确解答客户的问题，那么必然会大大影响银行在客户心目中的形象，银行声誉受损甚至导致客户的流失。

4. 谁能帮我把“次贷危机对我国金融监管体系的启示”的提纲合内容写一下啊！！跪求 哪位大哥大姐！！

　　“次贷危机”对我国金融监管的启示
　　中南民族大学法学院 孙燕
　　摘要：本文认为“次贷危机”的发生，同美国疏于金融监管有直接的关系。“次贷危机”的发生由房贷银行放贷、投资银行和证券公司包装加工、信用评级公司评级、对冲基金“炒作”四步构成，在这四个环节中都暴露出了美国金融监管体系存在监管真空、监管部门疏忽、监管体制不完善等问题。我国要积极汲取美国金融监管的经验教训，改善金融创新的风险监管，建立金融监管协调机制，并加强国际金融监管合作，以期更好地防范金融风险。


　　关键词：次贷危机，金融监管，金融创新


　　美国“次贷危机”的发生，有深刻的宏观经济背景，它和美国的经济周期是联系在一起的。同时，也与美国疏于金融监管有很大的关系。这里，笔者从次贷危机形成过程中所暴露出来的金融监管缺失作一些分析，从中找出有益于我国的启示。


　　一、“次贷危机”的形成过程及金融监管缺失分析


　　在美国“次贷危机”发生过程中，几乎各个环节都存在问题，而这些问题的背后，则是金融监管体制的漏洞。


　　第一步：次级贷款银行——负责放贷，制造出次级贷款。


　　在次级住房贷款的“一级市场”中非常活跃的有住房贷款经纪人，房贷银行(Mortgage Bank)、商业银行以及债权回收公司(Servicer)等等。在这里，住房贷款经纪人推销住房贷款，并且代办融资手续；房贷银行负责信用审查和提供住房贷款，然后把次级住房贷款转卖给证券公司。在房贷机构发放次贷时，基本没有采取必要的监管措施。一些房贷机构为了短期的收益，降低住房按揭贷款的准入标准，放松资信审查，使那些缺乏信用条件和保证的客户获得住房抵押贷款，埋下了风险隐患。而这些放贷标准的降低基本上都发生在联邦银行监管规定的范围之外。此外，信息披露的不允分，使房贷机构得以在脱离消费者监督的条件下大量发放高价贷款。尽管相关监管部门一再要求改善次贷的信息披露，但收效甚微。另外，根据2007年的统计数据，美国市场全部房贷中约60%和高价房贷中约45%经住房贷款经纪商发放，而这些经纪商根本不在联邦银行监管机构的监管范围内。


　　在上述过程小，美国金融监管当局没有及时对次级贷款的发放标准提供有效指引，也没有及时将独立放贷机构纳入监管体系内。且在次贷危机爆发之前，无论是美联储还是美国财政部，都没有对这一高风险的贷款发出任何警示，这表明美国金融监管部门对次贷监管的确存在疏忽。


　　第二步：投资银行和证券公司——负责包装加工、抵押甲和资产证券化。


　　在次级住房贷款的“二级巾场”，证券公司和投资银行从房贷银行买入大量的次级住房贷款，运用金融高科技对这些贷款做分类加工，把它们打包成以贷款的债权做担保的证券，然后卖给投资机构，从而回收买入次级住房贷款的资金，并且获得发行证券的手续费等收益。同样是在“二级市场”，投资机构、金融机构以及对冲基金等各色各样的投资者买入次级住房贷款的证券。次级贷款资产的证券化过程实际上是资产组合和信用增级的一个过程，在资产证券化后，这种资产证券化组合的信息和相关风险信息披露可能趋于更加不透明，，并且次级房贷大量的信息放在贷款公司和经纪公司的银行里面.投资银行和经纪公司没有将信息公开.而是将风险转移给了市场。而美国对投资银行的资本金、流动性等均缺乏严格的监管标准，也是导致风险与资本不匹配的一个重要因素。


　　另外，在这一过程中，次级住房贷款被“打造”成“综合债务担保证券(Collateralized Debt Obligation，CDO)”，，而美国政府对于金融衍生品的设计与构造方面几乎不加干涉，政府隐含地假定衍生品交易双方均能准确理解衍生产品的构造与风险，因此双方的交易纯属市场行为，没有干预的必要。并且大量的CDO主要通过场外交易(OTC)的方式进行，但由于场外交易的衍生产品具有非标准性和不透明性，基本游离于监管体系之外。加之金融衍生产品属于表外业务，不需要在银行的资产负债表中显示，银行对相关信息的披露相对有限，监管当局无法得到关于金融机构经营及投资金融衍生产品的充分而准确的信息，一旦出现问题，短期内无法确知问题的严重程度，导致难以采取有效的补救措施。


　　第三步：信用评级公司——进行评级提升信用。


　　信用评级机构对80%风险度很高的次级住房贷款证券作出了"AAA"的最高评级。从信用评级机构本身来说，信用评级机构应该保持独立性，不应该与信用评级的对象有金钱利益上的往来，这样才能使得自己的信用评级结果有“公正性和严正性”。次贷产生过程中，信用评级机构对次级住房贷款的证券商品作评级的活动存在着“利益相反”的问题，这严重影响了信用评级的“公正性和严正性”。此外，监管部门无权对信用评级模型及方法的科学、合理性进行实质审查，评级的准确性得不到保障，这使得市场和监管当局对评级机构的约束作用减弱，评级机构容易出现道德风险。更重要的是，即使评级失真，投资者受到误导，评级机构通常也无需承担相应的法律责任，因为其评级只代表评级机构自身对次贷产品信用风险的“看法”，而非投资建议。这些问题仅用监管失职是不能解释清楚的，它背后存在着监管体制的缺陷。


　　第四步：对冲基金——批发性购入次级债券并向其他机构转让。


　　对冲基金利用“信用衍生产品(CDP)”做杠杆投资“炒作”次级住房的证券化商品。对冲基金事实上在美国享有较为宽松的法律及监管环境。美国的监管原则在一定程度上以市场为指导，认为市场自律是对冲基金监管的主要方式，不主张对冲基金进行登记注册，从而使对冲基金在信息披露、投资策略等方面享有较大的自由度。而且对冲基金的注册地与其管理的资产所在地不匹配。如在美国注册的对冲基金数量占全球的34%，管理的资产占24%。这也在客观上增大了监管难度。


　　二、“次贷危机”对我国金融监管的启示


　　美国“次贷危机”无疑为中国金融风险的防范与监管提供了生动的案例，尤其是引起人们对中国住房按揭贷款市场潜在风险的高度关注。美国次贷危机对完善我国金融风险的防范与监管具有重要启示。


　　(一)辩证看待金融创新，改善金融创新的危险监管


　　美国“次贷危机”的发生，同金融创新产品在房地产无节制开发、缺乏有效金融监管而畸形扩张密切联系的。金融创新固有的杠杆性可以放大投资尺寸，在发生风险时也就放大了风险。同时，从个体机构而言，金融创新具有转移风险的作用，但对于市场整体而言，风险并未消失，而是不断在累积，且由于个体的暂时无风险而刺激个体机构不断的向市场注入风险资产，客观上导致市场整体风险的扩大，最终产生系统性风险。并且金融创新的不透明性增加了监管的难度，影响了监管效果。金融创新种类繁多，在基础产品之上经过多种组合、分解而产生的金融衍生品具有结构复杂、难以直接累加和计量的特点，因此难以准确计算风险系数，大大增加了监管的难度，影响了监管效果，为风险潜伏埋下隐患。因此，我们在鼓励金融创新的同时，不能忽视金融创新的负面影响，需要不断改进监管体系、监管方式，加强对金融创新的监管。在对金融创新产品进行监管时不仅要考虑产品本身和对于金融体系的风险，还要考虑其对于实体经济可能存在的风险因素。这就要求监管部门根据金融创新的发展不断调整金融监管结构和完善市场规则，加强创新产品的市场监测与预警，增加金融创新的透明度，充分揭示衍生品的结构和风险，保护投资者利益，维护市场正常运行。


　　(二)完善监管框架体系，建立金融监管协调机构


　　次贷危机充分表明，在金融市场日益全球化、金融创新日益活跃、金融产品日益复杂的今天，传统金融各子市场之间的界限已经淡化，跨市场金融产品日益普遍.跨部门的监管协调和监管合作显得日趋重要。从总体上来看，由于当前我国金融综合化经营尚未形成较大规模、分业监管模式相对固化，在混业经营发展的初期阶段，我国的金融监管模式应该是有统有分，统分结合的监管模式。具体而言，我国有必要进一步完善金融监管的联席会议制度，加强监管机构之间的协调和沟通，必要时设立集中统一的监管协调机构，加强跨行业监管，将以行业为导向的监管框架改变为以目标监管为导向，消除监管盲区，降低监管成本。


　　(三)注重金融监管国际合作，加强金融机构跨境监管


　　金融全球化也是金融风险的全球化，国际金融市场的持续波动会影响人们对国内金融市场的预期，增加国内金融市场的风险。我国金融机构及监管层应当谨慎防范国际金融风险，加强对跨境资本流动的监管，稳步有序地推进金融开放。为了防范和化解国际金融风险，必须加强金融监管的国际合作。目前我国已经加入了国际货币基金组织、世界银行、证监会国际组织、国际保险监督官协会等国际金融组织，并且与许多国家或地区签订了金融谅解备忘录，为加强金融监管的国际合作奠定了良好的基础。我们应当善于利用金融监管合作机制，获取信息，了解政策甚至要求就某些具体目标采取联合行动以更好地防范和化解国际金融风险。另外，从金融危机的发生来看，危机不会限于一隅，而往往是整体性的，当一个金融集团受到波及时，其下各分支及子公司也难以独善其身。因此，需加强跨国协调与监管，不仅要监管金融跨国集团在我国的分支机构或子公司，还需要通过国际合作监管该公司的母公司或集团整体。这对于目前外资金融集团在我国设立法人机构的监管具有重要借鉴意义。

5. 结合现实思考一下,金融危机从哪些方面影响了政府采购

国研网：在全球经济一体化程度不断加深的背景下，美国的次贷危机对全球经济及金融体系会有哪些影响？尤其是将对中国产生哪些影响？陈道富：从危机的结果来看，由美国次贷引发的金融危机，事实上是带有全球性的。危机不仅仅表现在美国本土，欧洲、日本等其他国家和地区也都出现了不同程度的金融动荡。美国本身是全球最大的经济体，是世界最大的贸易逆差国，美元又是全球最主要的计价、结算和储备货币。更重要的是，美国的金融资产被全世界持有，不仅金融机构卷入其中，各国央行也深陷其中。在经济、金融联系如此密切的世界中，这么大的经济体发生金融危机，不可能不波及美国以外，世界各国受到牵连在所难免。目前，危机还在扩散，已从单纯的次贷危机向其他消费贷款蔓延。由于金融机构的破产压力，股票、债券市场也面临危机。金融机构，尤其是银行资本金受到侵蚀，贷款会更加谨慎，也会有所收缩，加上消费者的消费意愿在下降，金融危机有进一步向实体经济传递的危险，进而再加剧当前的金融危机。从当前的情景看，危机至少在短期内不会结束。危机的影响，既取决于危机本身的性质，也取决于危机的处理方法，包括世界其它国家的应对策略。从目前危机发展的情况来看，美国此次危机是一次比较大的金融危机，损失肯定不低于其八十年代发生的储贷危机，是否会达到前美联储主席格林斯潘谈到的1929年经济大萧条的程度，尚有待于进一步观察。但如果控制不好，危机进一步恶化是有可能的。美国的这一次金融危机确实在一定程度上也波及到了中国。从金融的角度看，危机初期，得益于中国金融体系相对保守和封闭，中国的金融机构直接的对外金融交往并不多，没有大量持有美国的金融资产，包括次级债、“两房”担保和发行的债券，以及破产金融机构发行的债券等。但是危机爆发以后，中国部分金融机构入股了美国的一些金融机构，在账面上蒙受了损失。从总体上看，量还不是特别大，还不会引发金融危机。但亏损在金融机构的分布并不均匀，部分金融机构的压力较大，需关注。此外，中国政府持有大量“两房债券”和美国国债，美国的金融危机对我国的外汇储备会有一定影响。但美国政府介入“两房”，对中国来说，是一个好消息。当然，我们仍需要做好各种充分准备，毕竟美国政府没有做出明确的承诺。当然，美国的金融危机也使得全球资金的移动出现变化，中国可能面临跨国资金的大进大出，这需要重点关注。从实体经济来看，由于金融危机导致世界经济形势发生变化，给我国的出口、经济增长带来下行压力。但是，美国金融危机对中国来说，也不完全都是负面影响。在危机恶化之前，世界面临通货膨胀上升，经济下行的滞胀风险。与此相一致，中国经济也面临较大挑战，经济增长速度快速下降，通货膨胀受国际市场的影响居高不下。美国次贷危机的恶化，加速了美国经济的调整，缓解世界能源、原材料以及粮食等大宗商品市场的供求紧张状况。更重要的是，美国次贷危机的恶化，严重打击了国际投机势力，石油、大宗商品中的投机因素大大降低，价格快速下降。这在相当程度上缓解了中国通胀的压力，舒缓了中国宏观政策方面面临的困境，可以将的精力投向防止经济过快下滑上。国研网：您如何评价美国政府应对此次金融危机所采取的策略？陈道富：首先应该看到，美国面对这么大的金融危机，还能够把危机的影响控制在目前的水平，确实让各国见识到美国金融体系的灵活性，以及美国在处理危机时表现出的务实，既体现出原则性，也体现了艺术性，更不同于美国开给其他国家的治理危机处方。危机若发生在其它国家，肯定就不是目前这个样子了。当然，美国金融体系也有不完善、不安全的地方，存在一定的漏洞，否则不会发生此次危机。国研网：中国央行于9月15日宣布下调“存款准备金率和中小企业贷款利率”是否是针对美国此次金融危机所采取的救市措施？陈道富：美联储、美国财政部以及各国央行都在积极救市。这些国家都曾经历过金融危机，在处理危机方面比较有经验。此次救市行为，能在一定程度上帮助缓解危机带来的过于剧烈的伤害。尽管央行此次发布调低“双率”的政策，时间在美国金融危机爆发之后，给市场造成中国参与救市计划的联想。但从目前来看，政策的是针对国内的经济形势，不大可能纯粹是为了配合美国的救市计划。调低“双率”的政策，是经过研究并在事前提出的，绝对不是随便出台的偶然政策。央行调低“双率”的政策，在保持对国内通胀可能反弹的控制的基础上，更重视保持经济的适度增长，尤其关注中小企业。当然，美国金融危机的恶化，消除了原有的某些不确定性，更加坚定了中国政府对经济形势的判断，有助于中国政府果断作出决策。同时，这个政策在客观上也有利于前瞻性的应对美国金融危机可能对我国金融体系流动性的影响。国研网：到目前为止，我们至少可以从此次危机得到哪些启示？陈道富：危机远没有结束，现在谈启示有些为时过早。而且不同的人，视角不同，得出的启示会有很大的不同。但我相信，这次危机过后，不仅仅美国，世界各国都会从各方面进行深刻的反省，不仅在理论上，而且在监管政策、金融市场和金融机构发展等方面，都会有所突破。一是长期过于宽松的货币环境，加上政府信用介入等引起市场激励机制的扭曲，容易引起泡沫经济，而泡沫经济最终都是要破的。或者说，金融的根在经济，过分脱离经济发展金融，最终是要发生危机的。但金融发展具有自我膨胀倾向。二是过于复杂的衍生工具，在带来流动性等好处的同时，也引起市场风险的承担主体和风险控制主体严重分离，不利于对风险的评估、控制。更重要的是，衍生工具大量表现为表外业务，现有的信息披露要求和监管措施还无法有效应对。金融机构的风险控制手段相当脆弱，尤其在高杠杆的环境中发生系统性风险时更是如此。进一步研究并加强监管是必要的。三是金融机构的损失与实体经济的损失，其宏观影响差距极大。金融机构发生损失，将引起金融机构不得不多倍收缩资产，进而引起资产市场价格的不利变动，进一步恶化金融机构的损失。尽快将损失剥离出金融机构，有利于控制损失的传递和多倍收缩效应。四是政府在应对金融危机时，一定要从本国的实际情况出发，不能受现有规则限制，该改规则的时候就要改规则，该注入流动性的时候就应该注入。在处理这次危机时，美国政府并没有完全按照市场规律去解决问题，行政力量也很强大，该出手时毫不手软。金融危机发生时，市场存在大量正反馈机制，或者说市场高度相关，并且恶化速度很快。保持市场必要的信心是最重要的，否则大量干预措施都会失去效果。因此，把握干预的时机，果断干预是非常重要的。危机时期，对部分金融机构的保护是必要的，必须保证有金融机构来实现必要的金融功能。国研网：反思美国的此次危机，中国还可以更深层次的思考哪些更基本的问题？我们应该采取那些应对措施？陈道富：我们除了可以就事论事的从危机爆发的原因，影响机制以及政府应对策略等方面，反思美国的这次危机，还可以更深层次的思考一些更基本的问题，如重新思考金融与经济的关系，思考金融的内在不稳定等理论问题。谈到应对措施，我想危机已经发生了，我国也已经受到影响。因此，我国需要做的，一是尽可能减少现有损失，避免进一步的损失。在减少损失方面，中国要积极把握市场机会，加强与美国各界的沟通，特别是政府沟通，做好各种应对准备。同时，我国应认真研究美国的金融机构和金融形势，避免错误的投资。二是应充分评估金融机构的损失对我国经济、金融的影响，尤其要结合国际、国内的形势，防止损失在国内的传递和对金融体系和实体经济的不利影响。国研网：美国金融机构和金融市场在这次危机的表现，对于中国构建金融安全体系有哪些借鉴意义？陈道富：美国金融机构和金融市场在这次危机的表现，确实让我们见识到了美国金融体系的灵活性。中国在构建自己的金融安全体系时，最核心的是如何提高金融机构的稳健性和金融体系的灵活性。对风险和危机的防范，使金融体系具备对风险和危机的抵抗力。中国在这方面还有很大的距离。我们需要加快金融的对内自由化，以提高金融体系的效率。其次，金融本身具有不稳定性，加强有效监管是很重要的。监管部门需要与市场主体保持一定的距离，不能陷于“主管部门”，同时应加强监管部门的协调，的从保护中小投资者、保户和储户的角度加强监管。再次，需要尽快建立我国的金融安全网。我国已经有了保险保障基金和证券投资者保护基金，要使其真正发挥作用，避免将其简单的作为救助金融机构的工具。最后，还需要尽快建立和完善危机处理预案和协调机制。美国在这方面的协调响应机制值得中国借鉴。虽然美联储、美国财政部和国会之间也存在争议，但在一些基本原则方面能达成共识。当前，在国际金融动荡的背景下，中国应严格资本账户管制，密切关注各类资本的跨国流动，防止由于国际资金的大进大出对中国金融市场造成严重的冲击。同时，协调好汇率、货币政策和财政政策，以在通胀可控的前提下维持经济增长。经济的稳定增长，是金融安全的根本。

6. 发达国家金融调控对我国有哪些启示

金融危机的根本原因。这种宽松的货币政策还溢出美国，使得世界流动性过剩，引起世界大量国家出现资产泡沫，石油和大宗商品价格大幅波动。美国的金融危机，本质上是房地产泡沫的破灭，而这引起了美国流动性的紧缩，信贷紧张，又导致其他国家也受到影响。发展中国家资产市场泡沫的破灭，甚至一些发达国家，如英国和日本房地产市场面临压力。所有这些与美国的金融危机不无关系。 

美国政府主动推动房地产市场的繁荣，是引起危机在房地产爆发的一个重要原因。“两房”的设立和运作，有效地降低了抵押贷款利率，推动房地产市场的过度繁荣。 

美国监管的放松和过于复杂衍生工具的过度使用，加剧了危机的程度和危害。监管的放松，使得金融机构的竞争过于激烈，使根本不具备能力的消费者获得了住房，杠杆率大幅提高，金融资产过度膨胀，信息披露不充分。过于复杂的衍生工具，尤其是资产证券化的发展，使得风险评估变得困难，过于依赖于评级机构，也使得风险承担者与控制者严重分离，不利于风险的有效控制。当基础资产出现问题时，金融机构多倍收缩金融资产，引起连锁反应，产生巨大的系统风险。 

国研网：在全球经济一体化程度不断加深的背景下，美国的次贷危机对全球经济及金融体系会有哪些影响？尤其是将对中国产生哪些影响？  

陈道富：从危机的结果来看，由美国次贷引发的金融危机，事实上是带有全球性的。危机不仅仅表现在美国本土，欧洲、日本等其他国家和地区也都出现了不同程度的金融动荡。美国本身是全球最大的经济体，是世界最大的贸易逆差国，美元又是全球最主要的计价、结算和储备货币。更重要的是，美国的金融资产被全世界持有，不仅金融机构卷入其中，各国央行也深陷其中。在经济、金融联系如此密切的世界中，这么大的经济体发生金融危机，不可能不波及美国以外，世界各国受到牵连在所难免。 

目前，危机还在扩散，已从单纯的次贷危机向其他消费贷款蔓延。由于金融机构的破产压力，股票、债券市场也面临危机。金融机构，尤其是银行资本金受到侵蚀，贷款会更加谨慎，也会有所收缩，加上消费者的消费意愿在下降，金融危机有进一步向实体经济传递的危险，进而再加剧当前的金融危机。从当前的情景看，危机至少在短期内不会结束。 

危机的影响，既取决于危机本身的性质，也取决于危机的处理方法，包括世界其它国家的应对策略。从目前危机发展的情况来看，美国此次危机是一次比较大的金融危机，损失肯定不低于其八十年代发生的储贷危机，是否会达到前美联储主席格林斯潘谈到的 1929年经济大萧条的程度，尚有待于进一步观察。但如果控制不好，危机进一步恶化是有可能的。 

美国的这一次金融危机确实在一定程度上也波及到了中国。从金融的角度看，危机初期，得益于中国金融体系相对保守和封闭，中国的金融机构直接的对外金融交往并不多，没有大量持有美国的金融资产，包括次级债、 “两房 ”担保和发行的债券，以及破产金融机构发行的债券等。但是危机爆发以后，中国部分金融机构入股了美国的一些金融机构，在账面上蒙受了损失。从总体上看，量还不是特别大，还不会引发金融危机。但亏损在金融机构的分布并不均匀，部分金融机构的压力较大，需关注。 

此外，中国政府持有大量 “两房债券 ”和美国国债，美国的金融危机对 国的外汇储备会有一定影响。但美国政府介入“两房”，对中国来说，是一个好消息。当然， 们仍需要做好各种充分准备，毕竟美国政府没有做出明确的承诺。 

当然，美国的金融危机也使得全球资金的移动出现变化，中国可能面临跨国资金的大进大出，这需要重点关注。 

从实体经济来看，由于金融危机导致世界经济形势发生变化，给 国的出口、经济增长带来下行压力。 

但是，美国金融危机对中国来说，也不完全都是负面影响。在危机恶化之前，世界面临通货膨胀上升，经济下行的滞胀风险。与此相一致，中国经济也面临较大挑战，经济增长速度快速下降，通货膨胀受国际市场的影响居高不下。美国次贷危机的恶化，加速了美国经济的调整，缓解世界能源、原材料以及粮食等大宗商品市场的供求紧张状况。更重要的是，美国次贷危机的恶化，严重打击了国际投机势力，石油、大宗商品中的投机因素大大降低，价格快速下降。这在相当程度上缓解了中国通胀的压力，舒缓了中国宏观政策方面面临的困境，可以将更多的精力投向防止经济过快下滑上。 

国研网：您如何评价美国政府应对此次金融危机所采取的策略？ 

陈道富： 首先应该看到，美国面对这么大的金融危机，还能够把危机的影响控制在目前的水平，确实让各国见识到美国金融体系的灵活性，以及美国在处理危机时表现出的务实，既体现出原则性，也体现了艺术性，更不同于美国开给其他国家的治理危机处方。危机若发生在其它国家，肯定就不是目前这个样子了。当然，美国金融体系也有不完善、不安全的地方，存在一定的漏洞，否则不会发生此次危机。 

国研网：中国央行于9月15日宣布下调 “存款准备金率和中小企业贷款利率”是否是针对美国此次金融危机所采取的救市措施？ 

陈道富： 美联储、美国财政部以及各国央行都在积极救市。这些国家都曾经历过金融危机，在处理危机方面比较有经验。此次救市行为，能在一定程度上帮助缓解危机带来的过于剧烈的伤害。 

尽管央行此次发布调低 “双率”的政策，时间在美国金融危机爆发之后，给市场造成中国参与救市计划的联想。但从目前来看，政策更多的是针对国内的经济形势，不大可能纯粹是为了配合美国的救市计划。调低 “双率 ”的政策，是经过研究并在事前提出的，绝对不是随便出台的偶然政策。央行调低“双率 ”的政策，在保持对国内通胀可能反弹的控制的基础上，更重视保持经济的适度增长，尤其关注中小企业。当然，美国金融危机的恶化，消除了原有的某些不确定性，更加坚定了中国政府对经济形势的判断，有助于中国政府果断作出决策。同时，这个政策在客观上也有利于前瞻性的应对美国金融危机可能对 国金融体系流动性的影响。 

国研网：到目前为止， 们至少可以从此次危机得到哪些启示 ？

陈道富： 危机远没有结束，现在谈启示有些为时过早。而且不同的人，视角不同，得出的启示会有很大的不同。但 相信，这次危机过后，不仅仅美国，世界各国都会从各方面进行深刻的反省，不仅在理论上，而且在监管政策、金融市场和金融机构发展等方面，都会有所突破。

一是长期过于宽松的货币环境，加上政府信用介入等引起市场激励机制的扭曲，容易引起泡沫经济，而泡沫经济最终都是要破的。或者说，金融的根在经济，过分脱离经济发展金融，最终是要发生危机的。但金融发展具有自 膨胀倾向。 

二是过于复杂的衍生工具，在带来流动性等好处的同时，也引起市场风险的承担主体和风险控制主体严重分离，不利于对风险的评估、控制。更重要的是，衍生工具大量表现为表外业务，现有的信息披露要求和监管措施还无法有效应对。金融机构的风险控制手段相当脆弱，尤其在高杠杆的环境中发生系统性风险时更是如此。进一步研究并加强监管是必要的。 

三是金融机构的损失与实体经济的损失，其宏观影响差距极大。金融机构发生损失，将引起金融机构不得不多倍收缩资产，进而引起资产市场价格的不利变动，进一步恶化金融机构的损失。尽快将损失剥离出金融机构，有利于控制损失的传递和多倍收缩效应。 

四是政府在应对金融危机时，一定要从本国的实际情况出发，不能受现有规则限制，该改规则的时候就要改规则，该注入流动性的时候就应该注入。在处理这次危机时，美国政府并没有完全按照市场规律去解决问题，行政力量也很强大，该出手时毫不手软。金融危机发生时，市场存在大量正反馈机制，或者说市场高度相关，并且恶化速度很快。保持市场必要的信心是最重要的，否则大量干预措施都会失去效果。因此，把握干预的时机，果断干预是非常重要的。危机时期，对部分金融机构的保护是必要的，必须保证有金融机构来实现必要的金融功能。  

国研网：反思美国的此次危机，中国还可以更深层次的思考哪些更基本的问题？ 们应该采取那些应对措施？ 

陈道富：  们除了可以就事论事的从危机爆发的原因，影响机制以及政府应对策略等方面，反思美国的这次危机，还可以更深层次的思考一些更基本的问题，如重新思考金融与经济的关系，思考金融的内在不稳定等理论问题。 

谈到应对措施， 想危机已经发生了， 国也已经受到影响。因此， 国需要做的，一是尽可能减少现有损失，避免进一步的损失。在减少损失方面，中国要积极把握市场机会，加强与美国各界的沟通，特别是政府沟通，做好各种应对准备。同时， 国应认真研究美国的金融机构和金融形势，避免错误的投资。二是应充分评估金融机构的损失对 国经济、金融的影响，尤其要结合国际、国内的形势，防止损失在国内的传递和对金融体系和实体经济的不利影响。 

国研网：美国金融机构和金融市场在这次危机的表现，对于中国构建金融安全体系有哪些借鉴意义？ 

陈道富：美国金融机构和金融市场在这次危机的表现，确实让 们见识到了美国金融体系的灵活性。中国在构建自己的金融安全体系时，最核心的是如何提高金融机构的稳健性和金融体系的灵活性。对风险和危机的防范，使金融体系具备对风险和危机的抵抗力。中国在这方面还有很大的距离。 们需要加快金融的对内自由化，以提高金融体系的效率。 

其次，金融本身具有不稳定性，加强有效监管是很重要的。监管部门需要与市场主体保持一定的距离，不能陷于“主管部门”，同时应加强监管部门的协调，更多的从保护中小投资者、保户和储户的角度加强监管。 

再次，需要尽快建立 国的金融安全网。 国已经有了保险保障基金和证券投资者保护基金，要使其真正发挥作用，避免将其简单的作为救助金融机构的工具。 

最后，还需要尽快建立和完善危机处理预案和协调机制。美国在这方面的协调响应机制值得中国借鉴。虽然美联储、美国财政部和国会之间也存在争议，但在一些基本原则方面能达成共识。 

当前，在国际金融动荡的背景下，中国应严格资本账户管制，密切关注各类资本的跨国流动，防止由于国际资金的大进大出对中国金融市场造成严重的冲击。同时，协调好汇率、货币政策和财政政策，以在通胀可控的前提下维持经济增长。经济的稳定增长，是金融安全的根本。

7. 美国的经济安全网

国研网：在全球经济一体化程度不断加深的背景下，美国的次贷危机对全球经济及金融体系会有哪些影响？尤其是将对中国产生哪些影响？陈道富：从危机的结果来看，由美国次贷引发的金融危机，事实上是带有全球性的。危机不仅仅表现在美国本土，欧洲、日本等其他国家和地区也都出现了不同程度的金融动荡。美国本身是全球最大的经济体，是世界最大的贸易逆差国，美元又是全球最主要的计价、结算和储备货币。更重要的是，美国的金融资产被全世界持有，不仅金融机构卷入其中，各国央行也深陷其中。在经济、金融联系如此密切的世界中，这么大的经济体发生金融危机，不可能不波及美国以外，世界各国受到牵连在所难免。目前，危机还在扩散，已从单纯的次贷危机向其他消费贷款蔓延。由于金融机构的破产压力，股票、债券市场也面临危机。金融机构，尤其是银行资本金受到侵蚀，贷款会更加谨慎，也会有所收缩，加上消费者的消费意愿在下降，金融危机有进一步向实体经济传递的危险，进而再加剧当前的金融危机。从当前的情景看，危机至少在短期内不会结束。危机的影响，既取决于危机本身的性质，也取决于危机的处理方法，包括世界其它国家的应对策略。从目前危机发展的情况来看，美国此次危机是一次比较大的金融危机，损失肯定不低于其八十年代发生的储贷危机，是否会达到前美联储主席格林斯潘谈到的1929年经济大萧条的程度，尚有待于进一步观察。但如果控制不好，危机进一步恶化是有可能的。美国的这一次金融危机确实在一定程度上也波及到了中国。从金融的角度看，危机初期，得益于中国金融体系相对保守和封闭，中国的金融机构直接的对外金融交往并不多，没有大量持有美国的金融资产，包括次级债、“两房”担保和发行的债券，以及破产金融机构发行的债券等。但是危机爆发以后，中国部分金融机构入股了美国的一些金融机构，在账面上蒙受了损失。从总体上看，量还不是特别大，还不会引发金融危机。但亏损在金融机构的分布并不均匀，部分金融机构的压力较大，需关注。此外，中国政府持有大量“两房债券”和美国国债，美国的金融危机对我国的外汇储备会有一定影响。但美国政府介入“两房”，对中国来说，是一个好消息。当然，我们仍需要做好各种充分准备，毕竟美国政府没有做出明确的承诺。当然，美国的金融危机也使得全球资金的移动出现变化，中国可能面临跨国资金的大进大出，这需要重点关注。从实体经济来看，由于金融危机导致世界经济形势发生变化，给我国的出口、经济增长带来下行压力。但是，美国金融危机对中国来说，也不完全都是负面影响。在危机恶化之前，世界面临通货膨胀上升，经济下行的滞胀风险。与此相一致，中国经济也面临较大挑战，经济增长速度快速下降，通货膨胀受国际市场的影响居高不下。美国次贷危机的恶化，加速了美国经济的调整，缓解世界能源、原材料以及粮食等大宗商品市场的供求紧张状况。更重要的是，美国次贷危机的恶化，严重打击了国际投机势力，石油、大宗商品中的投机因素大大降低，价格快速下降。这在相当程度上缓解了中国通胀的压力，舒缓了中国宏观政策方面面临的困境，可以将的精力投向防止经济过快下滑上。国研网：您如何评价美国政府应对此次金融危机所采取的策略？陈道富：首先应该看到，美国面对这么大的金融危机，还能够把危机的影响控制在目前的水平，确实让各国见识到美国金融体系的灵活性，以及美国在处理危机时表现出的务实，既体现出原则性，也体现了艺术性，更不同于美国开给其他国家的治理危机处方。危机若发生在其它国家，肯定就不是目前这个样子了。当然，美国金融体系也有不完善、不安全的地方，存在一定的漏洞，否则不会发生此次危机。国研网：中国央行于9月15日宣布下调“存款准备金率和中小企业贷款利率”是否是针对美国此次金融危机所采取的救市措施？陈道富：美联储、美国财政部以及各国央行都在积极救市。这些国家都曾经历过金融危机，在处理危机方面比较有经验。此次救市行为，能在一定程度上帮助缓解危机带来的过于剧烈的伤害。尽管央行此次发布调低“双率”的政策，时间在美国金融危机爆发之后，给市场造成中国参与救市计划的联想。但从目前来看，政策的是针对国内的经济形势，不大可能纯粹是为了配合美国的救市计划。调低“双率”的政策，是经过研究并在事前提出的，绝对不是随便出台的偶然政策。央行调低“双率”的政策，在保持对国内通胀可能反弹的控制的基础上，更重视保持经济的适度增长，尤其关注中小企业。当然，美国金融危机的恶化，消除了原有的某些不确定性，更加坚定了中国政府对经济形势的判断，有助于中国政府果断作出决策。同时，这个政策在客观上也有利于前瞻性的应对美国金融危机可能对我国金融体系流动性的影响。国研网：到目前为止，我们至少可以从此次危机得到哪些启示？陈道富：危机远没有结束，现在谈启示有些为时过早。而且不同的人，视角不同，得出的启示会有很大的不同。但我相信，这次危机过后，不仅仅美国，世界各国都会从各方面进行深刻的反省，不仅在理论上，而且在监管政策、金融市场和金融机构发展等方面，都会有所突破。一是长期过于宽松的货币环境，加上政府信用介入等引起市场激励机制的扭曲，容易引起泡沫经济，而泡沫经济最终都是要破的。或者说，金融的根在经济，过分脱离经济发展金融，最终是要发生危机的。但金融发展具有自我膨胀倾向。二是过于复杂的衍生工具，在带来流动性等好处的同时，也引起市场风险的承担主体和风险控制主体严重分离，不利于对风险的评估、控制。更重要的是，衍生工具大量表现为表外业务，现有的信息披露要求和监管措施还无法有效应对。金融机构的风险控制手段相当脆弱，尤其在高杠杆的环境中发生系统性风险时更是如此。进一步研究并加强监管是必要的。三是金融机构的损失与实体经济的损失，其宏观影响差距极大。金融机构发生损失，将引起金融机构不得不多倍收缩资产，进而引起资产市场价格的不利变动，进一步恶化金融机构的损失。尽快将损失剥离出金融机构，有利于控制损失的传递和多倍收缩效应。四是政府在应对金融危机时，一定要从本国的实际情况出发，不能受现有规则限制，该改规则的时候就要改规则，该注入流动性的时候就应该注入。在处理这次危机时，美国政府并没有完全按照市场规律去解决问题，行政力量也很强大，该出手时毫不手软。金融危机发生时，市场存在大量正反馈机制，或者说市场高度相关，并且恶化速度很快。保持市场必要的信心是最重要的，否则大量干预措施都会失去效果。因此，把握干预的时机，果断干预是非常重要的。危机时期，对部分金融机构的保护是必要的，必须保证有金融机构来实现必要的金融功能。国研网：反思美国的此次危机，中国还可以更深层次的思考哪些更基本的问题？我们应该采取那些应对措施？陈道富：我们除了可以就事论事的从危机爆发的原因，影响机制以及政府应对策略等方面，反思美国的这次危机，还可以更深层次的思考一些更基本的问题，如重新思考金融与经济的关系，思考金融的内在不稳定等理论问题。谈到应对措施，我想危机已经发生了，我国也已经受到影响。因此，我国需要做的，一是尽可能减少现有损失，避免进一步的损失。在减少损失方面，中国要积极把握市场机会，加强与美国各界的沟通，特别是政府沟通，做好各种应对准备。同时，我国应认真研究美国的金融机构和金融形势，避免错误的投资。二是应充分评估金融机构的损失对我国经济、金融的影响，尤其要结合国际、国内的形势，防止损失在国内的传递和对金融体系和实体经济的不利影响。国研网：美国金融机构和金融市场在这次危机的表现，对于中国构建金融安全体系有哪些借鉴意义？陈道富：美国金融机构和金融市场在这次危机的表现，确实让我们见识到了美国金融体系的灵活性。中国在构建自己的金融安全体系时，最核心的是如何提高金融机构的稳健性和金融体系的灵活性。对风险和危机的防范，使金融体系具备对风险和危机的抵抗力。中国在这方面还有很大的距离。我们需要加快金融的对内自由化，以提高金融体系的效率。其次，金融本身具有不稳定性，加强有效监管是很重要的。监管部门需要与市场主体保持一定的距离，不能陷于“主管部门”，同时应加强监管部门的协调，的从保护中小投资者、保户和储户的角度加强监管。再次，需要尽快建立我国的金融安全网。我国已经有了保险保障基金和证券投资者保护基金，要使其真正发挥作用，避免将其简单的作为救助金融机构的工具。最后，还需要尽快建立和完善危机处理预案和协调机制。美国在这方面的协调响应机制值得中国借鉴。虽然美联储、美国财政部和国会之间也存在争议，但在一些基本原则方面能达成共识。当前，在国际金融动荡的背景下，中国应严格资本账户管制，密切关注各类资本的跨国流动，防止由于国际资金的大进大出对中国金融市场造成严重的冲击。同时，协调好汇率、货币政策和财政政策，以在通胀可控的前提下维持经济增长。经济的稳定增长，是金融安全的根本。

8. 土地资源论文

金融危机的根本原因。这种宽松的货币政策还溢出美国，使得世界流动性过剩，引起世界大量国家出现资产泡沫，石油和大宗商品价格大幅波动。美国的金融危机，本质上是房地产泡沫的破灭，而这引起了美国流动性的紧缩，信贷紧张，又导致其他国家也受到影响。发展中国家资产市场泡沫的破灭，甚至一些发达国家，如英国和日本房地产市场面临压力。所有这些与美国的金融危机不无关系。 

美国政府主动推动房地产市场的繁荣，是引起危机在房地产爆发的一个重要原因。“两房”的设立和运作，有效地降低了抵押贷款利率，推动房地产市场的过度繁荣。 

美国监管的放松和过于复杂衍生工具的过度使用，加剧了危机的程度和危害。监管的放松，使得金融机构的竞争过于激烈，使根本不具备能力的消费者获得了住房，杠杆率大幅提高，金融资产过度膨胀，信息披露不充分。过于复杂的衍生工具，尤其是资产证券化的发展，使得风险评估变得困难，过于依赖于评级机构，也使得风险承担者与控制者严重分离，不利于风险的有效控制。当基础资产出现问题时，金融机构多倍收缩金融资产，引起连锁反应，产生巨大的系统风险。 

国研网：在全球经济一体化程度不断加深的背景下，美国的次贷危机对全球经济及金融体系会有哪些影响？尤其是将对中国产生哪些影响？ 

陈道富：从危机的结果来看，由美国次贷引发的金融危机，事实上是带有全球性的。危机不仅仅表现在美国本土，欧洲、日本等其他国家和地区也都出现了不同程度的金融动荡。美国本身是全球最大的经济体，是世界最大的贸易逆差国，美元又是全球最主要的计价、结算和储备货币。更重要的是，美国的金融资产被全世界持有，不仅金融机构卷入其中，各国央行也深陷其中。在经济、金融联系如此密切的世界中，这么大的经济体发生金融危机，不可能不波及美国以外，世界各国受到牵连在所难免。 

目前，危机还在扩散，已从单纯的次贷危机向其他消费贷款蔓延。由于金融机构的破产压力，股票、债券市场也面临危机。金融机构，尤其是银行资本金受到侵蚀，贷款会更加谨慎，也会有所收缩，加上消费者的消费意愿在下降，金融危机有进一步向实体经济传递的危险，进而再加剧当前的金融危机。从当前的情景看，危机至少在短期内不会结束。 

危机的影响，既取决于危机本身的性质，也取决于危机的处理方法，包括世界其它国家的应对策略。从目前危机发展的情况来看，美国此次危机是一次比较大的金融危机，损失肯定不低于其八十年代发生的储贷危机，是否会达到前美联储主席格林斯潘谈到的 1929年经济大萧条的程度，尚有待于进一步观察。但如果控制不好，危机进一步恶化是有可能的。 

美国的这一次金融危机确实在一定程度上也波及到了中国。从金融的角度看，危机初期，得益于中国金融体系相对保守和封闭，中国的金融机构直接的对外金融交往并不多，没有大量持有美国的金融资产，包括次级债、 “两房 ”担保和发行的债券，以及破产金融机构发行的债券等。但是危机爆发以后，中国部分金融机构入股了美国的一些金融机构，在账面上蒙受了损失。从总体上看，量还不是特别大，还不会引发金融危机。但亏损在金融机构的分布并不均匀，部分金融机构的压力较大，需关注。 

此外，中国政府持有大量 “两房债券 ”和美国国债，美国的金融危机对我国的外汇储备会有一定影响。但美国政府介入“两房”，对中国来说，是一个好消息。当然，我们仍需要做好各种充分准备，毕竟美国政府没有做出明确的承诺。 

当然，美国的金融危机也使得全球资金的移动出现变化，中国可能面临跨国资金的大进大出，这需要重点关注。 

从实体经济来看，由于金融危机导致世界经济形势发生变化，给我国的出口、经济增长带来下行压力。 

但是，美国金融危机对中国来说，也不完全都是负面影响。在危机恶化之前，世界面临通货膨胀上升，经济下行的滞胀风险。与此相一致，中国经济也面临较大挑战，经济增长速度快速下降，通货膨胀受国际市场的影响居高不下。美国次贷危机的恶化，加速了美国经济的调整，缓解世界能源、原材料以及粮食等大宗商品市场的供求紧张状况。更重要的是，美国次贷危机的恶化，严重打击了国际投机势力，石油、大宗商品中的投机因素大大降低，价格快速下降。这在相当程度上缓解了中国通胀的压力，舒缓了中国宏观政策方面面临的困境，可以将更多的精力投向防止经济过快下滑上。 

国研网：您如何评价美国政府应对此次金融危机所采取的策略？ 

陈道富： 首先应该看到，美国面对这么大的金融危机，还能够把危机的影响控制在目前的水平，确实让各国见识到美国金融体系的灵活性，以及美国在处理危机时表现出的务实，既体现出原则性，也体现了艺术性，更不同于美国开给其他国家的治理危机处方。危机若发生在其它国家，肯定就不是目前这个样子了。当然，美国金融体系也有不完善、不安全的地方，存在一定的漏洞，否则不会发生此次危机。 

国研网：中国央行于9月15日宣布下调 “存款准备金率和中小企业贷款利率”是否是针对美国此次金融危机所采取的救市措施？ 

陈道富： 美联储、美国财政部以及各国央行都在积极救市。这些国家都曾经历过金融危机，在处理危机方面比较有经验。此次救市行为，能在一定程度上帮助缓解危机带来的过于剧烈的伤害。 

尽管央行此次发布调低 “双率”的政策，时间在美国金融危机爆发之后，给市场造成中国参与救市计划的联想。但从目前来看，政策更多的是针对国内的经济形势，不大可能纯粹是为了配合美国的救市计划。调低 “双率 ”的政策，是经过研究并在事前提出的，绝对不是随便出台的偶然政策。央行调低“双率 ”的政策，在保持对国内通胀可能反弹的控制的基础上，更重视保持经济的适度增长，尤其关注中小企业。当然，美国金融危机的恶化，消除了原有的某些不确定性，更加坚定了中国政府对经济形势的判断，有助于中国政府果断作出决策。同时，这个政策在客观上也有利于前瞻性的应对美国金融危机可能对我国金融体系流动性的影响。 

国研网：到目前为止，我们至少可以从此次危机得到哪些启示 ？ 

陈道富： 危机远没有结束，现在谈启示有些为时过早。而且不同的人，视角不同，得出的启示会有很大的不同。但我相信，这次危机过后，不仅仅美国，世界各国都会从各方面进行深刻的反省，不仅在理论上，而且在监管政策、金融市场和金融机构发展等方面，都会有所突破。 

一是长期过于宽松的货币环境，加上政府信用介入等引起市场激励机制的扭曲，容易引起泡沫经济，而泡沫经济最终都是要破的。或者说，金融的根在经济，过分脱离经济发展金融，最终是要发生危机的。但金融发展具有自我膨胀倾向。 

二是过于复杂的衍生工具，在带来流动性等好处的同时，也引起市场风险的承担主体和风险控制主体严重分离，不利于对风险的评估、控制。更重要的是，衍生工具大量表现为表外业务，现有的信息披露要求和监管措施还无法有效应对。金融机构的风险控制手段相当脆弱，尤其在高杠杆的环境中发生系统性风险时更是如此。进一步研究并加强监管是必要的。 

三是金融机构的损失与实体经济的损失，其宏观影响差距极大。金融机构发生损失，将引起金融机构不得不多倍收缩资产，进而引起资产市场价格的不利变动，进一步恶化金融机构的损失。尽快将损失剥离出金融机构，有利于控制损失的传递和多倍收缩效应。 

四是政府在应对金融危机时，一定要从本国的实际情况出发，不能受现有规则限制，该改规则的时候就要改规则，该注入流动性的时候就应该注入。在处理这次危机时，美国政府并没有完全按照市场规律去解决问题，行政力量也很强大，该出手时毫不手软。金融危机发生时，市场存在大量正反馈机制，或者说市场高度相关，并且恶化速度很快。保持市场必要的信心是最重要的，否则大量干预措施都会失去效果。因此，把握干预的时机，果断干预是非常重要的。危机时期，对部分金融机构的保护是必要的，必须保证有金融机构来实现必要的金融功能。 

国研网：反思美国的此次危机，中国还可以更深层次的思考哪些更基本的问题？我们应该采取那些应对措施？ 

陈道富： 我们除了可以就事论事的从危机爆发的原因，影响机制以及政府应对策略等方面，反思美国的这次危机，还可以更深层次的思考一些更基本的问题，如重新思考金融与经济的关系，思考金融的内在不稳定等理论问题。 

谈到应对措施，我想危机已经发生了，我国也已经受到影响。因此，我国需要做的，一是尽可能减少现有损失，避免进一步的损失。在减少损失方面，中国要积极把握市场机会，加强与美国各界的沟通，特别是政府沟通，做好各种应对准备。同时，我国应认真研究美国的金融机构和金融形势，避免错误的投资。二是应充分评估金融机构的损失对我国经济、金融的影响，尤其要结合国际、国内的形势，防止损失在国内的传递和对金融体系和实体经济的不利影响。 

国研网：美国金融机构和金融市场在这次危机的表现，对于中国构建金融安全体系有哪些借鉴意义？ 

陈道富：美国金融机构和金融市场在这次危机的表现，确实让我们见识到了美国金融体系的灵活性。中国在构建自己的金融安全体系时，最核心的是如何提高金融机构的稳健性和金融体系的灵活性。对风险和危机的防范，使金融体系具备对风险和危机的抵抗力。中国在这方面还有很大的距离。我们需要加快金融的对内自由化，以提高金融体系的效率。 

其次，金融本身具有不稳定性，加强有效监管是很重要的。监管部门需要与市场主体保持一定的距离，不能陷于“主管部门”，同时应加强监管部门的协调，更多的从保护中小投资者、保户和储户的角度加强监管。 

再次，需要尽快建立我国的金融安全网。我国已经有了保险保障基金和证券投资者保护基金，要使其真正发挥作用，避免将其简单的作为救助金融机构的工具。 

最后，还需要尽快建立和完善危机处理预案和协调机制。美国在这方面的协调响应机制值得中国借鉴。虽然美联储、美国财政部和国会之间也存在争议，但在一些基本原则方面能达成共识。 

当前，在国际金融动荡的背景下，中国应严格资本账户管制，密切关注各类资本的跨国流动，防止由于国际资金的大进大出对中国金融市场造成严重的冲击。同时，协调好汇率、货币政策和财政政策，以在通胀可控的前提下维持经济增长。经济的稳定增长，是金融安全的根本。
参考资料：http://www.drcnet.com.cn/DRCNet.Channel.Web/gylt/20080926/gylt_24.htm